2026年半年报点评减值计提影响当期业绩，半导体+机器人业务快速落地
减值计提影响当期业绩，半导体+机器人业务快速落地 glmszqdatemark2026年09月02日 事件：2026年8月27日，高测股份发布2026年半年报。2026H1公司实现收入15.83亿元，同比增长9.06%；归母净利润-4.90亿元，扣非归母净利润-5.26亿元，同比亏损扩大。2026H1公司期间费用率为18.46%，同比下降2.73pct。此外，26H1公司计提资产减值3.76亿元，其中信用减值损失0.96亿元、资产减值损失2.80亿元；26H1公司经营性现金流净额为4.73亿元，较去年同期大幅转正；26H1末合同负债为5.48亿元，较上年期末增长386.13%，增长原因在于期末预收款增加。 推荐维持评级当前价格：7.78元 单季度来看，26Q2公司收入7.91亿元，同比增长3.32%；归母净利润和扣非归母净利润分别为-4.40亿元和-4.53亿元，同比亏损幅度扩大。盈利水平方面，26Q2公司销售毛利率为-3.53%，净利率为-55.58%。 分析师邓永康执业证书：S0590525120002邮箱：dengyongkang@glms.com.cn分析师王一如 光伏切割设备和切割服务竞争力持续领先：26H1公司光伏切割设备类产品实现营业收入0.25亿元，同比下滑77.08%；毛利率-14.29%，同比由正转负。26H1公司实现“设备交付+技术服务+硅片切割代运营”的全球服务模式全面落地，全球品牌力持续提升。26H1硅片切割及加工服务实现收入8.51亿元，同比增长19.77%；26年上半年行业开工率普遍低迷，公司凭借更高的出片数、更低的切割成本和更优的产品质量，实现相对较高开工率，出货规模保持相对稳定，26H1公司硅片产量约24GW，稳居行业前五。 执业证书：S0590525110041邮箱：wangyiru_yj@glms.com.cn分析师朱碧野 执业证书：S0590525110045邮箱：zhubiye@glms.com.cn 分析师林誉韬执业证书：S0590525110044邮箱：linyutao@glms.com.cn 创新业务产品矩阵不断丰富，半导体+机器人业务快速落地：26H1公司泛半导体大尺寸设备市场开拓顺利，其中12寸半导体金刚线切片机凭借领先的技术优势及前期的导入验证，已实现行业头部客户订单基本覆盖；8寸碳化硅减薄机已获客户订单，并向市场快速推出12寸碳化硅减薄机；12寸倒角机已进入头部客户试用阶段。人形机器人业务方面，公司复合金属腱绳凭借优异的材料性能与技术优势，已获得国内市场批量订单，并突破北美市场小批量订单；依托高精密研磨设备技术积累，公司快速推出行星滚柱丝杠内螺纹磨床和外螺纹磨床设备，已进入客户测试阶段。 投资建议：公司是硅片切割、设备与耗材龙头企业，前瞻布局半导体、人形机器人等行业有望打开公司长期成长空间。我们预计公司26-28年营收分别为39.4、48.4、57.6亿元，归母净利润分别为-3.1、1.4、3.3亿元，EPS分别为-0.38、0.16、0.39，对应现价27-28年PE分别为47、20X，维持“推荐”评级。 相关研究 风险提示：需求不及预期，新业务市场拓展不及预期风险，客户集中度较高的风险等。 1．高测股份（688556.SH）2025年年报点评：盈利逐季修复，业务多点开花-2026/04/052．单季度利润接近转正，代工受益反内卷+机器人逻辑催化-2025/09/113．高测股份（688556.SH）2025年半年报点评：钨丝金刚线放量加速，布局机器人赛道打开成长天花板-2025/09/024．2024年报及2025年一季报点评：业绩阶段性承压，坚持“切割设备+耗材+工艺”平台化-2025/05/125．2024年三季报点评：业绩短暂承压，看好代工利润修复&钨丝线加速渗透-2024/11/02 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室