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2024年半年报点评：业绩环比改善，产品种类不断拓展

2024-08-25 张宁国联证券七个橙子一朵发🍊

核心观点：光迅科技2024年半年度报告显示业绩环比改善，产品种类不断拓展。公司2024H1实现营业收入31.10亿元，同比增长10.48%；归母净利润2.09亿元，同比下降12.64%。其中2024Q2实现营业收入18.19亿元，同比增长17.61%，环比增长40.89%；归母净利润1.31亿元，同比下降3.99%，环比增长69.53%。公司毛利率提升，费用管控优化，新产品种类拓展，产能建设持续推进。
关键数据：
- 2024H1毛利率：22.69%，同比增长0.96pct。
- 2024Q2毛利率：22.80%，同比增长1.32pct，环比增长0.27pct。
- 2024Q2管理费用率：1.82%，环比下降1.18pct。
- 2024Q2销售费用率：2.02%，环比下降1.31pct。
- 2024H1研发费用：3.12亿元，同比增长10.48%。
- 2024Q2研发费用：1.64亿元，同比增长10.82%，环比增长9.97%。
产品拓展：2024H1传输类产品如WSS、固网接入50G PON系列产品、数据中心1.6T高速产品等进展较快。公司持续提升海外制造及高端数通产品交付能力，完成海外制造基地及武汉东湖综合保税区高端光电子器件产业基地的产能建设。
业绩预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为74.40/87.67/100.84亿元，同比增速分别为22.75%/17.84%/15.03%；归母净利润分别为7.02/8.14/9.19亿元，同比增速分别为13.43%/15.93%/12.85%，3年CAGR为14.06%；EPS分别为0.88/1.03/1.16元/股。
研究结论：鉴于公司业绩环比改善，产品种类不断拓展，产能建设持续推进，建议保持关注。
风险提示：
- 产品需求不及预期风险。
- 技术研发不及预期风险。