宝城期货有色早报
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 观点参考 宝城期货有色早报（2024年8月26日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 铜2410 上涨 震荡 震荡偏强 短线看强 宏观回暖，叠加期价下挫后产业持续跟进 镍2409 上涨 震荡 上涨 短线看强 期价处于估值低位，关注技术性反弹 黄金2410 上涨 上涨 震荡偏强 长线看强 海外地缘政治加剧，贵金属避险溢价上升 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块品种：铜（CU） 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：8月23日在杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔称通胀明显下降，劳动力市场降温，调整货币政策时机已到。美联储或将从控制通胀转向提振就业，降息时机和幅度将视经济数据而定。市场预期美联储年内降息3次，累计降幅约100个基点。从盘面而言，市场对此表现积极，与周四的 行情出现明显反差。美元指数跳水跌破101后逼近100关口，黄金收复前日跌幅。周四的回落我们认为是市场对短期不确定性的避险，而周五的反转是短期市场不确定性下降后的修复。我们认为此次会议是将2024年以来市场所交易的降息预期进一步照进了现实，属于是利好兑现，这个利好并没有 超预期，目前市场主流观点仍是9月降息25个基点，全年降息75-100个基点。国内电解铜目前仍处于高产量状态，缩减预期迟迟未有兑现，高产量打压铜价。根据SMM调研，8月和9月电解铜产量将持续下降，这一定程度上将给予期价支撑。期价大幅下挫后，下游补库意愿持续恢复，国内库存持续去化。8月22日Mysteel数据显示，电解铜社库为28.65万吨，周环比去库3.04万吨。月度来看，产业支撑开始显现，并且宏观也有回暖趋势，预计期价将持续回升。 品种：镍（NI） 日内观点：上涨中期观点：震荡 参考观点：短线看强 核心逻辑：7月底镍主力期价已接近一季度低点，从技术角度来看，期价在一季度低点附近有较强的支撑。8月上旬表现抗跌，但8月中下旬有色板块集体上旬，镍价表现乏力，我们认为这主要是由于产业偏空。镍价在长期角度，经过2023年的大幅下跌后，镍价相对估值偏低，又在底部震荡近大半年，具备底部超跌反弹的潜力，但缺乏基本面驱动。基本面上，近期因菲律宾发运受阻，镍矿价格坚挺；下游不锈钢库存呈现去化；产业边际回暖，利好镍价。短期上方关注月初反弹高点压力，下方关注7月底低点。中长线来看，镍相对抗跌，结合持仓量来看，随着有色板块企稳回升，前期空头了结意愿较强，给予镍价一定支撑。 品种：黄金（AU） 日内观点：震荡偏强中期观点：上涨 参考观点：长线看强 核心逻辑：8月23日在杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔称通胀明显下降，劳动力市场降温，调整货币政策时机已到。美联储或将从控制通胀转向提振就业，降息时机和幅度将视经济数据而定。市场预期美联储年内降息3次，累计降幅约100个基点。从盘面而言，市场对此表现积极，与周四的 行情出现明显反差。美元指数跳水跌破101后逼近100关口，黄金收复前日跌幅。周四的回落我们认为是市场对短期不确定性的避险，而周五的反转是短期市场不确定性下降后的修复。我们认为此次会议是将2024年以来市场所交易的降息预期进一步照进了现实，属于是利好兑现，这个利好并没有 超预期，目前市场主流观点仍是9月降息25个基点，全年降息75-100个基点。近期海外地缘政治 局势有所加剧，尤其是中东地区，贵金属避险溢价随之上升。双重利好之下，海外金价突破2500美元关口，上行动能较强。沪金涨幅相对较小，内外价差快速下降，这一方面是由于美元指数下跌的同时人民币兑美元升值形成了对冲，另一方面是沪金价格包含了人民币升值预期。中长线角度看，在美联储降息周期临近的大背景下，全球地缘政治频发以及各国去美元化，这些因素都将持续推升金价，保持多头思路。 <END> 仅供参考，不构成投资建议 获取每日期货观点推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：闾振兴 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。
