国防军工周报：半年业绩承压，看好行业长期投资价值

国防军工行业行情回顾：近一周(2024/08/18-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-3.27%)在申万一级行业中排名第24/31； 近一月(2024/07/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-4.59%)在申万一级行业中排名第25/31； 近一年(2023/08/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-17.89%)在申万一级行业中排名第12/31。 国防军工行业估值水平：当前(2024/08/25)国防军工行业的PE-TTM(44.83)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.07%；航空装备-申万II行业的PE-TTM(39.13)在过去十年中的PE- TTM 分位数为2.59%；航天装备-申万II行业的PE-TTM(87.82)在过去十年中的PE- TTM 分位数为59.29%；航海装备-申万II行业的PE-TTM(87.89)在过去十年中的PE- TTM 分位数为21.18%；军工电子-申万II行业的PE-TTM(40.37)在过去十年中的PE- TTM 分位数为4.34%； 地面兵装-申万II行业的PE-TTM(32.29)在过去十年中的PE- TTM 分位数为0.00%。 国防军工行业个股行情总结：国防军工行业近一周表现位居前十位的个股为:烽火电子(12.28%)、捷强装备(11.02%)、奥维通信(9.47%)、宏达电子(5.13%)、新兴装备(3.87%)、恒宇信通(3.76%)、航天电子(0.54%)、光启技术(0.25%)、中国海防(-0.21%)、中航西飞(-0.41%)；近一周表现位居后十位的个股为:航天发展(-7.61%)、安达维尔(-7.61%)、博云新材(-7.86%)、国瑞科技(-7.89%)、新余国科(-8.33%)、内蒙一机(-8.42%)、天箭科技(-8.54%)、中光学(-9.31%)、金信诺(-9.35%)、中海达(-9.36%)。 关键行业数据跟踪：行业数据跟踪：海绵钛(≥99.6%)当前(2024/08/23)价格45.5元/千克，相比一周前-3.19%；相比一月前-4.21%；相比一年前-9.36%。 LME镍现货结算价当前(2024/08/23)为16410美元/吨，相比一周前+3.18%；相比一月前+4.09%；相比一年前-20.05%。国内丙烯腈当前(2024/08/23)价格8050元/吨，相比一周前+0.63%；相比一月前-11.54%；相比一年前-1.83%。 行业要闻：《合肥市关于促进低空经济产业高质量发展的决定（征求意见稿）》发布；ARJ21飞机开启“环青藏高原”演示飞行；我国成功发射中星4A卫星。 行业观点及投资建议：国防军工行业半年业绩表现不佳，我们认为这是短期不确定性的体现。长期来看，对业绩恢复增长的不利影响在减弱，2025年仍是“十四五”的关键节点。近年来随着国际环境日趋复杂，我国将持续深化国防和军队改革；扭转关键要害攻坚，着力破解制约新时代备战打仗能力提升的深层次矛盾；注重体系谋划推进，确保各项改革强军战略落地见效。综上，建议关注军品确定性强，民品具备成长空间的赛道：①飞机及发动机产业链：中航西飞、中航沈飞、航发动力、航亚科技、图南股份；②导弹链：菲利华、长盈通；③低空经济：安达维尔、应流股份、航天南湖；④商业航天及卫星互联网：铖昌科技、臻镭科技、斯瑞新材、上海瀚讯、复旦微电。 风险提示：装备列装进度不及预期风险；产业链企业竞争加剧风险；新装备良品率不及预期风险。 表1：重点公司投资评级: 1行业及个股行情回顾 1.1行业行情回顾 近一周(2024/08/18-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-3.27%)在申万一级行业中排名第24/31；近一月(2024/07/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-4.59%)在申万一级行业中排名第25/31；近一年(2023/08/25-2024/08/25)国防军工行业指数涨跌幅(-17.89%)在申万一级行业中排名第12/31。 图1.近一周国防军工行业指数涨跌幅(-3.27%)在申万一级行业中排名第24/31 图2.近一月国防军工行业指数涨跌幅(-4.59%)在申万一级行业中排名第25/31 图3.近一年国防军工行业指数涨跌幅(-17.89%)在申万一级行业中排名第12/31 当前(2024/08/25)国防军工行业的PE-TTM(44.83)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.07%，估值处于历史低水平。 图4.当前国防军工行业的PE-TTM(44.83)在过去十年中的PE- TTM 分位数为1.07% 1.2个股行情回顾 图5.近一周国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图6.近一月国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 图7.近一年国防军工行业个股表现前/后十名(单位：%) 国防军工申万二级子行业内个股近一周涨跌幅排名如下表所示： 图8.近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图9.近一周航天装备行业涨跌幅前/后三名(单位：%) 图10.近一周航海装备行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图11.近一周军工电子行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 图12.近一周地面兵装行业涨跌幅前/后五名(单位：%) 2行业数据跟踪 2.1原材料价格跟踪 海绵钛(≥99.6%)当前(2024/08/23)价格45.5元/千克，相比一周前-3.19%；相比一月前-4.21%；相比一年前-9.36%。 LME镍现货结算价当前(2024/08/23)为16410美元/吨，相比一周前+3.18%；相比一月前+4.09%；相比一年前-20.05%。 图13.近十年海绵钛(≥99.6%)价格走势(单位：元/千克) 图14.近十年LME镍价格走势(单位：美元/吨) 国内丙烯腈当前(2024/08/23)价格8050元/吨，相比一周前+0.63%；相比一月前-11.54%；相比一年前-1.83%。 图15.近十年国内丙烯腈价格走势(单位：元/吨) 2.2航海相关价格及指数行情 波罗的海干散货指数(BDI)当前(2024/08/23)为1762，相比一周前+4.20%；相比一月前-5.72%；相比一年前+53.08%。原油运输指数(BDTI)当前(2024/08/23)为920，相比一周前-1.71%；相比一月前-12.80%；相比一年前+14.71%。 图16.近十年波罗的海干散货指数走势 图17.近十年波罗的海运费指数:原油(BDTI)走势 成品油运输指数(BCTI)当前(2024/08/23)为652，相比一周前+4.32%；相比一月前-20.20%；相比一年前-17.88%。中国出口集装箱价格指数最新数据(2024/07/31)为81.5，相比一月前-0.85%；相比一年前-12.93%。 图18.近十年波罗的海运费指数:成品油(BCTI)走势 图19.近十年中国集装箱出口价格指数走势 中国新造船价格指数最新数据(2024/07/30)为1119，相比一月前+0.63%；相比一年前+6.27%。上海20mm造船板当前(2024/08/23)价格3560元/吨，相比一周前-1.11%； 相比一月前-9.87%；相比一年前-20.18%。 图20.近十年中国新造船价格指数走势 图21.近十年上海20mm造船板价格走势(单位：元/吨) 3国防军工行业重要公司公告 表1.本周重要公告汇总 表2.本周国防军工中报汇总公司简称公告日期 4国防军工行业要闻 表3.国防军工行业要闻 时间 新城市志︱打造具有示，目前上海已集聚全国约50%的eVTOL（电动垂直 2024/8/25国际影响力的“天空之起降航空器）头部创新企业。同时，在“三电”（电 城”，上海为什么能池、电机和电控系统）方面，形成了成熟完整的供应链。这样的市场生态，离不开有着“民用航空第一城”之称的上海长期以来在民用航空产业方面所积累的雄厚基础。因为低空经济与民用航空，在人才、产业链乃至基础设施等方面，都存在一定交叉。有统计表明，全国70%的民用航空产业人才，国内80%的电动垂直起降航空器企业创始人和创新团队均曾在上海航 《合肥市关于促进低 空经济产业高质量发就在这趟“首飞”开启的前2天，《上海市低空经济产业展的决定（征求意见高质量发展行动方案（2024-2027年）》正式公布。 2024/8/24 深城交全国总部项目近日，深圳市城市交通规划设计研究中心股份有限公落地南京打造低空经司（以下简称“深城交”）全国总部项目落地河西·建济发展示范区及新场邺，项目未来5年投资总额预计超30亿元，计划打造景首发区全国低空经济发展示范区及新场景首发区。 2024/8/23 初心如磐奋楫笃行丨署流程体系运营工作，8月23日，公司召开流程体系航发动力召开流程体建设总结暨体系运营启动会。公司党委书记、副董事系建设总结及体系运长李健主持会议，并从“我们的流程体系”“怎么建的流营启动会程体系”“流程体系建设成效”三个方面，全面总结回顾 2024/8/23 日本计划在南鸟岛新建导弹测试靶场 2024/8/23 俄罗斯苏霍伊公司近日表示，其研制的S-71空射无人机近期获得俄国防部的投产批准。苏霍伊公司透露，根据俄在俄乌冲突中积累的作战经验，对2019年形成的S-71无人机设计方案进行了重大修改，主要是降低了雷达截面积并增加了射程，目的是提高载机和无人机的生存能力；同时，考虑到规模的重要性，该公司放弃了具备多任务能力的设计目标，简化了该型无人机的设计以便开展大规模生产。 俄罗斯苏霍伊公司研 2024/8/23制的S-71空射无人机 投入生产 8月21日中国商飞公司一架ARJ21飞机从四川成都双流国际机场起飞经过50分钟的飞行顺利抵达四川阿坝红原机场标志着为期一个多月的ARJ21飞机“环青藏高原”演示飞行正式拉开帷幕.根据安排，在此次演示 ARJ21飞机开启“环青飞行期间，ARJ21飞机将以四川成都、青海西宁和西藏高原”演示飞行藏拉萨为运行基地，飞抵西藏、四川、青海和甘肃的 2024/8/22 多座高高原机场，充分验证ARJ21飞机对高高原机场和高高原航线的适应性、机场地面服务设备的适配性和特殊飞行程序的适用性，更好、更全面地满足高海 拔地区运营要求。 北京时间2024年8月22日20时25分，我国在文昌航天发射场使用长征七号改运载火箭，成功将中星4A 我国成功发射中星4A卫星发射升空，卫星顺利进入预定轨道，发射任务获卫星得圆满成功。该卫星可为用户提供话音、数据、广播 2024/8/22 电视传输业务。此次任务是长征系列运载火箭的第 532次飞行。 力箭二号一二级级间近日，力箭二号液体运载火箭一二级级间分离试验取2024/8/21分离试验取得圆满成得圆满成功。试验过程各系统工作正常，顺利完成分 功 离。 阿彻航空公司8月15日宣布，美国防部已接受该公司对“午夜”电动垂直起降无人机的军用适航性评估，为在该公司位于加州萨利纳斯的试验设施进行“就地交 美空军接收首架“午 2024/8/20 夜”电动垂直起降飞机付”扫清了障碍。阿彻航空公司近日已向美空军交付第 1架“午夜”电动垂直起降飞机，用于拓展飞行测试项目，探索该型飞机潜在的运输、后勤和救援能力。 6月19日，我国首个工业用途核能供汽项目——“和 我国首个工业用途核气一号”在连云港田湾核电基地正式投产。在这里，每2024/8/20能供汽项目在江苏连小时有600吨的零碳清洁蒸汽输送到23公里之外的连 云港建成投产 云港石化产业基地，实现了首次国内大规模核能工业 供汽。 印度海军“觅敌者”（Arighat）号核潜艇已完成所有试 印度海军将服役第二验，将在未来两个月内正式服役，届时将与首艘弹道艘弹道导弹核潜艇导弹核潜艇“歼敌者”号共同构成印度海基核威慑力 2024/8/19