股指期货日报：轮动继续，股指窄幅震荡

期货研究报告|股指期货日报2024-08-27 轮动继续，股指窄幅震荡 研究院FICC组 研究员 蔡劭立 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 高聪 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 海外方面，美国7月耐用品订单销售额大超预期，三大股指收盘涨跌不一，道指涨 0.16%。国内前7个月税收下降，其中证券交易印花税下滑超一半，表明权益市场交易热度显著下降，是市场蓄力解决的重点。市场继续维持低位轮动，等待放量推动局面转变。 核心观点 ■市场分析 税收下降。宏观方面，财政部发布数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入135663亿元，同比下降2.6%；一般公共预算支�155463亿元，增长2.5%。主要税收收入项目方面，1-7月国内增值税41303亿元，同比下降5.2%；个人所得税8529亿元，下降5.5%；印花税2120亿元，下降20.9%，其中，证券交易印花税576亿元，下降55%。 1-7月，全国政府性基金预算收入23295亿元，同比下降18.5%。海外方面，美国7月耐用品订单初值环比升9.9%，预期升5.0%，6月终值从降6.7%修正为降6.9%。 股指窄幅震荡。现货市场，A股三大指数窄幅震荡，上证综指涨0.04%报2855.52点，超3800只个股上涨。行业方面，板块指数涨多跌少，电力设备、有色金属、房地产行业领涨，美容护理、通信、食品饮料行业跌幅居前。市场成交维持低位，沪深两市成交金额为5265亿元。目前已有近900家沪市公司披露半年报，约六成沪市公司业绩报 喜，已有超150家沪市公司提�中期利润分配预案，预计分红总额达1346亿元。美股方面，美国7月耐用品订单销售额大超预期，三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.16%报41240.52点，纳指跌0.85%。 IM增仓。期货市场，期指的当月基差处在震荡阶段。成交持仓方面，期指活跃度均下降，IM、IC增仓。 ■策略 单边：IH2412买入套保 ■风险 若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻3 宏观经济图表4 现货市场跟踪图表5 股指期货跟踪图表6 图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点4 图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点4 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点4 图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无4 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：%6 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元6 图7:两融余额丨单位：亿元6 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点7 图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点7 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点8 图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点8 表1：国内主要股票指数日度表现5 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年）5 表3：主要股票指数情绪指标5 表4：股指期货日度表现6 表5：股指期货持仓量和成交量7 表6：股指期货基差（期货-现货）7 表7：股指期货跨期价差8 要闻 1.财政部等六部门制定印发《市政基础设施资产管理办法（试行）》。办法强调，政府投资建设的市政基础设施资产应当依法严格履行基本建设审批程序，落实资金来源，加强预算约束，防范政府债务风险。严禁为没有收益或收益不足的市政基础设施资产违法违规举债，不得增加隐性债务。 2.交通运输部数据显示，截至6月底，全国共有3286家网络货运企业（含分公司），接入社会运力804.4万辆、驾驶员737.7万人。上半年共上传运单8087.7万单，同比增长52.8%；上传运单量排名前三位的依次为：安徽、天津、江苏，末三位分别为：北京、新疆、西藏。 3.乘联会数据显示，2024年7月份皮卡市场销售3.9万辆，同比持平，环比下降10.8%，处于近5年的中位水平。今年1-7月皮卡销量30.2万辆，实现同比增长2%，总体表现不错。 4.中上协统计显示，7月，境内市场新增首发上市公司6家，首发募资总额44.42亿元；退市14家。 5.德国8月IFO商业景气指数86.60，预期86.0，前值87.0；商业现况指数86.50，预期86.5，前值87.1；商业预期指数86.80，预期86.5，前值86.9。 6.日本百货店协会公布数据显示，2024年1-7月日本百货商场累计免税销售额达到3978亿日元，超过2023年全年销售额（3484亿日元）。受益于日元贬值，奢侈品牌的包袋、手表、珠宝首饰等高价商品带动销售额增长。 参考资讯来源：Wind 宏观经济图表 图1:美元指数和A股走势丨单位：无，点图2:美国国债收益率和A股走势丨单位：%，点 美元指数 沪深300指数逆序（右） 120 115 110 105 100 95 90 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 5.0 美债10年收益率 沪深300指数逆序（右） 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 3500 4000 4500 5000 图3:人民币汇率和A股走势丨单位：无，点图4:美国国债收益率和A股风格走势丨单位：%，无 离岸人民币 沪深300指数逆序（右） 7.6 7.4 7.2 7.0 6.8 6.6 6.4 6.2 6.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 3000 3500 4000 4500 5000 5.5 美债10年收益率 上证50/中证1000（右） 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 2022/042022/102023/042023/102024/04 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 现货市场跟踪图表 表1：国内主要股票指数日度表现 2024-08-26 2024-08-23 日度涨跌幅 上证综指 2,855.52 2,854.37 0.04% 深证成指 8,194.65 8,181.92 0.16% 创业板指 1,545.31 1,546.90 -0.10% 中小综指 8,754.97 8,716.82 0.44% 沪深300指数 3,324.22 3,327.19 -0.09% 上证50指数 2,352.27 2,355.38 -0.13% 中证500指数 4,544.36 4,537.09 0.16% 中证1000指数 4,512.89 4,495.34 0.39% 科创50指数 682.50 685.76 -0.48% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表2：主要股票指数估值（分位数取值为近五年） PE PB 当日值（倍） 分位数 当日值（倍） 分位数 沪深300指数 11.5 0.14 1.15 0.04 上证50指数 10.38 0.63 1.05 0.11 中证500指数 19.44 0.02 1.38 0 中证1000指数 29.29 0.06 1.56 0 资料来源：iFind华泰期货研究所 表3：主要股票指数情绪指标 成交量 换手率 当日值（亿股） 分位数 当日值（%） 分位数 沪深300指数 93.99 0.14 0.29 5.0% 上证50指数 26.9 0.31 0.18 0.17 中证500指数 87.12 0.12 0.66 0.01 中证1000指数 112.27 0.11 1.17 0.03 资料来源：iFind华泰期货研究所 日度涨跌幅 图5:A股行业日度涨跌幅丨单位：% 2% 1% 0% -1% -2% 电有房农综力色地林合设金产牧 备属渔 石基商钢轻油础贸铁工石化零制 化工售造 家建纺用筑织电装服器饰饰 机建汽传煤械筑车媒炭设材 备料 银社电公交行会子用通服事运 务业输 环计非保算银 机金融 医国食通美药防品信容生军饮护 物工料理 数据来源：iFind华泰期货研究院 图6:沪深两市成交金额丨单位：亿元图7:两融余额丨单位：亿元 15000 12000 9000 6000 3000 4000 两市成交额 上证综指（右） 3500 3000 2500 2000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 融资融券业务:融资融券余额:合计 沪深300指数（右） 5500 5000 4500 4000 3500 0 2022/012022/072023/012023/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 2024/012024/07 1500 13000 2022/012022/072023/012023/072024/012024/07 数据来源：iFind华泰期货研究院 3000 股指期货跟踪图表 表4：股指期货日度表现 2024-08-26收盘价 2024-08-23结算价 日度涨跌幅 IF 3320.80 3321.40 -0.02% IH 2349.60 2351.20 -0.07% IC 4527.00 4520.00 0.15% IM 4489.20 4471.00 0.41% 资料来源：iFind华泰期货研究所 表5：股指期货持仓量和成交量 成交量 成交量分位数 成交量变动 持仓量 持仓量分位数 持仓量变动 IF 64497 2% -6942 216840 69% -1015 IH 32096 6% -8205 92220 39% -4200 IC 58392 6% -10897 241986 36% 2123 IM 110657 71% -13783 269875 84% 2500 资料来源：iFind华泰期货研究所 表6：股指期货基差（期货-现货） 当月合约基差次月合约基差当季合约基差下季合约基差 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 当日值 分位数 IF -3.42 53% -6.82 59% -12.22 66% -16.82 76% IH -2.67 43% -7.67 43% -8.87 52% -3.67 69% IC -17.36 44% -35.96 61% -72.96 69% -126.56 74% IM -23.69 32% -57.89 31% -122.29 33% -205.09 42% 资料来源：iFind华泰期货研究所 图8:IF基差（期货-现货）丨单位：点图9:IH基差（期货-现货）丨单位：点 100 IF00.CFEIF01.CFE 100 IH00.CFEIH01.CFE IF02.CFE IF03.CFE IH02.CFE IH03.CFE 50 0 0 -100-50 -200 -100 -150 -300 2021/012022/012023/012024/01 -200 2021/012022/012023/012024/01 数据来源：iFind华泰期货研究院数据来源：iFind华泰期货研究院 图10:IC基差（期货-现货）丨单位：点图11:IM基差（期货-现货）丨单位：点 200 0 -200 100 0 -100 -200 IM00.CFEIM01.CFE -400 -300 IM02.CFE IM03.CFE -400 IC00.CFE IC02.CFE IC01.CFE IC03.CFE -600 2021/012022/012023/012024/01 -500 2022/072023/0120