2024年半年报点评：Q2单季度业绩创历史新高，注塑机、压铸机双轮驱动

2024H1公司业绩表现亮眼，营收和净利润均实现双位数增长。具体来看，公司实现营收23.70亿元，同比+20.82%；归母净利润2.99亿元，同比+19.04%，扣非归母净利润2.91亿元，同比+20.08%。Q2单季度业绩创历史新高，实现营收14.15亿元，同比+27.86%，归母净利润1.83亿元，同比+13.58%，主要得益于注塑机和压铸机业务的强劲增长。利润增速略低于收入端增速，主要受汇兑收益减少影响，若剔除汇兑因素，归母净利润同比增速可达+29.5%。

分业务来看，注塑机、压铸机和橡胶机业务均实现快速增长，分别同比增长16.29%、35.30%和22.55%。海内外市场表现各异，国内收入同比增长23%，海外收入同比增长14.3%，主要因国内基数较低且需求回暖。

盈利能力持续提升，2024H1销售毛利率为33.61%，同比+0.98pct，主要得益于订单饱满和原材料价格低位。销售净利率为12.91%，同比-0.34pct，主要因期间费用率提升，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为9.51%/4.85%/5.21%/0.40%，同比分别+0.17/+0.29/+0.33/+0.91pct。研发投入持续提高，2024H1研发支出达1.2亿元，同比+29.1%。

合同负债和存货保持稳定，截至2024H1末合同负债4.88亿元，同比+2%；存货17.16亿元，同比+24.83%。经营活动现金流表现良好，2024H1经营活动净现金流为1.74亿元，同比+316.17%。

注塑机业务受益于行业景气度回暖和海外市场拓展，未来成长空间广阔。压铸机业务则受益于新能源汽车渗透率提升，公司在大型一体化压铸领域取得进展，并签约全球最大的3200T半固态镁合金注射成型机，有望充分受益于新能源汽车轻量化趋势。

盈利预测方面，维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为6.25/7.73/9.43亿元，当前市值对应PE分别为13/10/8倍。考虑到公司海外渠道布局加速兑现业绩，维持“增持”评级。

风险提示：制造业复苏不及预期、注塑机下游需求不及预期、公司海外渠道布局不及预期。