2024H1业绩符合预期，在研项目报批加速

主要观点：

• 公司2024年上半年实现营业收入10.01亿元，同比增长27.03%；净利润3.43亿元，同比增长33.09%；扣非净利润3.28亿元，同比增长35.20%。Q2收入5.46亿元，同比增长24.50%；净利润2.02亿元，同比增长30.84%。
• 销售毛利率约72.75%，销售净利率约33.77%。

业务板块表现：

• 电生理板块收入2.23亿元（22.3%），三维手术数量7500例，核心产品入院持续增长，新增医院150余家，累计覆盖1250家，产能同比扩大50%以上。设备子公司收入1.22亿元，同比增长68%。
• 冠脉板块收入5.03亿元（50.2%），入院数量增长近20%，子公司埃普特收入7.66亿元，同比增长17.7%。
• 外周板块收入1.75亿元（17.5%），入院增长超30%，形成下肢介入手术通路完整解决方案。
• 非血管介入业务收入0.16亿元，规模达2023年全年。

研发进展：

• 研发人员479人，研发费用1.34亿元（占收入13.38%）。多款产品进入注册审评阶段，如磁电定位导管、环形脉冲消融导管等。

投资建议：

• 预计2024-2026年收入分别为21.74亿元、28.82亿元、38.29亿元，增速31.7%、32.6%、32.8%；归母净利润分别为7.28亿元、9.73亿元、13.07亿元，增速36.4%、33.6%、34.4%；EPS分别为7.48元、10.00元、13.43元，PE分别为48x、36x、27x，维持“买入”评级。

风险提示：

• 手术量拓展不及预期风险，在研临床进展不及预期风险。