实体经济图谱2024年第32期：农产品价格持续攀升

证券研究报告 农产品价格持续攀升 实体经济图谱 2024年第32期 分析师：陈兴博士 财通宏观首席分析师 S0160523030002 分析师：马骏博士 S0160523080004 联系人：陈莹1 2024年8月24日 各行业量价速览 •8月步入尾声，一方面，受今年夏天高温、高湿等多变气候影响，蔬菜品质有所下降、产量相对减少，推动菜价大幅上涨，农产品批发价格指数也超季节性回升，或将对8月CPI增速造成一定扰动，未来食品供应或有趋紧势头，CPI仍有向上空间。另一方面，从高频跟踪的工业品价格来看，以钢铁和化工为首的行业产成品价格同比增速却呈现回落趋势，另外，地产基建表现暂弱，极端天气也对开工造成一定影响，再考虑到近期国际原油价格也有所下降，8月PPI增速有较大概率下行。 收入 量 升 降 降 升 降 降 升 降 价 降 分化 分化 降 降 升 降 降 分化 行业 电力 客运 货运 煤炭 有色 原油 玻璃 水泥 钢铁 化工 酒店 电影 农副食品 家电 乘用车 房地产 基础设施 生产制造 消费服务 资料来源：WIND，财通证券研究所2 目录 消费服务 房地产：8月前22天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比下跌。乘用车：8月前18天乘联会销量增速零售升、批发降，本周开工率上升。家电：7月三大白电出口涨少跌多，产业在线空调销量同比转负。 农副食品：本周农产品批发价格指数持续上行，猪肉价格延续上涨。电影：上周票房收入与观影人次双双下行，观影市场继续降温。 生产制造 休闲服务：上周商圈人流延续上行，酒店实际营收季节性回落。 用工：上周用工量回升，用工价格大幅上行。 化工：本周PTA产业链产品价格下降，负荷率涨多平少。 钢铁：本周钢价涨跌互现，毛利上行，钢材产量增速回落，库存有所去化。水泥：本周全国水泥价格回落，库容比小幅回落。 玻璃：本周浮法玻璃均价持续下行，库存持续上涨。 原油：本周原油价格下跌，CRB指数均值上行，美元指数走低。 有色：本周金属价格上涨，铜铝库存双双去化。 煤炭：本周煤炭价格下跌，本周秦皇岛港煤炭库存去化。 基础设施 货运：8月前18天三大货运量同比增速均上行，本周整车货运流量指数续升。客运：本周23城地铁客运量回落，国内航班执行架次数回落。 电力：8月前23天发电耗煤量增速回升，本周六大发电集团煤炭库存去化。3 指标数据表现解读 需求 价格土地成交 库存 8月前22天42城新房销量增速降幅走扩至-19.6%， 19城二手房销量增速下降至31.8%。 上周全城市二手房价格环比增速降幅均走扩，本周108城二手房价环比增速由升转跌至-1.1%。 上周土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率上涨。上周十大城市商品房库销比上升至98.7周。 8月前22天新房及二手房销量表现走弱，42城新房销量增速降幅走扩，二线城市是主要拖累，而一线城市增速由负转正；19城二手房销量增速下降，一、二线城市是主要拖累。周度来看，上周二手房关注指数环比增速一、三线城市上行，而二线城市由正转负；带看指数环比增速一线城市由负转正，而二、三线城市下降。上周全线城市二手房价格环比增速降幅均走扩；本周108城二手房价环比增速下跌。十大城市商品房库销比上升，处于历年来同期新高；土地成交面积同比增速降幅收窄，溢价率上涨。 房地产：8月前22天42城新房销量增速降幅走扩，二手房均价环比下跌 图142城地产销量同比增速（%） 16个一二线 26个三四线 42城 60 40 20 0 -20 -40 -60 20/821/421/1222/823/423/1224/8 图2十大城市商品房库销比（周） 2017 2021 2018 2022 2019 2023 2020 2024 320 270 220 170 120 70 20 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 8月前18天乘联会乘用车零售销量增速由负转正至8%，需求批发销量增速降幅走扩至-9%。 8月乘联会预测狭义乘用车零售销量增速降幅走扩至-4.4%， 新能源车零售销量增速上升至36.6%。 生产本周半钢胎开工率持平至79%，全钢胎开工率上升至58.3%。 8月前18天乘联会零售与批发销量表现分化。零售销量增速由负转正，或因开学季接送孩子需求推动，加之上周商务部等7部门发布通知，提高报废旧车购买新能源、燃油乘用车的补贴，从而释放了部分观望车主的购车需求；批发销量增速降幅走扩，或因月中车企休假小高峰，车市仍处休整状态。8月乘联会预测乘用车零售销量增速降幅走扩，新能源车零 售销量增速上升，新能源渗透率上升。生产方面，本周半钢胎开工率与上周持平，但仍处于�年来同期新高，全钢胎开 库存7月汽车经销商库存系数小幅上涨至1.5。 图3乘联会乘用车销量同比增速（%） 工率则持续上升。 图4历年各周半钢胎开工率（%） 乘用车：8月前18天乘联会销量增速零售升、批发降，本周开工率上升 90 70 50 30 10 -10 -30 -50 零售批发 21/821/1222/422/822/1223/423/823/1224/424/8 2019 2022 2020 2023 2021 2024 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 指标数据表现解读 7月海关总署空调同比增速上行至52.6%， 需求冰箱出口同比增速回落至14.9%，洗衣机出口同比增速下行至9.9%。 7月产业在线空调内销量同比转负，录得至-2.6%。 7月三大白电出口同比增速涨少跌多，其中空调出口同比增速上行，而冰箱和洗衣机出口同比增速有所下滑。在海外补库及新兴国家需求增长推动下，空调出口延续高速增长。但受极端天气、地产暂弱等因素影响，内销市场承压，产业在线空调产量与总销量同比双双转负，内销同比降幅走扩。 家电：7月三大白电出口涨少跌多，产业在线空调销量同比转负 图5三大白电出口同比增速（%） 空调 冰箱 洗衣机 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 20/721/121/722/122/723/123/724/124/7 图6空调销量当月同比增速（%） 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 21/722/122/723/123/724/124/7 指标数据表现解读 本周猪肉平均批发价环比增速回落至1.8%，鸡蛋平均批发价环比增速回落至1.8%，鲜菜平均批发价环比增速下行至2.5%， 价格水果平均批发价环比由正转负，录得至-0.9%。 本周农业部农产品批发价格指数环比增速下行至1.9%，上周商务部食用农产品价格指数环比增速下行至2.2%。 本周农业部农产品批发价格指数持续上涨，且远超近三年同期。从月均值看，农产品批发价格目前8月均值高于7月。从高频数据看，本周猪肉、鸡蛋和鲜菜平均批发价均上涨，但环比增速均收窄，水果平均批发价下降。8月以来，猪肉、蔬菜和鸡蛋价格均持续上涨，水果价格较为平稳。 图7农产品批发价格200指数图8猪肉、蔬菜、水果和鸡蛋平均批发价（元/公斤） 农副食品：本周农产品批发价格指数持续上行，猪肉价格延续上涨 145 135 125 115 105 2021 2022 2023 2024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 28种重点监测蔬菜 鸡蛋 6种重点监测水果 猪肉（右） 1455 12 1045 835 6 425 2 015 22/822/1123/223/523/823/1124/224/524/8 指标数据表现解读 上周电影票房收入及观影人次双双下行， 需求其中票房收入为9.3亿元，环比降幅走扩至-5.0%， 观影人次约为2279万人次，环比降幅走扩至-3.6%。 上周观影市场热度继续下降，电影票房与观影人次双双下行。具体影片来看，《异形：夺命舰》上周获1.8亿元票房，得单周票房冠军； 《抓娃娃》上周再获近1.5亿的票房，退居单周票房亚军；《白蛇：浮生》上周再收1.2亿票房，仍位列单周票房榜季军；《名侦探柯南:百万美元的�棱星》上周获近1.2亿的票房，位列单周票房第四。 图9电影票房收入（亿元）图10电影观影人次（万人次） 电影：上周票房收入与观影人次双双下行，观影市场继续降温 702018201920202021 60202220232024 50 40 30 20 10 0 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018201920202021 202220232024 w1w5w9w13w17w21w25w29w33w37w41w45w49 指标数据表现解读 上周商圈人流指数持续回升至1.8， 环比增速下行至1.4%。 本周上海迪士尼乐园客流量回升至38.7万人次，需求同比降幅收窄至-35.14%。 上周酒店每间可供租出客房平均实际营业收入为 152.8元，同比降幅走扩至-16.9%。 上周商圈人流延续回升，仍处于历年同期高位。本周上海迪士尼乐园客流量回升，同比降幅收窄。上周酒店入住率回落，平均房价下行，入住率与平均房价双双下行拖累酒店实际营收，不过，整体营收水平仍处于2019年以来同期中高位。 图11商圈人流指数 图12酒店每间可供租出客房平均实际营业收入（元） 休闲娱乐：上周商圈人流延续上行，酒店实际营收季节性回落 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 201920202021202220232024 200 180 160 140 120 100 80 60 40 201920202021202220232024 指标数据表现解读 需求上周全国用工量指数回升至4.4，同比降幅走扩至-36.4%， 本周找工作、招聘词条的百度搜索指数有所回升。 上周全国用工价指数小幅回升至24.9， 价格同比降幅收窄至-1.0%。 制造业用工市场延续偏紧。上周全国用工量回升，同比降幅走扩，但仍为2019年以来同期最低水平。由于大学应届生秋招临近，本周找工作、招聘词条的百度搜索指数均有所回升。上周全国用工价指数回升，同比降幅收窄，处于2019年以来同期相对高位。 图13全国用工量指数 2019 2020 2021 2022 2023 2024 14 12 10 8 6 4 2 0 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 图14全国用工价指数 2019 2020 2021 2022 2023 2024 31 29 27 25 23 21 19 17 15 W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W51 用工：上周用工量回升，用工价格大幅上行 指标数据表现解读 价格本周PTA产业链产品价格下降， PX、PTA、涤纶POY价格均下降。 本周PTA产业链负荷率涨多平少， 生产PX持平，聚酯工厂、PTA工厂、江浙织机均上行。本周纯碱开工率回升，石油沥青装置开工率回落。 库存本周涤纶POY库存有所回补。 PX价格 PTA价格 涤纶长丝POY价格 图15化纤产业链产品价格（元/吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 本周PTA产业链产品价格下降，PX、PTA、涤纶POY价格均下降，主因上游原油震荡回落，成本端支撑减弱，叠加PTA厂商前期供应偏高导致库存积压，去库意愿强烈，PTA产业链产品价格承压运行。本周PTA产业链负荷率涨多平少，近期PX生产企业利润收缩，但下游PTA开工负荷上行，增加对PX的需求，PX负荷率持平，多套检修装置按计划重启，顺利计入产能，PTA工厂、聚酯工厂、江浙织机负荷率均上