供需双弱局面，合金偏弱运行

核心观点

• 硅锰：价格维持震荡偏弱运行，主力合约收于6230元/吨，环比下跌250元/吨。供应端产量持续下滑，厂家减产扩大；需求端钢厂减产拖累需求疲弱。整体处于供需双弱状态，短期价格预计维持震荡，后续关注减产情况。
• 硅铁：主力合约收于6312元/吨，环比下跌22元/吨。供应端较为稳定，但需求疲软导致厂家生产积极性降低；钢厂亏损扩大可能拖累后续需求。短期价格预计维持震荡。

关键数据

• 硅锰：本周产量18.5万吨，环比减少2.18%；五大材硅锰需求为10.72万吨，环比下滑0.51%；独立硅锰企业开工率48.21%。
• 硅铁：本周产量1.44万吨，环比减少180吨；五大材硅铁需求为1.71万吨，环比降低1.69%；产区136家生产企业开工率38.72%。

研究结论

• 硅锰：短期价格维持震荡运行，关注行业减产情况。
• 硅铁：短期价格维持震荡运行，钢厂检修增多压制价格。

投资策略

• 硅锰：偏弱震荡。
• 硅铁：震荡。
• 跨品种及跨期：无。

风险提示

• 锰矿发运、库存及硅锰产量提升情况。
• 钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。