乙二醇：旺季来临 乙二醇或将再度转入去库通道

乙二醇：旺季来临乙二醇或将再度转入去库通道 研究院/封晓芬（Z0017725）2024年8月25日 www.founderfu.com CONTENT 目录 行情回顾 第一部分 第二部分成本端分析 第三部分供需基本面分析 第四部分后市展望 8月乙二醇价格先抑后扬，表现相对抗跌。上半月，在商品集体走弱，整体宏观氛围不佳的背景下，乙二醇价格震荡走弱，但相比同产业链其他品种，乙二醇因其自身基本面尚可，整体价格走势相对抗跌，下半月，随着装置变动，乙二醇供应扰动，叠加旺季进一步临近，乙二醇供需有边际好转预期，提振多头情绪，价格重心有所抬升。 •根据CCF统计，7月乙二醇产量为155.7万吨，环比增长2.43%，同比增长3.94%，1-7月乙二醇累计产量为1078.1万吨，同比增长17.54%。其中，7月合成气制乙二醇产量为57.7万吨，环比增长0.35%，同比增长18.72%，1-7月合成气制乙二醇累计产量为377.7万吨，同比增长24.47%；7月油制乙二醇产量为98万吨，环比增长3.70%，同比下降3.16%，1-7月油制乙二醇累计产量为700.5万吨，同比增长14.12%。 2024年7月，我国乙二醇进口量为545345吨，环比-12.87%，同比-1.16%，1-7月累计进口量为3752273吨，同比增长 2.97%。 2024年7月我国乙二醇出口量为14593吨，环比增长14.06%，同比增长267.62%，1-7月累计出口量为107772吨，同比增长79.54%。 近期一周到船预报量为12.65万吨。较前期有所整整，预计8月进口量较7月有所回升。 •8月22日，华东主港地区MEG港口库存总量68.42万吨，较上一统计周期增加7.23万吨。考虑到当前库存水平绝对值已 降至历年偏低水平，库存水平压力不大。 •从主港发货情况来看，当前港口发货数据有所回落，低于历年平均水平。 •根据CCF统计，7月聚酯产量为614万吨，环比增长0.99%，同比增长1.82%；1-7月聚酯产量为4220万吨，同比增长 15.30%。 •展望后市，近期聚酯检修较为集中，聚酯负荷降至偏低水平，但随着旺季进一步临近，需求下调空间有限，关注其回暖修复情况。 截止8月22日，POY库存天数为19.20天，周环比+3.90天；FDY库存天数为21.40，周环比+2.80天；DTY库存天数为21.80天，周环比+1.90天；切片库存天数为12.91天，周环比+0.46；短纤库存天数为13.28天，周环比-0.26天。 近期随着南方高温天气过后，织机负荷逐步提升，虽然当前旺季进一步临近，但目前来看，订单跟进有限。 截止8月22日，江浙织机开工负荷为69%，周环比提负2%；江浙加弹织机开工负荷为84%，周度环比提负2%。 随旺季来临，织造工厂订单有所回暖修复，但是整体订单水平依然偏低，下游接货相对谨慎。截止8月23日，织造工厂 订单天数为11.15天，周环比提负0.75天。 轻纺城成交量情况织造工厂原材料（长丝）备货天数 长纤布库存天数 截止8月23日，织造工厂长纤布库存天数为27.38天，周环比-0.90天；8月16日，短纤布库存水平为31.7天，周环比-0.2天。目前来看，无论从绝对水平和相对水平来讲，长纤布库存压力不大，短纤布库存在经历3个多月的累库后，压力逐步彰显，关注后期旺季启动，需求回暖之后，库存变化情况。 内需来看，我国内需增速放缓。我国7月社会零售总额为37757亿元，同比增长2.7%；1-7月社会零售总额累计值为273726亿元，同比增 长3.5%。其中，7月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为936亿元，同比下降5.1%，1-7月服装鞋帽、针、纺织品类累计零售额为8033亿元 ，同比增长0.5%。 外需来看，出口数据同比下滑。我国7月纺织服装出口金额为268亿美元，同比下降0.50%，环比下降2.20%，1-7月纺织服装出口额为1698.4亿美元，同比增长1.1%，其中，1-7月服装及衣着附件出口金额为889.8亿美元，同比下降0.80%，1-7月纺织纱线、织物及制品出口金额为808.6亿美元，同比增长3.3%。。 从成本端来看，油价走势震荡偏弱，对其支撑一般。 从供应端来看，供应回升空间有限，整体压力不大。根据装置检修计划来看，9月份仍有部分装置计划检修和转产，预计供应回升空间有限，大概率维持当前负荷小幅调整为主。 从需求端来看，随着旺季来临，需求有修复回暖预期。进入“金九银十”传统旺季，需求有季节性回升预期，然回暖看空间需看终端订单跟进情况，此外，聚酯新装置投产继续跟进，贡献新增需求量，整体来看，需求回暖对上游有一定支撑。 库存端，预计港口库存预计小幅调整，整体库存压力不大。乙二醇从供需平衡表测算，乙二醇8月小幅累库，9月预计再度转入去库通道，整体来看，乙二醇库存压力不大。 综上，成本端油价对乙二醇支撑一般。供需来看，乙二醇供应增量有限，需求旺季来临有回暖预期，乙二醇供需边际逐步改善，乙二醇大概率再度进入去库通道，对其价格有支撑，预计乙二醇震荡偏强运行。操作上，偏多看待，关注逢低滚动做多机会。预计下月乙二醇主力合约参考运行区间4450-4850元/吨。 风险提示：原油大跌，供应大幅回升，需求不及预期。 免责声明 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层100020 16F,TowerA,ZTInternationalCenter,No.10ChaoyangmenSouthStreet,ChaoyangDistrict,Beijing,China100020