宝城期货有色早报（2024年3月1日）
◼品种策略参考
说明：
1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。
3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。
主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货有色金属板块
品种：铜（CU）
日内观点：震荡偏强中期观点：震荡
参考策略：逢低做多
核心逻辑：节后一周沪铜高开高走，增仓上行趋势明显，一度冲击70000关口。节后铜价走强一方面是由于美元指数高位持续回落推升铜价，另一方面则是国内宏观回暖，LPR5年期超预期下调有利于铜价上涨。周四美强欧弱的制造业PMI初值很大程度上支撑美元在指数反弹，铜价承压下行。根据Mysteel数据，当前国内社库和去年同期水平相近，而保税区库存较去年下降5万吨，持续关注国内电解铜季节性累库情况。预计期价将在68500-70000区间震荡。
品种：锌（ZN）
日内观点：震荡偏弱中期观点：下跌
参考策略：逢高做空
核心逻辑：产业利空打压锌价而宏观利好给予锌价支撑，近期国内宏观回暖使锌价出现超跌反弹。海外伦锌库存近27万吨，较去年同期上升近25万吨，高库存反映了海外锌产业需求弱。节后国内宏观刺激不断，整体商品市场以及有色板块呈现上行趋势，这一定程度上给予锌价支撑。根据Mysteel数据，当前国内锌锭社库与去年相近，处于往年同期低位，持续关注国内锌锭季节性累库情况。而海外锌锭库存高企且不断累库，内外分化明显。沪伦比值上升明显，锌锭进口窗口打开有利于内外库存平衡。关注期价20000关口支撑。双边策略可多铜空锌，降低宏观波动。
品种：镍（NI）
日内观点：上涨中期观点：震荡
参考策略：多单持有
核心逻辑：沪镍主力期价在13.5万一线震荡整理数日后增仓上行，再次突破13.5万关口，一举站上13.7万关口。我们认为前期沪镍上涨有以下两方面原因：一方面是受到美国与欧盟对俄发起新一轮制裁的消息影响，市场猜测或将影响到俄罗斯金属；一方面是本身纯镍在13万下方有较强的成本支撑，节前沪镍已处于减仓反弹状态，空头了结意愿较强。此外，受印尼镍矿供应干扰影响，镍矿价格上行也带动了镍价上行。就目前而言，市场开始增仓上行，有突破去年12月以来的震荡区间之势，从技术角度来看，站稳13.5万可短多。从基本面纯镍过剩局面不变，不宜恋战。
品种：黄金（AU）
日内观点：震荡偏强中期观点：上涨
参考策略：逢低做多
核心逻辑：美国1月PCE数据公布后美元指数呈现先抑后扬，金价冲高回落。整体PCE数据符合市场预期，降息预期变化不大。欧美陆续公布的2月PMI初值呈现明显的美强欧弱格局，美元指数探底回升，金价承压。2月欧元区制造业PMI超预期下滑而美国制造业PMI超预期回升，我们认为这是支撑美元指数反弹的主要原因。纽约金在2000美元一线有较强的技术支撑，但上行动能不足，预计
短期将在2000-2100美元区间震荡。1月以来市场降息预期快速升温，导致目前降息预期持续向下修正，美元指数及美债收益率持续反弹，金价承压。但近期美元指数开始高位回落，这一定程度上说明了市场降息预期下修到位，关注下一波降息预期交易，或将助推纽约金突破2100美元。