原油：美联储货币转向，原油需求依然承压

本周要点总结

• 油价走势：本周油价先跌后涨，布油主力合约全周下跌1.71%，收盘至78.22美元/桶。
• 供应端：
  • 中东地缘政治：黎巴嫩和以色列冲突爆发，双方均展开行动后情绪得到释放，短期局势加剧可能性降低。后期关注伊朗报复行动，对油价短期有推涨作用，但力度有限。
  • OPEC+产量：7月产量超配额，主要因伊拉克、阿联酋和俄罗斯。关注后期成员国执行力度。
  • 美国原油供应：产量1330万桶/日，活跃钻机数483不变。
• 需求端：
  • 全球宏观：美国经济增长动能减弱，7月咨商会领先指标下降，制造业PMI初值48，美联储降息信号强化，印证经济走弱。中国经济增长意外指数低位，10年期国债收益率走弱。
  • 成品油需求：美国7月原油库存下降，汽油和精炼油库存均超预期，汽油表需8月或将回落。中国7月石油表需求环比下降8%。
• 观点和策略：
  • 中期需求端推动油价走弱，美国和中国经济下滑，布油向下破75美元/桶概率增大，周K级别收敛三角形向下突破形成下跌趋势。
  • 短期地缘政治溢价相对稳定，美联储货币政策转向验证经济走弱，油价短期反弹后向上空间有限，布油上方阻力80-82美元/桶。
• 下周关注：美国7月耐用品订单、达拉斯联储商业活动指数，API和EIA原油库存，美国二季度GDP修正值，初请失业金人数，石油钻井数，CFTC持仓报告，中国8月PMI，韩国8月出口。