建筑材料行业研究周报：西部大开发若干政策措施发布，关注基础材料/民爆受益龙头

行情回顾 过去五个交易日（0819-0823）沪深300跌0.55%，建材（中信）跌3.55%，除玻璃纤维取得正收益外，其他板块均取得负收益。个股中，坤彩科技（+24.0%），ST金圆（+9.0%），华立股份（+7.9%），海南瑞泽（+7.0%），凯盛科技（+6.2%），涨幅居前。 西部大开发若干政策措施发布，关注基础材料/民爆受益龙头 据Wind，0817-0823一周，30个大中城市商品房销售面积177.2万平米，环比+21.83%，同比-13.57%。8月23日上午，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，住建部相关发言人强调，要构建房地产发展新模式，建立城市规划建设治理新机制，推进建筑业转型升级。收储政策方面，8月19日，长沙市有关方面发布通告，开始征集收购商品房用作保障性住房房源；武汉有关部门计划初步争取100亿元信贷资金推进收储工作。 8月23日，中共中央政治局会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，此前2020年5月中央层面出台《中共中央国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，提到2035年，西部地区基本实现社会主义现代化，基本公共服务、基础设施通达程度、人民生活水平与东部地区大体相当。而此次政策进一步深化和具体化，提到要强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设，提升开放型经济水平，因地制宜推进新型城镇化建设等具体要求，或标志着西部大开发将进入实质性快速发展新阶段。我们测算西部地区12个省市土地面积占全国71%比重，但水泥产量仅占33%，西部地区城镇化率不到60%，较华东目前仍有12pct的差距，我们认为随着区域城镇人口提升以及基础设施建设，基础材料需求存在较大提升潜力。关注水泥板块疆藏龙头青松建化、西藏天路（西部地区收入占比基本100%），西部水泥（国内收入西部占比100%）、天山股份（西部收入占比23%以上），混凝土龙头西部建设（西部收入占比39%），减水剂龙头苏博特（西部收入占比17%以上），民爆龙头高争民爆（西部收入占比84%）。 本周重点推荐组合 西藏天路、西部水泥、青松建化、苏博特、亚士创能、兔宝宝、北新建材、中国巨石 风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期等。 重点标的推荐 内容目录 核心观点........................................................................................................................................................3 行情回顾................................................................................................................................................3 建材重点子行业近期跟踪.................................................................................................................4 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现.....................................5 风险提示................................................................................................................................................6 图表目录 图1：中信建材三级子行业本周五个交易日（0819-0823）涨跌幅...........................................3 表1：2023-2024年对应时间30大中城市商品房销售面积对比（万平方米）......................3 表2：各公司西部地区收入占比............................................................................................................4 核心观点 行情回顾 过去五个交易日（0819-0823）沪深300跌0.55%，建材（中信）跌3.55%，除玻璃纤维取得正收益外，其他板块均取得负收益。个股中，坤彩科技（+24.0%），ST金圆（+9.0%），华立股份（+7.9%），海南瑞泽（+7.0%），凯盛科技（+6.2%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：西藏天路（+5.3%）、西部水泥（-20.8%）、塔牌集团（-3.7%）、华新水泥（-14.7%）、亚士创能（-3.0%）、苏博特（-2.9%）、世名科技（-3.4%）、兔宝宝（-0.6%）。 图1：中信建材三级子行业本周五个交易日（0819-0823）涨跌幅 西部大开发若干政策措施发布，关注基础材料/民爆受益龙头 据Wind，0817-0823一周，30个大中城市商品房销售面积177.2万平米，环比+21.83%，同比-13.57%。8月23日上午，国务院新闻办公室举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，住建部相关发言人强调，要构建房地产发展新模式，建立城市规划建设治理新机制，推进建筑业转型升级。收储政策方面，8月19日，长沙市有关方面发布通告，开始征集收购商品房用作保障性住房房源；武汉有关部门计划初步争取100亿元信贷资金推进收储工作。 表1：2023-2024年对应时间30大中城市商品房销售面积对比（万平方米） 8月23日，中共中央政治局会议审议《进一步推动西部大开发形成新格局的若干政策措施》，此前2020年5月中央层面出台《中共中央国务院关于新时代推进西部大开发形成新格局的指导意见》，提到2035年，西部地区基本实现社会主义现代化，基本公共服务、基础设施通达程度、人民生活水平与东部地区大体相当。而此次政策进一步深化和具体化，提到要强化能源资源保障，推进清洁能源基地建设，提升开放型经济水平，因地制宜推进新型城镇化建设等具体要求，或标志着西部大开发将进入实质性快速发展新阶段。我们测算西部地区12个省市土地面积占全国71%比重，但水泥产量仅占32%，西部地区城镇化率不到60%，较华东目前仍有12pct的差距，我们认为随着区域城镇人口提升以及基础设施建设，基础材料需求存在较大提升潜力。关注水泥板块疆藏龙头青松建化、西藏天路（西部地区收入占比基本100%），西部水泥（国内收入西部占比100%）、天山股份（西部收入占比23%以上），混凝土龙头西部建设（西部收入占比39%），减水剂龙头苏博特（西部收入占比17%以上），民爆龙头高争民爆（西部收入占比84%）。 表2：各公司2023年西部地区收入占比证券代码证券简称 建材重点子行业近期跟踪 水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.1%。价格回落区域主要有江苏、福建、河南、广东、四川和云南，幅度10-30元/吨；暂无上涨区域。8月下旬，国内水泥市场需求表现依旧较为疲软，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下滑1个百分点，其中华北、华中和华南地区因雨水天气干扰，需求下滑明显，环比回落2-3个百分点；华东地区天气虽有好转，但需求也仅微幅提升不足1个百分点；东北和西北地区则保持稳定。价格方面，由于市场需求恢复不达预期，以及库存持续高位运行，南方地区水泥价格继续回落；北方地区为了维护价格稳定，继续执行错峰生产，并推涨价格以涨促稳。（数据来源：数字水泥网） 玻璃：1）光伏玻璃：本周主流大单价格2mm镀膜光伏玻璃价格13-13.5平方米，环比下降1.85%，3.2mm镀膜22-23元/平方米，环比下降2.17%。近期局部需求稍有好转，而幅度有限，整体仍显一般。短期来看，下游用户备货谨慎，按需采购为主，且存压价心理，需求尚未见明显好转迹象。本周库存天数35.19天，环比增加2.18p Ct ，日熔量106900吨/日，环比减少0.28%，预计市场稳中偏弱运行，部分价格仍有下行空间。2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1421.94元/吨，较上周均价下跌32.47元/吨，跌幅2.23%，环比跌幅扩大。本周国内浮法玻璃市场需求支撑表现乏力，加工厂开工率偏低，整体交投氛围一般。 本周浮法玻璃库存6087万重量箱，较上周四库存增加77万重量箱，增幅1.28%，库存天数约30.78天，较上周四增加0.68天。日熔量共计日熔量共计168815吨，较上周减少300吨。周内产线冷修1条，改产2条，均为白玻转产超白。后期市场看，市场需求短期或难有明显修复，中下游持续采购积极性预期不高。个别产线下周存冷修计划，局部产能略有缩减，但整体产能仍偏高。企业库存高位，去库压力下，不排除部分厂将加大促量政策，预计成交重心仍有下移可能。预计下周均价1380元/吨附近。（数据来源：卓创资讯） 玻纤：1）无碱粗纱：本周国内无碱粗纱市场行情延续稳定走势，周内多数池窑厂报盘暂稳，成交情况不一。截至8月22日，国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3600-3700元/吨不等，全国均价3677.50元/吨，环比持平，同比下跌0.48%。本周国内池窑厂在产产线比较平稳，暂无产线变动情况。截至8月22日，国内池窑在产产能维持在714.8万吨/年，环比上周在产产能保持稳定水平，同比涨幅近3.29%。近期无碱粗纱市场需求局部略有释放，但大众型多数规格型号需求表现偏一般，市场成交活跃度有待恢复。当前下游开工有限，提货节奏较慢。预计下周市场整体价格调整预期不大，各厂维稳意向浓。2）电子纱：7628电子布各厂报价亦趋稳，当前报价维持3.9-4.1元/米不等，成交按量可谈。近期需求变动不大，各池窑厂走货稍显一般。但前期老订单走货相对平稳，短期预计需求弱稳运行。市场价格调整动力不足，市场成交情况转弱下，传统淡季加之前局部供应量小增，供应紧俏度较前期有所好转，价格提涨空间有限。（数据来源：卓创资讯） 传统建材龙头中长期价值显著，新能源品种成长性有望持续兑现 重点推荐：西藏天路、西部水泥、青松建化、苏博特、亚士创能、兔宝宝、北新建材、中国巨石 我们认为当前时点传统建材行业景气已处于接近周期底部区间，新能源等高景气下游相关的新材料品种有望持续兑现成长性：1）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化，推荐西部水泥、塔牌集团、西藏天路、华新水泥；2）消费建材22年受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23年起基本面或已基本企稳。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道。近期地产优化政策密集发布，我们认为地产商资金压力缓解有利于建材企业资产负债表改善，当前应收账款较高的企业改善空间更大，推荐坚朗五金、三棵树、蒙娜丽莎、亚士创能、东方雨虹等；3）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期，推荐金晶科技、亚玛顿、中复神鹰（与化工联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖）、凯盛科技（与电子联合覆盖）、时代新材（与电新联合覆盖）；4）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量。推荐旗滨集团，信义玻璃、福莱特（与电新联合覆盖）等。5）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管