亿航智能（EH.O）半年报点评
一、业绩亮点
- Q2业绩大超预期：亿航智能2024年第二季度实现营业收入1.02亿元，超出此前指引的9000万元人民币，同比增长920%，环比增长65%。
- EH216-S交付量创新高：二季度交付49架EH216-S，同比增长约9倍、环比增加23架。
- 毛利率提升：二季度毛利率达到62.4%，同比和环比分别提升2.2个百分点和0.5个百分点。
- 盈利能力显著改善：non-GAAP归母净利润录得125万元，实现扭亏为盈，比预期提前两个季度。
二、未来展望
- Q3收入预期：预计2024年第三季度总收入约为1.23亿元，同比增长约330%。
- 资本开支增加：计划将2024年的资本开支从1000万美元提升至1500万美元，2025年预计为2000万美元，主要用于新总部建设、工厂扩张和研发实验室建设。
- 订单情况：国内二季度新增数百架采购订单和预订单，目前在手预订单超过千架。近期重要订单包括西山文旅订购50架EH216-S，以及浙江省文成县交通发展集团有限公司订购30架EH216-S。
三、资质进展
- OC申请进展顺利：中国民航局已受理亿航智能旗下子公司“亿航通航”及其合资运营公司“合翼航空”的OC申请。预计首个OC将在年内获批。
- 运营基础设施建设：深圳欢乐港湾、合肥骆岗中央公园、广州九龙湖等运营网点已率先落成。公司正积极协助各地客户和合作伙伴筹备OC申请。
四、产能与生产优化
- 产能规划：预计明年年产能将突破1000架，公司正积极扩建云浮工厂，并在广州和合肥扩大生产能力。
- 生产优化：计划在云浮工厂中引入更多自动化设施，提升生产效率。同时，继续推进与巨湾技研和欣界电池在eVTOL电池解决方案上的合作。
五、财务状况
- 资金充足：截至二季度末，公司现金及现金等价物、短期存款、限制性短期存款和短期投资余额为9.9亿元，较为充裕。
- 不再进行ATM增发：鉴于良好的经营现金流，公司决定年内不再进行ATM增发。
六、投资建议
- 目标价：预计公司2024-2026年收入分别为4.3/8.6/13.1亿元人民币，non-GAAP归母净利润分别为-0.03/1.2/2.8亿元人民币。
- 评级：维持“买入”评级，目标价为22美元，对应2026年35倍P/E。
注：本总结基于提供的文字内容，未包含分析师联系方式、证书信息、图表标题、风险提示、投资建议等无关信息。
