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建筑材料行业周报:南疆高质量发展若干政策措施出台,重申南疆水泥投资机会

建筑建材2023-06-13中邮证券改***
建筑材料行业周报:南疆高质量发展若干政策措施出台,重申南疆水泥投资机会

强于大市|维持 建筑建材行业报告(2023.06.05-2023.06.11) 证券研究报告:建筑材料|行业周报 2023年6月13日 行业基本情况 行业投资评级 南疆高质量发展若干政策措施出台,重申南疆水泥投资机会 收盘点位5581.71 52周最高7584.23 52周最低5181.75 建筑材料沪深300 7% 3% -1% -5% -9% -13% -17% -21% -25% 2022-062022-082022-112023-012023-042023-06 资料来源:聚源,中邮证券研究所 分析师:丁士涛 SAC登记编号:S1340522090005 Email:dingshitao@cnpsec.com 《景气复苏,坚守龙头》-2023.06.06 本周观点 研究所 行业相对指数表现 做活南疆“棋眼”,开启高质量发展新征程。中国共产党新疆维吾尔自治区第十届委员会第八次全体会议于2023/5/26-5/27在乌鲁木齐举行,全会审议通过《关于促进南疆高质量发展的若干政策措施》。《若干政策措施》的亮点主要包括:1)扩展南疆区域概念,首次将巴音郭楞蒙古自治州及兵团南疆各师市纳入支持范围,从此前的支持南疆部分重点地区发展扩展为支持南疆整体区域发展。2)首次提出南疆环塔里木经济带构想,以发挥其对南疆整体区域发展的引领性、带动性作用,并与天山北坡经济带形成联动发展格局。3)将支持南疆优势特色产业发展作为重中之重,明确南疆发展重点并给予战略性谋划和高度政策支持,包括设立南疆发展专项资金,发挥财政资金撬动作用,引导带动社会资本、民间资本、金融资本等向南疆有效集聚等支持措施。4)重点支持南疆加快对外开放,加强互联互通和对外开放平台建设,促进对外合作交流、加大招商引资力度等,打造政策洼地和服务高地,加快外向型经济发展,打造丝绸之路经济带核心区战略支点等。 近期研究报告 南疆交通基础设施建设加快,有望推动南疆水泥需求增长。交通项目建设是加快新疆经济高质量发展重要的助推器,2023年新疆安排建设重点交通项目77项,主要包括铁路、公路、机场等重点工程。根据新疆自治区交通运输厅,2023年1-5月,全区完成交通固定资产投资175.07亿元,占1-5月计划投资167.45亿元的104.55%,为完 成全年832.41亿元投资目标任务奠定坚实基础。《若干政策措施》中提出支持南疆基础设施补短板,筑牢高质量发展根基;积极推进投资主体多元化,加快南疆交通基础设施建设等措施。南疆交通基础设施建设有望提速,支撑南疆区域水泥需求确定性增长。 截至2023/6/9,全国PO42.5散装水泥市场周均价为438.39元 /吨,同比下降46.13(-9.52%)元/吨;新疆区域水泥周均价为451.70 元/吨,同比下降15.89(-3.40%)元/吨;其中,南疆水泥周均价为 501.12元/吨,同比提高3.02(+0.61)元/吨;北疆水泥周均价为 435.23元/吨,同比下降22.19(-4.85%)元/吨。新疆区域水泥周度开工负荷率为70%,高于全国21.64pct;新疆区域水泥发运率为37.5%,高于上年同期29.5pct。成本端来看,截至2023/6/9,新疆阜康Q6500动力煤坑口周均价500元/吨,环比上周下降50元/吨,同比下降50元/吨。南疆区域水泥需求有望增长叠加区域供给格局持续向好,水泥价格韧性获得支撑;同时动力煤价格同环比下行,促进水泥企业盈利修复。 投资建议 基建产业链:1)水泥:新疆位于“一带一路”核心枢纽地带,首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速,水泥需求有望获得提振,叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格,促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域 水泥龙头青松建化、天山股份。2)外加剂:基建重大工程项目开复工提速,减水剂需求确定性回暖。推荐2023年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3)钢结构:推荐产需两旺,量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4)建筑设备租赁:推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。 建筑央国企:推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性,建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*(标*为暂未覆盖)。 玻璃:短期来看,下游房地产竣工端修复支撑需求,浮法玻璃价格存上涨动力,后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著,2023年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。 消费建材:随着经济复苏与政策端放松,新房与二手房市场销售端有望继续好转,带动消费建材基本面复苏。短期来看,C端、小B端消费建材需求率先复苏,龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看,消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著,中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。推荐C端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树、渠道结构持续优化,新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹。 风险提示: 宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险;原材料、燃料价格持续上涨风险;行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期;“一带一路”相关政策推进不及预期。 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价(元) 总市值 (亿元) EPS(元) PE(倍) 2023E 2024E 2023E 2024E 600425.SH 青松建化 买入 5.04 80.88 0.35 0.40 12.65 11.15 000877.SZ 天山股份 买入 8.72 755.45 0.71 0.90 12.54 9.98 603916.SH 苏博特 买入 13.19 55.44 1.23 1.48 13.98 11.59 601669.SH 中国电建 买入 5.75 990.50 0.78 1.04 9.68 7.27 601618.SH 中国中冶 买入 4.09 782.81 0.58 0.69 7.77 6.57 002541.SZ 鸿路钢构 买入 29.14 201.07 2.19 2.51 15.73 13.74 603300.SH 华铁应急 买入 5.58 108.56 0.60 0.82 13.91 10.17 002271.SZ 东方雨虹 买入 28.84 726.33 1.33 1.69 24.86 19.54 002918.SZ 蒙娜丽莎 买入 15.50 64.35 1.22 1.47 15.03 12.47 603737.SH 三棵树 买入 95.60 359.87 2.24 3.01 43.22 32.16 601636.SH 旗滨集团 买入 9.22 247.42 0.85 1.11 13.43 10.24 600586.SH 金晶科技 买入 7.17 102.44 0.49 0.62 16.92 13.34 资料来源:iFinD,中邮证券研究所 注:股价为2023年6月9日收盘价 目录 1本周核心观点5 1.1做活南疆“棋眼”,开启高质量发展新征程5 1.2南疆交通基础设施建设加快,有望推动南疆水泥需求增长5 1.3投资建议5 2本周行情回顾6 3本周动态跟踪9 3.1本周行业动态9 3.2本周公司动态10 4行业数据跟踪11 4.1水泥11 4.2玻璃13 4.3玻纤17 4.4主要原材料周度跟踪19 4.5产业链周度跟踪20 5风险提示21 图表目录 图表 1:本周申万一级行业涨跌幅............................................................. 6 图表 2:本周建材子行业涨跌幅............................................................... 7 图表 3:本周建筑子行业涨跌幅............................................................... 7 图表 4:本周建材行业个股涨幅前十........................................................... 7 图表 5:本周建材行业个股跌幅前十........................................................... 7 图表 6:本周建筑行业个股涨幅前十........................................................... 8 图表 7:本周建筑行业个股跌幅前十........................................................... 8 图表 8:申万一级行业指数PE(TTM)(剔除负值)............................................... 8 图表 9:申万一级行业指数PB(MRQ)......................................................... 8 图表 10:建材子行业PE(TTM)(剔除负值).................................................... 8 图表 11:建材子行业PB(MRQ).............................................................. 8 图表 12:建筑子行业PE(TTM)(剔除负值).................................................... 9 图表 13:建筑子行业PB(MRQ).............................................................. 9 图表 14:本周建材行业重点公司公告......................................................... 10 图表 15:P.O42.5散装水泥全国均价(元/吨)................................................ 11 图表 16:P.O42.5散装水泥各区域均价(元/吨).............................................. 11 图表 17:水泥煤炭价格差(元/吨).......................................................... 13 图表 18:全国水泥库容比(%).............................................................. 13 图表 19:全国水泥开工负荷率(%).......................................................... 13 图表 20:全国水泥发运率(%).............................................................. 13 图表 21:浮法玻璃全国市场均价(元/吨).................................................... 14 图表 22:全国浮法玻璃样本企业库存(万重量箱)............................................. 14 图表 23:浮法玻璃产线开工率(%).......................