生命科学产业链上游近期观点1耗材及服务短期关注

1）耗材及服务 短期关注：企业经营拐点。 上游大部分企业2023年经营一般，行业景气度拐点仍需等待。 上游相关标的政策免疫且跌幅较大，间歇性会有反弹行情，上游持续性/板块性的机会还需行业景气度回升来支撑。 a.高校科研端：需求逐步恢复但强度有限，不是“积压需求爆发”式的恢复节奏。此外需关注财政生命科学产业链上游近期观点 1）耗材及服务 短期关注：企业经营拐点。 上游大部分企业2023年经营一般，行业景气度拐点仍需等待。 上游相关标的政策免疫且跌幅较大，间歇性会有反弹行情，上游持续性/板块性的机会还需行业景气度回升来支撑。 a.高校科研端：需求逐步恢复但强度有限，不是“积压需求爆发”式的恢复节奏。 此外需关注财政压力下科研经费投入是否受影响（2023年国家统计局R&D经费支出达3.33万亿，同比增速8.1%，维持了较高增长。 继续关注2024年R&D投入变化）。b.工业研发端：客户以早期biotech企业为主，国内投融资数据承压导致企业优化管线，研发投入谨慎，新增管线及项目推进不太乐观。 后续景气度还需投融资激发活力。海外早期药物研发推进较稳定。海外占比高的标的可适当关注。 长期逻辑：国产替代+国际化，行业角度关注投融资景气度、竞争激烈程度，个股角度关注SKU扩展 、客户拓展、海外收入占比等方面。短期关注：新签订单景气度。 代表性企业“合同负债”、“盈利能力”均表现一般，短期“周期股”属性比较难消除，需新增订单持续超预期支撑业绩和股价表现。 因为下游药企“降本增效”、“固定资产投资谨慎”等因素，预计新签订单压力较大，产品结构变化等因素可能影响毛利率表现。 短期关注：新签订单景气度。 这是未来几年需重视的板块之一，国产替代率低提供业绩弹性空间，卡脖子属性提供估值溢价，少有的景气逻辑细分领域。2023年订单受到一定扰动，后续看政策催化及国产替代进程，追踪订单，跟拐点。 重点关注聚光科技。