受益于汽车电子国产替代，发力传感器模组上游

主要观点： 报告日期：2024-8-24

公司发布2024年半年报，实现营业收入4.12亿元，同比增长13.37%；实现归属上市公司股东的净利润3522.86万元，同比减少13.14%；实现归属上市公司股东的扣非经常性损益的净利润3067.20万元，同比减少25.11%。基本每股收益0.36元，同比减少34.55%。公司二季度实现营业收入2.28亿元，归母净利润2245.67万元，成为公司近三年单季度营业收入最高的一个季度，持续看好公司未来发展。

公司深耕MEMS技术，积累优质的客户资源。在家电应用领域，合作客户包括美的集团、格力电器、海尔智家等；汽车应用领域，合作客户包括比亚迪、上汽集团、Stellantis等，以及法雷奥、麦格纳等零部件厂商；光伏、储能领域合作客户包括华为、比亚迪、宁德时代等。

公司发力硅基半导体技术和玻璃微熔工艺技术，丰富产品条线。2024年1-6月，研发投入26,242,491.03元，占营业收入6.37%，同比增长25.15%。公司将持续加大三大技术平台建设，深耕核心技术，掌握传感器核心材料自主研发能力，形成自主垂直产业链，并利用现有客户资源优势，提升产品市场占有率。

投资建议： 根据公司中报信息，修改盈利预测：2024-2026年营业收入为9.53/11.93/14.50亿元；归母净利润分别为0.95/1.34/1.78亿元；EPS为0.97/1.36/1.81元。当前股价对应PE为37/26/20倍，维持“买入”投资评级。

风险提示： 1）技术研发突破不及预期；2）下游需求不及预期；3）核心技术人员流失；4）原材料成本大幅波动影响毛利率；5）市场竞争加剧影响毛利率的风险。