氯碱市场2024年5月月报：PVC继续区间震荡 烧碱有望企稳回升

氯碱市场2024年5月月报 PVC继续区间震荡烧碱有望企稳回升 能源化工研究中心夏聪聪 交易资咨询：Z00128702024年4月21日 www.founderfu.com www.founderfu.com C 目录 ONTENTS 1市场行情综述 2宏观影响因素 3PVC供需现状 4烧碱供需现状 5后期走势展望 市场行情综述 3月份以来，PVC期货延续整理态势，阶段性高点走低，行情涨跌交互运行。 PVC重心基本在5750-6000区间内波动，尽管向上测试6000关口压力位，但未能 突破，行情缺乏趋势性。4月初，PVC期价在5750附近止跌企稳回升。 3-5月属于需求旺季，二季度PVC春季检修，每年4-9月是去库阶段 时间 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2009年 -1.4 5.0 11.7 -8.1 -10.2 4.9 3.2 10.6 2010年 -4.8 3.1 2.4 -0.8 -3.6 -5.5 2.2 3.0 6.9 0.6 1.2 4.4 2011年 -1.8 3.9 -8.2 8.7 -4.5 -3.7 7.1 -7.1 -12.7 -4.5 0.4 0.4 2012年 0.9 -0.9 -0.2 1.6 -5.4 -3.6 -0.2 1.6 -0.1 -1.4 1.5 1.7 2013年 1.6 -2.4 0.8 -1.1 1.8 -0.8 2.5 -0.8 -1.8 -2.5 -0.9 1.7 2014年 -3.0 -1.4 -0.4 -0.2 0.7 -0.4 -0.6 -1.6 -3.3 -0.1 -0.6 -1.0 2015年 -9.3 4.5 10.2 1.5 -4.2 -2.3 -5.0 -3.3 -4.5 -5.7 -3.0 7.3 2016年 0.3 6.0 -1.6 3.6 -1.9 11.2 -1.6 -2.8 10.5 21.2 -4.6 -12.8 2017年 5.8 -3.2 -5.1 -4.2 0.9 7.1 6.6 11.2 -12.4 -5.4 -3.4 8.7 2018年 3.6 -3.1 -3.6 6.1 -2.2 2.4 2.2 -2.4 -2.1 -4.7 1.6 1.3 2019年 1.4 -1.6 1.8 7.6 -3.6 -0.2 -0.1 -5.6 1.3 -0.8 7.5 -5.1 2020年 -1.1 1.1 -18.8 9.6 7.6 2.1 7.2 0.8 -1.3 4.1 7.3 -4.4 2021年 3.9 14.4 0.8 3.9 -2.1 -0.9 5.5 1.3 32.0 -27.0 -5.6 -2.7 2022年 4.7 -3.6 8.3 -6.8 -2.7 -12.7 -5.8 -9.5 -0.6 -12.1 8.1 4.5 2023年 1.7 0.1 -1.4 -4.3 -4.8 3.2 7.6 -1.0 -2.1 0.9 -3.3 0.4 2024年 -1.4 2.5 -2.7 1.7 烧碱期货上市初期经历了大涨大跌后，步入整理阶段。3月初，烧碱期货围绕2700关口徘徊整理 运行，走势略显僵持。下旬开始，烧碱期货弱势调整，跌幅不断扩大，向下突破前期低点。清明节后，烧碱盘面跳空低开，重心最低触及2320，刷新上市以来低点。随着空头减仓，烧碱逐步企稳，但整体走势仍低迷。 宏观影响因素 一季度，CPI与上年同期持平，运行总体平稳。受春节错月等因素影响，CPI月度同比有所波动。分月看，1 月份，受上年同期对比基数较高影响，CPI同比下降0.8%；2月份，春节因素影响CPI同比上涨0.7%；3月份，节后消费需求季节性回落，加之市场供应总体充足，CPI同比涨幅回落至0.1%。一季度，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.7%，保持温和上涨。 3月份中国采购经理指数回升，制造业采购经理指数重返扩张区间，非制造业商务活动指数扩张继续加快。3 月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.8%、53.0%和52.7%，比上月上升1.7、1.6和1.8个百分点，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平回升。 一季度，坚持稳中求进工作总基调，着力扩大内需、优化结构，生产需求稳中有升，经济运行实现良好开局。 一季度，我国GDP为296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，增速较上个季度加快0.1个百分点，经济运行实现良好开局。 PVC供需现状 140 130 受到减产的支撑，国际油价震荡走高。地缘扰动加大，原油供应端担忧情绪再起。 此外，后期进入夏季消费旺季，原油市场需求向好。 IEA和EIA最新月报上平衡表的缺口令市场普遍担忧，国际油价或维持偏强运行态势。 120 国内化工品，尤其是煤化工与油价联动性下降。 110 100 90 80 70 美原油布油 2022-01-16 2022-02-16 2022-03-16 2022-04-16 2022-05-16 2022-06-16 2022-07-16 2022-08-16 2022-09-16 2022-10-16 2022-11-16 2022-12-16 2023-01-16 2023-02-16 2023-03-16 2023-04-16 2023-05-16 2023-06-16 2023-07-16 2023-08-16 2023-09-16 2023-10-16 2023-11-16 2023-12-16 2024-01-16 2024-02-16 2024-03-16 2024-04-16 60 上游原料电石市场弱势难改，重心低位运行。进入四月份，电石市场有所弱化，出厂价及采购价均出现回落。 电石市场供需过剩，对价格形成压制。电石企业出货为主，即使面临亏损压力，为防止库存积压，仍降价让利，PVC成本端进一步回落。 电石企业开工维持在相对高位，3月份以来平均开工率接近75%，产量相对平稳。 1-3月份，电石累计产量为766.24万吨，与去年同期的712.71万吨相比，上涨7.51%。 部分地区受到电力供应不稳的影响，电石开工出现回落，但为阶段性现象，大部分时间行业开工水平偏高，货源供应较为充裕。 7000 6800 6600 期货区间震荡，市场参与者心态谨慎，各地区主流价格窄幅调整，低价货源较前期增加，但实际成交 并未好转。西北主产区企业保证出货为主，无挺价意向，高价货源向下传导阻力犹存。 5型电石料报价：华东主流现汇自提5510-5600元/吨，华南主流现汇自提5580-5630元/吨 6400 6200 6000 5800 5600 5400 5200 西北华北华南 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 5000 PVC成本利润核算 尽管成本端降至相对低位，但PVC市场行情同样不佳，生产企业尚未摆脱亏损局面，仍面临生产压力。 PVC现货持续贴水 600 400 200 0 -200 -400 成交难度增加。 -600 2022-04-18 2022-05-18 2023年9月份以来，PVC现货市场持续处于贴水状态，基差低位运行，点价货源暂无优势，偏高报价 2022-06-18 2022-07-18 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 基差 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 17 2024-03-18 2024-04-18 2017年以来，在建及拟建项目众多，PVC产能保持稳步增长态势。 2023年，PVC生产装置投产计划增加，共有四套装置顺利投产，合计产能为240万吨，PVC产能到达到2882万吨，产能增速有所加快。 省份 企业 产能（万吨） 工艺路线 投产时间 山东省 德州实华 10 电石法 2023年12月 浙江省 镇洋发展 30 乙烯法 2024年 陕西省 陕西金泰 60 电石法 2024年1月 山东省 海湾化学 20 乙烯法 2024年4月 甘肃省 甘肃耀望 30 电石法 2024年10月 天津市 渤化发展 40 乙烯法 2024年12月 2023年至2026年产能将平稳扩张，但增速呈现下滑态势。PVC新增装置中，乙烯法数量增加，电石法产能增 量下滑，与行业相关政策存在一定关系。 2024年，六套装置存在投产计划，涉及产能190万吨，国内市场供应规模不断扩大。 PVC行业开工从去年下半年开始逐步企稳，回升至八成附近。2024年一季度，PVC整体开工较为平稳。 大部分生产装置运行平稳，检修数量不多，涉及产能规模不大，PVC开工率基本维持在80%附近波动。 从4月份开始，生产装置检修计划明显增加，PVC开工率高位回落，截至4月18日降至71.34%。 100 90 80 70 60 50 2020-10-18 开工率高位回落 2020-11-18 2020-12-18 2021-01-18 2021-02-18 2021-03-18 2021-04-18 2021-05-18 2021-06-18 2021-07-18 2021-08-18 2021-09-18 2021-10-18 2021-11-18 2021-12-18 2022-01-18 2022-02-18 2022-03-18 2022-04-18 2022-05-18 2022-06-18 2022-07-18 装置开工 2022-08-18 2022-09-18 2022-10-18 2022-11-18 2022-12-18 2023-01-18 2023-02-18 2023-03-18 2023-04-18 2023-05-18 2023-06-18 2023-07-18 2023-08-18 2023-09-18 2023-10-18 2023-11-18 2023-12-18 2024-01-18 2024-02-18 2024-03-18 2024-04-18 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华中 河南神马 电石法 20 2022年8月15日停车检修，开车时间不定 华北 泰汶盐化 电石法 10 2022年9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 2022年10月8日停车，开车时间不定 华中 衡阳建滔 电石法 22 2023年1月14日停车检修，开车时间不定 华北 山东东岳 电石法 12 2023年3月25日开始检修，开车时间不定 西北 甘肃金川新融 电石法 20 2023年7月13日停车检修，开车时间不定 西北 乌海化工 电石法 40 2023年7月22日停车，开车时间不定 华北 德州实华 EDC法 10 2023年12月5日临时停车，开车时间不定 华北 齐鲁石化 乙烯法 36 2023年12月23日装置停车，预计5月中旬恢复 地区 生产企业 工艺 产能 运行动态 华南 福建万华 乙烯法 40 3月5日停车检修，4月12日出料 西北 新疆宜化 电石法