公司点评
事件概述
- 2024年上半年，金海通实现营业收入1.83亿元（同比-1.65%）、归母净利润0.40亿元（同比-11.75%）。
- 2024年第二季度，公司实现营业收入0.95亿元（同比+11.72%，环比+6.79%），归母净利润0.25亿元（同比+89.73%，环比+66.42%）。
- 2024Q2，公司销售毛利率为51.44%，环比增长2.55个百分点；销售净利率为26.21%，环比增长9.39个百分点。
分析与判断
- 现有产品功能增多：公司现有产品新增了PD测试、串测、Near short测试等功能，有望提高产品附加值。
- 新产品量产：EXCEED-9800系列产品已实现量产，尽管前期制造成本较高，但毛利率已有修复，未来有望保持稳健。
- 晶圆级测试分选机布局：公司通过参股深圳市华芯智能装备有限公司，拓展晶圆级测试分选机领域。华芯智能的产品毛利率有望达到较高水平，未来有望与公司主业产生协同效应。
- 全球市场拓展：公司启动马来西亚生产运营中心项目，未来有望推动境外销售收入重回成长轨道。
投资建议
- 维持“买入”评级。
- 2024-2026年归母净利润预测：
- 2024年：1.30亿元，同比增长52.97%
- 2025年：1.82亿元，同比增长40.32%
- 2026年：2.20亿元，同比增长20.97%
风险提示
- 后道设备需求不及预期
- 技术创新不及预期
- 国际贸易摩擦加剧
数据预测与估值
- 营业收入：2023年347百万元，2024年472百万元，2025年580百万元，2026年732百万元。
- 归母净利润：2023年85百万元，2024年130百万元，2025年182百万元，2026年220百万元。
- 市盈率（PE）：2024年29倍，2025年21倍，2026年17倍。
- 每股收益（EPS）：2024年2.16元，2025年3.03元，2026年3.67元。
- 市净率（PB）：2024年2.80倍，2025年2.50倍，2026年2.21倍。
财务数据预测
- 资产负债表：2023年总资产1585百万元，2024年1601百万元，2025年1789百万元，2026年2030百万元。
- 利润表：2023年营业收入347百万元，2024年472百万元，2025年580百万元，2026年732百万元。
- 盈利能力指标：2023年毛利率49.2%，2024年49.5%，2025年50.5%，2026年51.0%；净利率24.4%，2024年27.5%，2025年31.4%，2026年30.1%。
结论
金海通在2024年第二季度实现了显著的盈利改善，新产品的推出和晶圆级测试分选机领域的布局为其未来发展提供了新的增长点。公司持续拓展全球市场，有望在未来几年继续保持稳健的增长态势。
