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2024年半年报点评：零售业务显韧性，投资收益拖累当期业绩

2024-08-25 黄诗涛,房大磊,任婕东吴证券邵泽

公司2024年半年报显示，整体营收23.43亿元，同比+4.73%，但归母净利3.40亿元，同比-31.23%。具体来看，零售PPR管道业务维持稳健，境外业务增长迅速；PE和PVC产品受市政及建筑工程需求下滑影响收入承压，其他产品收入大幅增长主要因浙江可瑞公司纳入合并报表。境外收入同比增长27.39%。毛利率维持稳健，零售PPR管道毛利率同比提升，销售费用率上升主要因加大市场推广。投资收益同比下降显著。经营活动现金净流量下滑，但公司仍实施中期分红，每10股派发现金红利1元。基于公司“双轮驱动”战略及下半年竣工端压力，下调2024-2026年归母净利润预测至13.51/15.22/17.12亿元，对应PE分别为15X/14X/12X，维持“买入”评级。主要风险包括宏观经济下行、原材料价格波动、竞争加剧及新业务开拓不及预期。

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