烧碱仍处产能扩张周期 目前期货盘面跌至低位

行情复盘

8月26日收盘，烧碱期货主力合约收涨1.11%至2470.0元，持仓量减少2880手至14731手。

背景分析

• 开工负荷下滑：截至8月22日，中国20万吨及以上烧碱样本企业周度产能利用率为79.5%(-0.7%)，周产量75.8万吨(+1.07%)。
• 液氯价格偏弱：山东地区原盐保持315元/吨，氯碱企业周平均毛利137元/吨，环比+136.21%。
• 库存环比下降：截至20240822，全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存33.98万吨(湿吨)，环比下跌7.95%，同比上涨5.09%。
• 需求情况：氧化铝开工率86%，阔叶浆开工率96.36%(-15.04%)，粘胶短纤和江浙印染开机率分别为85.64%和61.91%。

后市展望

• 去年供需错配带来的高点在今年或难再现。
• 关注液氯价格和装置变动带来的阶段性供应扰动机会。
• 旺季供需存小幅改善空间。
• 目前液氯频繁降价，下游需求淡旺季转变节点，现货稳中向好。

本周回顾

• 主力SH2409跌2.21%收于2390，山东32%液碱800(+10)元/吨，折百2500(+31)元/吨。

操作策略

• 近月盘面大幅下跌，月间走反套逻辑。
• 盘面跌至低位，现货稳中向好，整体震荡偏强看待，关注交割逻辑。

重点关注

1. 仓单和基差情况。
2. 液氯价格、装置开工、铝土矿供应。