金融周报：银行板块高股息相对价值仍较高 关注险企基本面修复

摘要

上周A股市场呈现结构性行情，金融板块中银行和保险指数上行，沪深300指数下跌。银行指数全年上涨20.22%，保险指数全年上涨8.95%。A股成交继续地量运行，十年期国债利率下行至2.15%。杰克逊霍尔央行年会预示美元9月降息可能性大，国内降息空间增强。

投资评级：推荐（维持）

银行板块：受益于高股息和防御板块逻辑，相对价值较高。预计在央行下次降息前，高股息逻辑仍受关注。维持行业“推荐”评级，关注国有大行和城农商行标的，如常熟银行、浙商银行、杭州银行、上海银行。

券商板块：并购重组有序推进，关注基本面修复。受益于2023年低基数，2024H2业绩有望提升。政策仍是主要投资逻辑，维持行业“推荐”评级，关注国联证券、浙商证券、方正证券等。

保险板块：资产负债双提升，受益于基本面改善。预定利率调降政策有序推进，利差损有望改善。美国降息预期提升，国内降息空间增大，险资投资收益率有望提升。维持行业“推荐”评级，关注中国平安、新华保险。

重点数据：

• A股日均成交额5424亿元，环比小幅增量。
• 两融余额13974.46亿元，继续缩量。
• 7月IPO数量6家，募集资金44.43亿元。
• 7月底公募基金规模31.49万亿元，环比增加1.3%。
• 十年期国债利率降至2.15%。

行业动态：

• 交易商协会强调债市风险，严查违规交易。
• 美联储主席鲍威尔释放降息信号。
• 中美金融工作组举行第五次会议。
• 证监会主席吴清呼吁机构投资者坚定信心。
• 央行行长潘功胜表示研究储备增量政策举措。

风险提示：资本市场改革风险、波动风险、业绩不及预期风险、宏观经济不确定性风险、黑天鹅风险、数据统计偏差风险。