电力设备及新能源周报20240721：国内光伏企业进击中东市场，全社会用电量稳步提升

本周（20240715-20240719）板块行情 电力设备与新能源板块：本周上涨1.55%，涨跌幅排名第5，强于大盘。本周太阳能指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。太阳能指数上涨4.84%，锂电池指数上涨4.38%，风力发电指数上涨1.57%，工控自动化上涨0.17%，新能源汽车指数下跌1.44%，储能指数下跌1.91%，核电指数下跌5.00%。 新能源车：美国6月汽车市场——整体增速放缓 根据Marklines，2024年6月，美国汽车市场总销量达到了132.1万台，同比下降3.0%，环比下降7.6%。美国新能源车总销量为12万辆，同比下降1.7%，环比下降3.5%，其中纯电动汽车销量9.7万辆，插电混动2.35万辆，渗透率为9.1%。整体来看，对比上月美国汽车销量整体下滑，新能源汽车渗透率有所增加。 新能源发电：中东光伏前景广阔，国内企业加速布局 中东光伏需求前景广阔 ，多企业展开布局 。2023年 ， 中东光伏需求约为20.5GW~23.6GW，以土耳其、沙特、阿联酋为首的市场光伏需求量大幅增加。 到2030年沙特将实现58.7GW可再生发电能力，其中包括40GW光伏发电。 我们认为，中国光伏厂商布局中东产能，有望进一步发挥中国企业的专业化优势，并且进一步缓解当前国内光伏企业的盈利压力。 电力设备及工控：1～6月全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长8.1% 1～6月全社会用电量累计46575亿千瓦时，同比增长8.1%，6月全社会用电量8205亿千瓦时，同比增长5.8%。从分产业用电看，1~6月第一产业用电量623亿千瓦时，同比增长8.8%；第二产业用电量30670亿千瓦时，同比增长6.9%； 第三产业用电量8525亿千瓦时，同比增长11.7%；城乡居民生活用电量6757亿千瓦时，同比增长9.0%。 本周关注：宁德时代、阳光电源、明阳电气、金盘科技、许继电气、协鑫科技、振江股份、中信博、锦浪科技、平高电气等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：美国6月汽车市场——整体增速放缓 1.1行业观点概要 整车市场销量下滑：根据Marklines，2024年6月，美国汽车市场总销量达到了132.1万台，同比下降3.0%，环比下降7.6%。1-6月累计销量达到782.55万辆，累计同比下降0.25%，总体销量有所下滑。 图1：美国整车市场销量（万辆） 电动汽车增速放缓：2024年6月美国新能源汽车市场继续增长，新能源车总销量为12万辆，同比下降1.7%，环比下降3.5%，其中纯电动汽车销量9.7万辆，插电混动2.35万辆，渗透率为9.1%。1-6月新能源汽车累计销量达到71.68万辆，累计同比增长12.2%。其中，纯电动汽车1-6月累计销量达到55.29万辆，占比77.2%，累计同比增长5.9%。插电混动汽车1-6月累计销量为16.3万辆，占比22.7%，累计同比增长39.8%。整体来看，对比上月美国电动汽车销量下滑，而新能源汽车渗透率有所增加。 图2：美国新能源汽车销量（万辆） 图3：美国BEV、PHEV销量（万辆）与渗透率（%） 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，24年国内维持1150万辆电动车销量预期，增速超20%，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：低空经济【万丰奥威】、【卧龙电驱】； 固态电池【三祥新材】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图4：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图5：负极材料价格走势（万元/吨） 图6：隔膜价格走势（元/平方米） 图7：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（07/15-07/19） 2新能源发电：中东光伏前景广阔，国内企业加速布局 2.1行业观点概要 光伏观点： 中东光伏需求前景广阔，多企业展开布局。中东地区绝大多数地区属于热带沙漠气候，全年光照充足，据InfolinkConsulting统计，2023年，中东光伏需求约为20.5GW~23.6GW，以土耳其、沙特、阿联酋为首的市场光伏需求量大幅增加。其中，沙特是中东最大的经济体之一、全球最大的石油出口国，近些年正在寻求能源结构优化。《沙特2030愿景》中提出，到2030年沙特将实现58.7GW可再生发电能力，其中包括40GW光伏发电，由此测算23-30年沙特年光伏新增装机量CAGR将超过40%。 图8：2014-2023年中东光伏年度新增装机情况（GW） 基于中东市场的发展潜力，今年以来，阳光电源、TCL中环、晶科能源等多家光储相关企业进军中东市场。 阳光电源：7月15日，阳光电源与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目，容量达到7.8Wh。 TCL中环：公司与Vision Industries、沙特阿拉伯公共投资基金PIF子公司RELC设立合资公司，共同在沙特建设年产20GW光伏晶体晶片项目。 晶科能源：公司全资子公司晶科中东与PIF、RELC以及Vision Industries合作，在沙特阿拉伯建设10GW高效电池及组件项目项目总投资约36.93亿沙特里亚尔（约合9.85亿美元）。 协鑫科技：与穆巴达拉主权基金的全资子公司MDC POWER HOLDING COMPANY LLC订立合作协议，双方探讨合作开发阿联酋首个多晶硅生产设施。 中信博：与沙特工业城市和技术区管理局签订土地租赁协议，建设中信博第二个海外生产基地，其沙特工厂建成后综合产能达3GW。 表3：国内光伏厂商中东布局情况 我们认为，中国光伏厂商布局中东产能，有望进一步发挥中国企业的专业化优势，在加速中东光伏产业发展的同时，有望进一步缓解当前国内光伏企业的盈利压力。 产业链价格： 硅料：硅料价格进入谷底横盘阶段，本期整体价格范围维持平稳。三季度开启，迫于盈利持续负值，包括龙头企业在内，出现越来越大幅度的减产/停产举措，使得预计三季度产量负增长加速，这有利于缓解供应端的去库压力。核心矛盾仍然是在存量产能与新增产能之间做出市场选择。此外，相当规模的新产能究竟能否在推迟过后择期投产不容乐观。 硅片：近期硅片分规格价格走势渐趋差异，182与183N硅片由于前期企业低价出清、库存去化快速，同时受到细分规格稀释影响，该规格出现紧张讯号，厂家陆续商谈涨价，从1.1元调整到1.12元。210RN系列则相对富裕，厂家=可能转往侧重小尺寸的生产。P型硅片中M10, G12尺寸成交落在每片1.25与1.7元。N型硅片价格M10, G12, G12R尺寸成交价格落在每片1.1、1.6-1.65与1.3元左右。183N主流均价依然维稳，落在每片1.1元，厂家的尝试性涨价仍未大批量接受。 电池片：本周价格大稳小动，P型M10和G12尺寸下探到每瓦0.29元。 在N型电池片方面，M10 TOPCon电池片均价也维持在每瓦0.29元，低价甚至跌破每瓦0.28元，毛利达到-11%至-12%，持续面临亏损。至于G12R和G12 TOPCon电池片当前价格则下探到每瓦0.29与0.3元。伴随着维持高位的电池片库存水平，成本考量下当前已无跌价空间，然供需角度来看仍然面临过剩，企业在长期无法营利的情境僵持难下。个别企业针对高效的电池产品维持挺价，以不低于每瓦0.29-0.3元维持出货。 组件：本周价格小幅波动，TOPCon组件价格大约落于0.76-0.88元，部分集中式项目落于0.76-0.8元，整体均价落在每瓦0.8-0.83元人民币。组件价格修复仍须等待需求回升。182 PERC双玻组件价格约每瓦0.72-0.85元，国内项目减少较多逐渐低于0.8元以下。HJT组件约为每瓦0.85-1.05元，均价朝向0.96-1元的价位前进，大项目价格也可见低于1元的价格。海外市场TOPCon价格区域分化明显，亚太区域价格约0.1-0.105美元，欧洲及澳洲区域价格仍有分别0.085-0.115欧元及0.105-0.13美元的执行价位 ； 巴西市场价格约0.085-0.12美元，中东市场价格持续下探0.09-0.12美元，大项目均价贴近0.1元美元以内；拉美0.09-0.11美元。PERC价格执行约每瓦0.09-0.10美元。HJT部分约每瓦0.12-0.14美元。 储能观点： 乌克兰宣布取消能源设备的进口关税。由于俄乌冲突带来的能源危机导致乌克兰国内电力需求随着价格的上涨而增加，乌克兰议会于今日批准了两项法律，取消对发电机、风能和太阳能发电以及蓄电池等能源进口设备的关税和增值税，旨在加速这些设备的引进，以缓解当前的能源供应紧张局面，为乌克兰的能源安全提供有力保障。同时，乌克兰政府设立超过5.51亿欧元的专项基金，专门用于支持能源行业的运营和维护工作，确保能源供应的稳定性和可持续性。 投资建议：光伏 海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。建议关注三条主线： 1）具有潜在技术变革与颠覆的电池片环节，推荐隆基绿能、晶澳科技、晶科能源、天合光能等，关注东方日升、爱旭股份、高测股份、迈为股份、帝科股份、TCL中环、钧达股份等。 2）推荐深度受益光储需求高景气的逆变器环节阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；受益大电站相关，关注阳光电源，中信博，上能电气等。 3）推荐有市占率提升空间逻辑的辅材企业，推荐威腾电气，关注宇邦新材、通灵股份；推荐供需紧平衡的EVA胶膜与高纯石英砂环节，推荐福斯特、海优新材、赛伍技术等，关注石英股份等。 风电 看好海风&出海相关高成长性的环节，以及受益于全行业景气度、或实现量利修复的环节： 1）海风，弹性环节管桩（推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等）；海缆（推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳电缆等）；关注大兆瓦关键零部件（广大特材、日月股份、金雷股份、盘古智能等），以及深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）； 2）出口相关：关注铸锻件（振江股份、日月股份、恒润股份、金雷股份等）、管桩（大金重工、天顺风能）、海缆（东方电缆）等； 3）估值低、在手订单饱满、大型化叠加供应链管理优势突出的主机厂，关注明阳智能、三一重能、运达股份等。 储能 储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。 场景一：大储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等，建议关注【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】； 场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】，建议关注【华宝新能】等； 场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。 2.2行业数据跟踪 表4：本周光伏产业链价格走势 图9：硅料价格走势（元/kg） 图10：单晶硅片价格走势（元/片） 图11：电池片价格走势（元/W） 图12：组件价格走势（元/W） 2.3行业公告跟踪 表5：新能源发电行业个股公告跟踪（07/15-07/19） 3