中小盘信息更新：传统业务稳固发展，增量业务未来可期

公司2024H1营收22.64亿元（同比+0.54%），归母净利润1.89亿元（同比-34.28%），单Q2营收13.48亿元（同比-5.16%），归母净利润1.1亿元（同比-47.52%）。在房地产市场疲软、行业竞争加剧的环境下，公司通过市场与价格挤压、渠道调整等方式维持了销售和毛利率稳定，但汇兑损益、股权激励、渠道调整等因素导致费用增长，利润短期承压。

盈利预测下调：2024-2026年归母净利润预计分别为5.77/7.37/8.21亿元，EPS分别为0.76/0.97/1.08元，对应PE分别为19.0/14.9/13.4倍。看好新兴业务和海外市场发展，维持“买入”评级。

新业务与海外市场发展：

• 工业消防业务：地铁、核电等领域突破，青鸟牌工业类项目营收2.4亿元（同比+69%），灭火业务营收2.38亿元（同比+24.61%）。
• 海外业务：完成FB集团收购，构建海外消防报警矩阵，营收3.74亿元（同比+24.7%）。
• 场景布局：地铁FAS系统解决方案已取得检验报告，储能柜消防系统供货量翻倍，智慧消防类项目同比+87%，“青鸟消防云”点位超343万个，数据中心领域获快手、阿里云等客户，发货增长30%。
• 技术进展：第三代“朱鹮”芯片量产（超3亿只产品），AI大数据处理芯片已投片，HRP无线专网新产品上市。

未来展望：在新设备更新战略下，公司将稳固原有业务，覆盖建筑与市政基础设施、新应用场景（老旧小区改造、电动车存放等）、新工业领域（轨道交通、化工、电力等）更新需求，持续向“百亿+”规模发力。

风险提示：政策落地不及预期，新业务拓展低于预期，市场竞争加剧风险。