钢矿早报：盘面翻红，成交小幅回暖

期货研究报告商品研究 钢矿早报 走势评级：螺纹钢震荡铁矿石震荡 刘开友黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：057128132535邮箱：liukaiyoucindasccom张亦宁黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：057128132578邮箱：zhangyining1cindasccom信达期货有限公司CINDAFUTURESCOLTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦1920楼邮编：311200 盘面翻红，成交小幅回暖 报告日期：2024年8月27日 报告内容摘要 相关资讯： 1Mysteel：8月26日，全国旧标螺纹钢市场库存占比4594，日环比降幅442 28月26日，全国主港铁矿石成交9200万吨，环比增05；237家主流贸易商建筑钢材成交1493万吨，环比增442 螺纹钢： 上一交易日，受鲍威尔降息发言影响，螺纹盘面自上周五夜盘起，止跌反弹，情绪回暖。上海螺纹HRB40020mm报3250元吨（60），10合约基差14元吨（50），RB101月差47元吨（9）。产业层面，823螺纹产量 1606万吨（347），表观需求量19934万吨（172），钢厂库存1705 万吨（607），社会库存48132万吨（545）。分工艺看，螺纹高炉 产量14366万吨（306），电炉1694万吨（677）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润166元吨，电炉吨钢平均利润70元吨。 钢企盈利率降至一成，高炉、电炉开工继续下滑，螺纹周产量连续八周下降，连创新低。本周建材日成交小幅回暖，螺纹表需连续两周环比小幅回升，但高度不及预期。钢厂库存连续四周下降，社会库存连续七周下降，全口径库存水平偏低。综合看，螺纹供减需增，上下游库存继续下降，成本端仍有下降空间，弱基本面下，短期钢价继续探底。短期受低估值美联储降息预期影响，盘面反弹，但其持续性待观察，关注点在于自身需求是否回暖。 铁矿石： 上一交易日，受鲍威尔降息发言影响，叠加板块低估值，铁矿盘面同样大幅反弹。日照港澳大利亚615PB粉报745元湿吨（27）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报10025，涨跌幅为001。供应端，823海外澳巴19港总发运环比增加286至26102万吨；至国内45港口环比增加 2191至25669万吨；823日均疏港量29103万吨（1919）。需求端， 823高炉产能利用率843（162），高炉开工率7747（137），日均铁水产量22446万吨（188）。823铁矿港口库存1503251万吨 （002）；钢厂库存900006万吨（077）。 全球发运量回升，我国到港量小幅回落，整体偏中性。高炉检修座数依然多于复产座数，铁水继续下滑，钢企铁矿日耗量继续走低。港库库存基本持平，处于近年同期高位。综合看，铁矿供给持稳，港库微降，但需求持续下滑，短期矿价延续低位震荡，弱基本面下反弹持续性待观察。 风险点：政策利好超预期（上行风险） 一、铁矿石 1、供需 图1澳巴发货量图245港到货量 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 澳巴铁矿发货量 201920202021202220232024 万吨45港到货量 2021 2022 2023 2024 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 112131415161718191101111121 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图3日均疏港量（45港口）图4港口铁矿石累计成交量 390 370 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 铁矿日均疏港量 201920202021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 铁矿石港口日均成交量 20202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5矿山全国开工率图6铁矿石运价 矿山开工率铁矿海运价 201920202021202220232024铁矿石运价巴西图巴朗青岛BCIC3铁矿石运价西澳青岛BCIC5 7560 70 50 65 6040 5530 5020 4510 400 35 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图7港口库存图8钢厂库存 铁矿石港口库存 进口铁矿石钢厂库存 18000 16000 201920202021202220232024 2300 1800 201920202021202220232024 14000 1300 12000 800 10000 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 图9普氏价格指数：62Fe（中国北方）图10汇率 2000 1500 1000 500 0 普氏指数 普氏铁矿石价格指数62FeCFR中国北方2 740 720 700 680 660 640 620 600 汇率 中间价美元兑人民币 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11澳：青岛港615PB粉矿折算图12最低价可交割铁矿01基差 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 进口铁矿石季节性 201920202021202220232024 元吨可交割最低价01基差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 I1901 I2301 I2001 I2401 I2101 I2501 I2201 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图13最低价可交割铁矿05基差图14最低价可交割铁矿09基差 元吨可交割最低价05基差 元吨可交割最低价09基差 450I1905I2005I2105I2205 350 I1809I1909I2009I2109 350 300 250 200 150 100 50 0 50 100 400 I2305I2405I2505 I2209I2309I2409 300 250 200 150 100 50 0 50 100 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图15铁矿15价差图16铁矿59价差 铁矿跨期价差：I01I05 元吨I2001I2005I2101I2105I2201I2205 铁矿跨期价差：I05I09 元吨I2005I2009I2105I2109 120 100 80 60 40 20 0 20 40 I2301I2305I2401I2405I2501I2505I2205I2209I2305I2309 180I2405I2409I2405I2409 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图17铁矿91价差图18高低品价差 铁矿跨期价差：I09I01 元吨I1809I1901I1909I2001I2009I2101 I2109I2201I2209I2301I2309I2401180I2409I2501 130 80 30 20 高低品价差6258 201920202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 球团溢价63 块矿溢价625 60 5 4 3 2 1 1 20 201920202021202220232024201920202021202220232024 0 0 0 0 0 0 0 080 070 060 050 040 030 020 010 000 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 图21全国高炉开工率（）图22全国电炉开工率（） 高炉开工率 201920202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 90 80 70 60 50 40 30 20 电炉开工率 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图23全国钢厂盈利率（）图24全国生铁日均产量旬 110 90 80 100 全国盈利钢厂 270 生铁日均产量 201920202021202220232024 70 250 60 230 5040 210 3020 190 10 0 170 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 340 粗钢日均产量 201920202021202220232024 460 钢材日均产量 201920202021202220232024 320 420 300280 380 260 340 240 220 200 300 260 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图27沪终端线螺采购量图28建材每日成交量 沪终端线螺采购量 全国建材成交量 400000 40000 350000300000 30000 250000 50000 201920202021202220232024 201920202021202220232024 200000 150000 100000 50000 0 20000 10000 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图29五大材钢厂库存图30五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨201920202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图31五大材总库存图32交易所仓单 五大品种钢材总库存 万吨201920202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 吨库存期货：螺纹仓单 250000 150000 100000 50000 0 200000 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货价格 图33上海螺纹钢HRB40020mm图34天津螺纹钢HRB40020mm 天津螺纹钢HRB40020mm 上海螺纹钢HRB40020mm2019202020212022202320247000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind