政策持续加码，地产及基建有望受益

本周关注（8.19-8.23）：政策持续加码，地产及基建有望受益 住建部明确保交房任务目标，锁定年底前交付396万套住房。8月23日，住建部有关领导出席国新办新闻发布会并答记者问，在保交房方面，住建部进行了一次“大起底”，全面排查在建已售未交付的商品住房项目，锁定了按照合同约定应该在今年年底前交付的396万套住房，作为保交房攻坚战的目标任务。融资支持上，目前，商业银行已经按照审批程序通过了“白名单”项目5300多个，审批贷款金额近1.4万亿元。 此外，住建部也提出研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度。住建部副部长董建国在国新办新闻发布会上表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险这三项制度，构建全生命周期的房屋安全管理长效机制，上海等22个城市目前正开展试点。其中，房屋养老金个人的账户通过缴纳住宅专项维修基金已经建立起来，试点的重点是政府将公共账户建立起来。2000年以来，我国房屋竣工面积逐步攀至高位，存量市场规模庞大，根据中指研究院，截至2022年底，中国城镇既有房屋中建成年份超30年房屋占比接近20%，需要维护、改造的老旧房屋占比快速提升。 政治局审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，西部区域基建投资力度有望加强。8月23日，中央政治召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，会议指出，西部大开发是党中央作出的重大战略决策，要聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。近20年来，我国西部地区固定资产投资同比增速整体呈现下降趋势，但仍保持正增长，2024年1-7月，西部地区固定资产投资完成额累计同比增长0.3%。 政策持续加码，地产及基建有望受益。行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等；建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.9%、创业板指下跌2.8%、万得全A下跌2.1%、建筑材料（申万）下跌3.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌4.4%、3.6%、4.5%、2.7%、1.8% 个股涨幅前五：坤彩科技(+24.0%)、金圆股份(+9.0%)、华立股份(+7.9%)、海南瑞泽(+7.0%)、西部建设(+6.1%) 个股跌幅前五：华新水泥(-14.7%)、纳川股份(-12.6%)、华民股份(-12.4%)、扬子新材(-10.4%)、雄塑科技(-10.2%) 各板块估值情况：1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.99倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.62倍，2015年年初至今市净率区间为0.62倍~2.67倍。2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.60倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.21倍，2015年年初至今市净率区间为1.21倍~5.61倍。3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为19.75倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.91倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为14.86倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为15.16倍，2015年年初至今市盈率区间为15.16倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.57倍，2015年年初至今市净率区间为1.57倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格周环比下降0.8%，月环比下降2.9%。 玻璃：玻璃期货合约收盘价周环比上升1.0%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比下降1.4%。原材料：原材料：动力煤价周环比持平，英国布伦特原油周环比下降1.4%。地产基建：2024年前7个月全国商品房销售面积累计同比-18.6%，2024年前6个月全国商品房新开工面积累计同比-23.2%。 行业动态：1）行业透视｜29城收储库存细则发布，哪类存量现房更容易入选；2）2024年前7月照明行业出口快报；3）百年建筑解读：下游需求略有好转，全国水泥出库量环比上升0.23%；4）又上调了！东北三省水泥第五轮调整；5）住建部这场发布会，信息量巨大！事关保交房、好房子、住房保障 下周大事提醒：1）8.26：天山股份股东大会召开；南玻A中报预计披露。2）8.27：耀皮玻璃、山东药玻、海南发展、光威复材、天山股份、震安科技、苏博特、悦心健康、飞鹿股份、纳川股份中报预计披露。3）8.28：兔宝宝、渝三峡A、宝利国际、红墙股份、沧州明珠、山东玻纤、中复神鹰、万里石、海螺水泥、ST三圣、旗滨集团、方大集团、福莱特、万年青、科顺股份、尖峰集团、公元股份中报预计披露。4）8.29：东方雨虹、森特股份、亚泰集团、上峰水泥、三和管桩、志特新材、*ST京蓝、丽岛新材、万邦德、鸿路钢构、华民股份、顾地科技、中简科技、雄塑科技、北京利尔、吉林碳谷中报预计披露；华铁应急股东大会召开。5）8.30：凯盛科技、天铁股份、利柏特、金洲管道、国检集团、海象新材、狄耐克、共创草坪、中粮科工、中交设计、华阳国际、深圳瑞捷、东南网架、宏和科技、凯盛新能、北玻股份、金刚光伏、鲁阳节能、友邦吊顶、ST先锋、世名科技、龙泉股份中报预计披露；东鹏控股、宝利国际股东大会召开。 投资建议：1）行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等；2）中硼硅玻璃市场需求有望快速增长，关注药用玻璃龙头山东药玻、力诺特玻；3）出口持续保持回暖趋势，建议关注出口相关标的松霖科技、建霖家居、玉马遮阳、民爆光电和联域股份（未覆盖）；4）政策预期有望放松，建议关注成长性较强的消费建材龙头三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎、森鹰窗业、箭牌家居等；5）关注业绩确定性较强、成长空间较大的钢结构制造领先企业鸿路钢构；6）玻璃、玻纤供需格局有待改善，龙头韧性更强，建议关注旗滨集团、中国巨石、长海股份等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 1.本周关注：政策持续加码，地产及基建有望受益 住建部明确保交房任务目标，锁定年底前交付396万套住房。8月23日，住建部有关领导出席国新办新闻发布会并答记者问，在保交房方面，住建部进行了一次“大起底”，全面排查在建已售未交付的商品住房项目，锁定了按照合同约定应该在今年年底前交付的396万套住房，作为保交房攻坚战的目标任务。融资支持上，目前，商业银行已经按照审批程序通过了“白名单”项目5300多个，审批贷款金额近1.4万亿元。 此外，住建部也提出研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度。住建部副部长董建国在国新办新闻发布会上表示，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险这三项制度，构建全生命周期的房屋安全管理长效机制，上海等22个城市目前正开展试点。其中，房屋养老金个人的账户通过缴纳住宅专项维修基金已经建立起来，试点的重点是政府将公共账户建立起来。2000年以来，我国房屋竣工面积逐步攀至高位，存量市场规模庞大，根据中指研究院，截至2022年底，中国城镇既有房屋中建成年份超30年房屋占比接近20%，需要维护、改造的老旧房屋占比快速提升。 图表1：2000-2023年我国房屋竣工面积 政治局审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，西部区域基建投资力度有望加强。8月23日，中央政治召开会议，审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，会议指出，西部大开发是党中央作出的重大战略决策，要聚焦大保护、大开放、高质量发展，加快构建新发展格局，提升区域整体实力和可持续发展能力。 近20年来，我国西部地区固定资产投资同比增速整体呈现下降趋势，但仍保持正增长，2024年1-7月，西部地区固定资产投资完成额累计同比增长0.3%。 图表2：2004-2023年我国西部地区固定资产投资完成额同比增速（%） 政策持续加码，地产及基建有望受益。行业协同增强，部分区域水泥价格推涨，建议关注龙头及区位优势明显的海螺水泥、华新水泥、塔牌集团等；建议关注成长性较强的消费建材公司三棵树、伟星新材、东方雨虹、科顺股份、北新建材、蒙娜丽莎、东鹏控股等。 2.市场回顾 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.9%、创业板指下跌2.8%、万得全A下跌2.1%、建筑材料（申万）下跌3.2%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别下跌4.4%、3.6%、4.5%、2.7%、1.8% 图表3：大盘、创业板指、建材指数本周涨跌幅 图表4：建材细分领域本周涨跌幅 个股涨幅前五：坤彩科技(+24.0%)、金圆股份(+9.0%)、华立股份(+7.9%)、海南瑞泽(+7.0%)、西部建设(+6.1%) 个股跌幅前五：华新水泥(-14.7%)、纳川股份(-12.6%)、华民股份(-12.4%)、扬子新材(-10.4%)、雄塑科技(-10.2%) 各板块估值情况： 1）水泥申万指数最新 TTM 市盈率为15.99倍，2015年年初至今市盈率区间为6.32倍~32.79倍；水泥申万指数最新市净率为0.62倍，2015年年初至今市净率区间为0.62倍~2.67倍。 2）玻璃申万指数最新 TTM 市盈率为12.60倍，2015年年初至今市盈率区间为10.27倍~121.46倍；玻璃申万指数最新市净率为1.21倍，2015年年初至今市净率区间为1.21倍~5.61倍。 3）管材申万指数最新 TTM 市盈率为19.75倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为1.91倍，2015年年初至今市净率区间为1.91倍~5.87倍。 4）耐火材料申万指数最新 TTM 市盈率为14.86倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为1.14倍，2015年年初至今市净率区间为1.14倍~6.11倍。 5）其他建材申万指数最新 TTM 市盈率为15.16倍，2015年年初至今市盈率区间为15.16倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为1.57倍，2015年年初至今市净率区间为1.57倍~7.72倍。 图表5：板块市盈率 图表6：板块市净率 3.重点数据跟踪 水泥：全国水泥价格周环比下降0.8%，月环比下降2.9% 截止8月23日，全国水泥价格指数114.6点，周环比下降0.8%，月环比下降2.9%，同比上升4.2%。 各区域水泥价格指数周环比排序：西北（+0.7%）、中原（+0.6%）、京津冀（+0.0%）、西南（+0.0%）、华北（+0.0%）、中南（-0.3%）、东北（-0.5%）、长江（-1.0%）、华东（-1.8%）、珠江-西江（-2.1%）。 各区域水泥价格指数月环比排序：中南（+0.8%）、中原（-0.8%）、京津冀（-0.8%）、华北（-1.1%）、珠江-西江（-1.7%）、东北（-1.8%）、西北（-2.1%）、西南（-2.5%）、华东（-5.6%）、长江（-6.6%）。 各区域水泥价格指数同比排序：东北（+43.7%）、长江（+7.5%）、华东（+6.6%）、中南（-0.4%）、京津冀（-1.2%）、中原（-2.4%）、华北（-2.6%）、西南（-2.9%）、珠江-西江（-3.5%）、西北（-7.6%）。 图表7：全国水泥价格指数 图表8：各区域水泥价格指数月环比（截至8.23） 图表9：各区域水泥价格指数同比（截至8.23） 水泥平均价月环比