化工行业周报：MDI价格上涨，PC行业开工率回升

化工周观点： 建议重点关注淡季提价的子行业粘胶短纤和涤纶长丝。进入7月以来，化工行业整体进入淡季，其中粘胶短纤经过两次提价产品均价从1.31万元/吨提价至1.34万元/吨；涤纶长丝也经历多次提价。我们认为淡季提价本身就是供需平衡表显著改善的一种验证，三季度化工传统旺季来临后景气度有望更好。 受益《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，建议关注近期回调较多的制冷剂板块。根据此次政策，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、空调，补贴产品售价的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。2024年以来随着配额制的实施，制冷剂价格经历大幅上涨，近期进入淡季以来价格有所回调，我们认为随着需求端刺激政策出台，后续供需平衡表有望继续改善，建议关注巨化股份、三美股份。 持续看好半年报业绩高增长、景气度有望持续的优质公司。随着众多公司公告半年报业绩预增，我们认为景气度有望持续的公司值得继续重点关注。包括聚合顺1H2024预计归母净利润同比增长51.7%，安利股份1H2024预计归母净利润同比增长9348.14%-10421.8%。 重点推荐下半年有较大基本面拐点趋势的优质成长股。虽然市场风格对成长股不是很友好，但我们认为估值低有安全边际，同时边际上有较大基本面拐点的成长股依然值得重点推荐。包括PPO和生物质陆续开车投产的圣泉集团，下半年进入新一轮冬小麦全程方案推广的国光股份。 风险提示：下游需求不及预期、原油及天然气价格大幅波动、环保和生产安全等风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周化工板块行情回顾 1.1化工板块行情：本周申万化工行业指数收2716.05点，较上周-2.43%，跑输沪深300指数1.88pcts 整体看，截至本周五（8月23日），上证综指收于2854.37点，较上周五的2879.43点下跌0.87%；沪深300指数报3327.19点，较上周五下跌0.55%；申万化工行业指数报2716.05点，较上周五下跌2.43%；本周化工行业指数跑输沪深300指数1.88%。 图2：本周基础化工行业指数收2716.05点，较上周-2.43% 图1：本周上证指数收2854.37点，较上周-0.87% 细分子行业看，截至本周五（8月23日），申万化工三级分类中2个子行业收涨，23个子行业收跌。其中，氮肥、磷肥及磷化工、聚氨酯、钛白粉、复合肥行业领涨、涨幅分别为0.41%、0.26%、-0.52%、-0.55%、-1.00%;复合肥、其他化学制品、无机盐行业走跌，跌幅分别为-4.74%、-4.35%、-4.26%。 图3：基础化工各子行业近一周表现 图4：基础化工各子行业近一年表现 截至本周五（8月23日），化工板块的462只个股中，有50只周度上涨（占比11%)，有410只周度下跌（占比89%)。7日涨幅前十名的个股分别是：坤彩科技、宇新股份、金浦钛业、*ST宁科、隆华新材、澄星股份、山东赫达、北化股份、百傲化学、汇得科技；7日跌幅前十名的个股分别是：骏鼎达、宿迁联盛、泉为科技、惠柏新材、雅本化学、肯特股份、吉林碳谷、聚胶股份、阿科力、泰坦科技。 图5：本周化工板块股价涨幅前10上市公司 图6：本周化工板块股价跌幅前10上市公司 1.2化工产品价格涨跌幅排行榜：液氯、二乙醇胺、维生素VB3等价格涨幅居前 截至本周五（8月23日），我们重点跟踪的380种化工产品中，有58种产品价格较上周上涨，有87种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、二乙醇胺、VB3（烟酸）、VB7（生物素）、醋酸、乙烯、合成氨、炭黑、炭黑、PS；7日跌幅前十名的产品是：钠、110生胶、甲苯、天然气、焦煤、焦煤、棉短绒、PVC、燃料油、国际柴油。 图7：化工产品价格本周涨幅前十（元/吨） 图8：化工产品价格本周跌幅前十（元/吨） 2近期化工行业重点新闻回顾 《关于2024年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》发布。8月22日，生态环境部发布《关于2024年度氢氟碳化物剩余配额有关安排的通知》，根据《2024年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》，2024年度氢氟碳化物（HFCs）生产配额总量和内用生产配额总量中剩余部分配额暂未分配。按照《消耗臭氧层物质管理条例》有关规定，文件就2024年度HFCs剩余配额进行相关安排。 商务部：对多国卤化丁基胶续征反倾销税。8月19日，商务部发布关于原产于美国、欧盟、英国和新加坡的进口卤化丁基橡胶所适用反倾销措施的期终复审裁定的公告。商务部裁定，如果终止反倾销措施，原产于美国、欧盟、英国和新加坡的进口卤化丁基橡胶对中国的倾销可能继续或再度发生，对中国卤化丁基橡胶产业造成的损害可能继续或再度发生。因此，自2024年8月20日起，对这些国家和地区的进口卤化丁基橡胶继续征收反倾销税，税率与商务部2018年第40号公告的规定相同，分别为美国公司75.5%，欧盟公司27.4%~71.9%，新加坡公司23.1%~45.2%，英国公司71.9%，实施期限为5年。自2024年8月20日起，进口经营者在进口原产于美国、欧盟、英国和新加坡的卤化丁基橡胶时，应向中华人民共和国海关缴纳相应的反倾销税。反倾销税以海关审定的完税价格从价计征。 进口环节增值税以海关审定的完税价格加上关税和反倾销税作为计税价格从价计征。 巴斯夫：部分香原料产品不会早于2024年10月之前生产维生素E、维生素A投产时间不会早于2025年1月。巴斯夫集团21日在官网披露，一旦装置重新启动，产品生产将遵循交错式工序(staggered production sequences)进行。 预计首先生产香原料。部分香原料产品不会早于2024年10月之前生产，其余产品不会早于2024年11月底之前生产。其次是维生素E、维生素A和类胡萝卜素产品。根据目前推断，这些产品的投产时间不会早于2025年1月。 3重点化工子行业跟踪 3.1涤纶长丝：供应量小幅增加，市场价格小幅下跌 供应方面：本周涤纶长丝整体行业开工率约为82.92%，周内徐州一套新投产长丝装置出丝，市场供应量有所提升，但因产能基数增大，且徐州另一聚酯装置停车检修，长丝市场整体开工率小幅下滑。 需求方面：截至8月22日江浙地区化纤织造综合开机率为63.16%。随着天气转凉，本周下游织机开机率继续回升，秋冬季节订单开始逐步下达，部分绒类面料市场有所好转，但整体新单下达数量仍显不足，叠加聚酯成本端走势不佳，织企对于长丝后市预期谨慎，入市采购积极性偏低，大多按需补库为主，对于长丝市场无明显提振。 库存方面：本周长丝市场走货不畅，库存少量累积，截止至本周四，POY库存在17-22天附近，FDY库存在18-23天附近，DTY库存在20-23天附近。 成本方面：周内原油及原料市场走势下行，平均聚合成本较上周下跌。截至本周四，涤纶长丝平均聚合成本在6158.23元/吨，较上周平均成本下降107.53元/吨。 利润方面：本周聚合成本下降幅度较大，长丝市场现金流水平有所提升，截至本周四，涤纶长丝POY150D平均盈利水平为61.77元/吨，较上周平均毛利上涨了37.52元/吨；涤纶长丝FDY150D平均盈利水平为191.77元/吨，较上周平均毛利下降了2.48元/吨；涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为430元/吨，较上周平均毛利上涨了70元/吨。 图9：涤纶长丝年初以来价格走势（元/吨） 图10：涤纶长丝表观消费量走势（万吨） 图11：涤纶长丝年初以来毛利水平走势（元/吨） 图12：涤纶长丝年初以来成本水平走势（元/吨） 图13：涤纶长丝行业开工率走势 图14：涤纶长丝行业工厂库存走势（万吨） 3.2轮胎：橡胶价格环比上升，行业开工率平稳 （1）国内开工率：本周全钢胎轮胎行业开工率为57.96%，环比上周下降约1.65%；半钢胎行业开工率79.68%，环比上周上升约0.025%。 （2）主要轮胎公司东南亚子公司出口情况：森麒麟泰国子公司今年二季度航运出货4.07吨，同比增加9.82%，环比减少16.46%；赛轮轮胎（中国香港）今年二季度航运出货4.17吨，同比增加49.02%，环比减少25.20%；玲珑轮胎泰国子公司今年二季度航运出货2.16吨，同比增加45.59%，环比增加2.91%；浦林成山泰国子公司今年二季度航运出货1.91吨，同比增长353.82%，环比减少16.18%；通用股份泰国子公司今年二季度航运出货1.90吨，同比增加6.22%，环比减少17.61%。 （3）欧美需求：2024年6月，美国轮胎进口数量为1526.02万条，同比-2.79%；环比-6.92%；其中全钢胎408.30万条，同比+9.19%，环比-12.08%； 半钢胎1249.56万条，同比-6.26%，环比-6.13%。欧盟轮胎进口数量为13.88万吨，同比+2.06%；环比-14.74%；其中全钢胎4.39万吨，同比+3.78%；环比-19.30%；半钢胎9.49万吨，同比+1.39%，环比-12.45%。 （4）原材料价格：本周（2024.8.16-2024.8.22）乳聚丁苯橡胶市场走势上移，场内低位报盘减少，截至2024年8月22日，丁苯橡胶市场均价为15106元/吨，较上周同期价格涨168元/吨，涨幅1.12%。本周（2024.8.16-2024.8.22）顺丁橡胶市场价格整体上行。截至2024年8月22日，顺丁橡胶市场均价为14756元/吨，较周初价格上涨276元/吨，涨幅为1.91%。本周（2024.8.16-2024.8.22）炭黑市场价格走势上调，N330主流商谈价格暂时参考7400-7800元/吨，个别高低位均存，市场均价与上周相比上调42元/吨。 （5）航运费：上周泰国至欧洲、美西、美东主要港口的集装将运价分别为8100、6300、9000美元，环比于上上周持平。 （6）欧美轮胎价格：2024年6月，美国从东南亚进口轮胎的单价为51.92美元/条，同比-6.57%，环比-1.48%，从其他地方进口的轮胎单价为97.02美元/条，同比+4.58%，环比+0.66%。2024年6月欧盟进口轮胎价格为2866.46欧元/吨，同比-5.00%，环比+0.81%，其中从中国和泰国进口轮胎的价格分别为2753.03、641.49欧元/吨，同比分别-6.25%、-23.69%，环比分别-0.75%、-0.38%。 图15：中国轮胎行业开工率走势（%） 图16：轮胎原材料价格走势（元/吨） 图17：航运价格指数走势（点） 图18：欧盟半钢进口及中国进口占比（100kg） 3.3制冷剂：主要制冷剂价格小幅下行 价格走势：本周主要制冷剂价格小幅下行。价格方面：制冷剂R134a均价分别为32000元/吨，与上周持平；制冷剂R22、R32、R125均价分别为30000元/吨、35500元/吨、29500元/吨，环比上周分别下降500元/吨、1000元/吨、500元/吨。 R22：供应方面：制冷剂R22生产企业三美化工1.5万吨/年装置开工正常； 巨化11万吨/年装置开工正常。江苏梅兰11万吨装置目前正常运行；山东东岳年产能22万吨装置正常运行；浙江永和2.5万吨/年装置运行正常，内蒙永和3万吨/年装置正常运行；三爱富开工负荷正常。成本方面：无水氟化氢执行月度订单为主，工业级无水氟化氢市场均价在10320元/吨到厂；三氯甲烷市场均价为2449元/吨。库存方面：当前行业供应量稳定，库存部分消化中，暂维持合理区间。后市预测：厂家按配额生产，支撑R22市场价格保持坚挺，当前厂家报盘坚挺市场价格高位，下游拿货谨慎。预计短期内制冷剂R22报盘坚挺，维稳运行为主。 R32：供应方面：东岳装置产能6.5万吨/年装置正常运行；淄博飞源化工产能3万吨/年装置目前开工正常；巨化12万吨/年装置开工正常；鲁西化工年产能1万吨装置停车；江苏梅兰4万吨/年装置正常运行；浙江永和装置年产能1.2万吨装置正常运行；内蒙永