贵金属周报：央行年会释放强烈宽松信号，贵金属或维持强势

核心观点

• 宏观面：美联储主席鲍威尔在杰克逊·霍尔央行年会上释放鸽派信号，市场预期9月降息概率高，年内降息可能达100个基点。鲍威尔表示美联储关注点从物价转向就业，即使通胀上行，加息可能性低，有利于贵金属定价。美元走势羸弱，建议逢低买入套保。
• 基本面：
  • 成交量：8月23日当周，黄金T+d成交量下降81.73%，白银T+d成交量下降80.42%。
  • 库存：上期所黄金仓单增加15千克至11817千克，白银仓单减少24185千克至913445千克；Comex黄金库存减少237360.7盎司至17256420.36盎司，白银库存减少591147.82盎司至307328555.2盎司。
  • ETF持仓：黄金SPDR ETF增加1.15吨至856.12吨，白银SLV ETF增加14.2吨至14490.50吨。
• 下游行业：沪深300指数下降0.55%，电子元件板块指数下降2.86%，光伏板块下降5.3%。光伏价格指数持平于13.98，光伏经理人指数下降1.15%。
• 策略：黄金谨慎偏多，白银谨慎偏多，套利暂缓，金银比价逢低做多，期权暂缓。
• 风险：美元持续走强，流动性风险冲击市场。

关键数据

• 欧美公债利率：1年期美债收益率4.36%，10年期美债收益率3.81%；10年期与2年期美债收益率差为-0.09%；1年期欧美利差3.81%，10年期欧美利差1.46%；Breakeven inflation rate下跌至2.13%。
• CFTC持仓：黄金CFTC多头净持仓增加8.65%至193305张合约，白银净多头持仓增加27.88%至29839张合约。
• 市场表现：黄金T+d成交量191700千克，白银T+d成交量2118354千克；上期所黄金库存11817千克，白银库存913445千克；Comex黄金库存17256420.36盎司，白银库存307328555.2盎司。

研究结论

• 贵金属市场受益于美联储鸽派信号和美元走弱，建议逢低买入套保。
• 基本面数据显示库存减少、ETF持仓增加，显示市场活跃度提升。
• 下游行业表现疲软，但光伏价格指数持平，需持续关注。
• 策略上建议谨慎偏多，暂缓套利和期权操作。