公司业绩与经营情况
- 上半年业绩：公司实现营业收入7861.64亿元，同比下降2.02%；归母净利润173.87亿元，同比增长15.84%；扣非后归母净利润173.96亿元，同比增长24.80%；基本每股收益0.14元，同比增长14.06%。
- 经营活动现金流：上半年经营活动现金流净额423亿元，同比增长53%，二季度为560亿元，环比增长698亿元。
- 板块盈利：上游板块经营收益291亿元，同比增长15%；炼油板块经营收益71亿元，同比下降38%；成品油销售板块经营收益146亿元，同比下降14%；化工板块经营收益-32亿元，同比减亏2亿元。
勘探开发与上游板块
- 勘探开发：公司在四川盆地页岩气、北部湾盆地新区带等勘探取得重大突破，油气当量产量258百万桶，同比增长3%，其中原油产量141百万桶，同比增长0.6%，天然气产量117百万桶油当量，同比增长6%。
- 成本控制：油气现金操作成本753元/吨，同比下降0.4%。
炼化与化工业务
- 炼油业务：原油加工量127百万吨，成品油产量77百万吨，同比增长1.6%；炼油现金操作成本195.4元/吨，同比降低4.5%。
- 成品油销售：成品油总经销量1.19亿吨，同比增长2.1%；充电业务收入4.3亿元，同比大幅增长。
- 化工板块：乙烯产量649.6万吨，合成纤维单体及聚合物同比增长17.8%，减亏稳步推进。
行业分析与公司优势
- 炼油产能：未来炼油产能淘汰整合有望提速，公司作为国内炼化龙头，有望在行业整合加速背景下优先受益。
- 竞争优势：公司能够根据市场需求进行装置灵活调整，拥有全产业链一体化优势及广泛的渠道资源优势。
股东回报与公司价值
- 股东回报：公司决定按中期分红比例上限派发现金股利每股0.146元，分红比例达到49.8%；提议2024-2026年每年现金分红比例不低于65%。
- 股份回购：公司批准股份回购方案，资金总额不低于8亿元，不超过15亿元，回购股份拟用于注销并减少注册资本。
盈利预测与投资评级
- 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为763.33、860.79和984.19亿元，增速分别为26.2%、12.8%和14.3%；EPS（摊薄）分别为0.63、0.71和0.81元/股。
- 投资评级：维持公司“买入”评级。
风险因素
- 原油价格大幅波动风险；公司新建产能投产不及预期风险；下游需求修复不及预期风险；新能源汽车销售替代风险。
