社服周观点：《关于完善市场准入制度的意见》发布，有序放宽服务业准入限制

8月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善市场准入制度的意见》，《意见》提出有序放款服务业准入限制。《意见》就完善市场准入制度，深入破除市场准入壁垒，构建开放透明、规范有序、平等竞争、权责清晰、监管有力的市场准入制度体系作出明确部署。《意见》提出要有序放宽服务业准入限制，对不涉及国家安全、社会稳定，可以依靠市场充分竞争提升供给质量的服务业行业领域逐步取消准入限制。对涉及重要民生领域的教育、卫生、体育等行业，稳妥放宽准入限制，优化养老、托育、助残等行业准入标准。清理不合理的服务业经营主体准入限制，破除跨地区经营行政壁垒，放宽服务业经营主体从事经营活动的资质、股权比例、注册资金、从业人员、营业场所、经营范围等要求，不得在环保、卫生、安保、质检、消防等领域违规设置准入障碍；推动市场准入相关中介服务事项网上公开办理。此次《意见》提出有序放宽服务业准入限制，呼应了此前国务院发布的《促进服务消费高质量发展的意见》中的扩大优质服务供给，并打破跨行业经营的行政壁垒，从经营资质/股权比例/注册资金等经营细节进行放宽，《意见》更加具体细化。从行业来看，则是重点关注民生领域方面，包括教育、卫生、体育、养老托育等，未来相关行业的优质供给有望进一步增加。 投资建议：1）教育板块景气度上行，推荐华图山鼎、中国东方教育、行动教育，建议关注豆神教育、学大教育、凯文教育。2）推荐基本面扎实的景区标的长白山、九华旅游、宋城演艺，建议关注众信旅游、黄山旅游、峨眉山A、三峡旅游。3）推荐扎根下沉市场客群、旅游业务发展迅速的OTA龙头同程旅行。 4）海南离岛免税客流超预期，重点推荐中国中免、王府井；5）酒店回调较多，核心标的估值处于历史较低位置，重点推荐锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、华住集团、金陵饭店，建议关注美股亚朵集团；6）人服主线重点推荐商业模式存在防御属性的北京人力，建议关注科锐国际、外服控股；7）推荐外展业务高景气、成长空间较大的米奥会展，建议关注兰生股份。8）推荐疫后同店有望修复、成长性基本面较强、新品牌&新业态正在孵化的海伦司、海底捞、同庆楼、广州酒家，建议关注餐饮龙头九毛九、奈雪的茶、呷哺呷哺。 风险提示：宏观经济波动风险、行业竞争加剧风险等 重点公司盈利预测、估值与评级 1社服周观察 1.1复苏跟踪专题 新增招聘公司数量情况：2024年8月18日为止一周，国内新增招聘公司数量44837个，恢复至23年同期的99.76%，恢复至19年同期的52.47%，新增招聘公司数量暂未复至2019年同期水平，8月18日为止一周内国内新增招聘公司数量较8月11日为止一周减少了6.99%，较8月4日为止一周增加了1.05%，恢复速度较慢。 新增招聘帖数量情况：2024年8月18日为止一周，国内新增招聘帖数112783个，恢复至23年同期的109.70%，恢复至19年同期的42.02%，恢复程度较新增招聘公司更弱。从环比增长角度来看，8月18日为止一周内国内新增招聘帖数量较8月11日为止一周减少9.44%，较8月4日为止一周增加了2.01%，恢复速度较慢。 图1：2017年至今新增招聘公司数量（单位：家） 图2：2019年至今新增招聘帖数量（单位：个） 一线城市地铁客运量数据跟踪：截至2024年8月22日，一线城市北京/上海/广州/深圳七日平均客运量分别为1056/1072/884/889万人次，北京/上海/广州/深圳分别恢复至2019年同期的88%/96%/92%/155%，深圳客运量恢复趋势最为明显，北京、上海、广州七日平均客运量尚未恢复至19年同期水平。 图4：一线城市地铁7日平均客运量较19年恢复情况（单位：%） 图3：一线城市地铁7日平均客运量（单位：万人） 国内航班情况：截至8月23日，国内航班计划总数7日平均（班次）为15459次，国内航班执行总数7日平均（班次）为14367次，航班执行率为94.1%，较前一日相比上升1.3pcts，较23年8月9日上升6.2pcts。 图5：国内航班计划总数/执行总数及航班执行率 1.2社服周观点：《关于完善市场准入制度的意见》发布，有序放宽卫教体等服务业准入限制 事件：8月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善市场准入制度的意见》，提出有序放宽服务业准入限制 《意见》就完善市场准入制度，深入破除市场准入壁垒，构建开放透明、规范有序、平等竞争、权责清晰、监管有力的市场准入制度体系作出明确部署。该《意见》是中央层面首次专门就市场准入制度建设出台政策文件。《意见》提出要完善市场准入负面清单管理模式，科学确定市场准入规则，合理设定市场禁入和许可准入事项，明确市场准入管理措施调整程序，加强内外资准入政策协同联动，有序放宽服务业准入限制，优化新业态新领域市场准入环境，加大放宽市场准入试点力度。 《意见》提出要有序放宽服务业准入限制，对不涉及国家安全、社会稳定，可以依靠市场充分竞争提升供给质量的服务业行业领域逐步取消准入限制。对涉及重要民生领域的教育、卫生、体育等行业，稳妥放宽准入限制，优化养老、托育、助残等行业准入标准。清理不合理的服务业经营主体准入限制，破除跨地区经营行政壁垒，放宽服务业经营主体从事经营活动的资质、股权比例、注册资金、从业人员、营业场所、经营范围等要求，不得在环保、卫生、安保、质检、消防等领域违规设置准入障碍；推动市场准入相关中介服务事项网上公开办理。 点评：此次《意见》提出有序放宽服务业准入限制，呼应了此前国务院发布的《促进服务消费高质量发展的意见》中的扩大优质服务供给，并从经营细节进行完善，包括跨行业经营的行政壁垒、经营资质、股权比例、注册资金等。从行业来看，则是重点关注民生领域方面，包括教育、卫生、体育、养老托育等，未来相关行业的优质供给有望进一步增加。 2本周市场回顾（2024.08.19-2024.08.23） 2.1行业表现 2.1.1上证指数下跌0.87%，社会服务下跌3.49% 社会服务下跌3.49%，上证指数下跌0.87%，深证成指下跌2.01%，创业板指下跌2.80%，沪深300下跌0.55%，香港恒生指数上涨1.21%。 表1：上证指数下跌0.87%，社会服务下跌3.49%（2024.08.19-2024.08.23） 本周28个申万一级行业：社会服务行业（-3.49%）在28个申万一级行业中排名第23位，本周涨跌幅位居后端。银行(申万)以涨幅2.30%位居本周行业首位。 图6：社会服务行业涨跌幅位列一级行业第23位（2024.08.19-2024.08.23）(单位：%) 本周餐饮旅游教育各细分板块：教育(申万)板块下跌2.36%,旅游综合Ⅱ(申万)板块下跌2.40%,旅游及景区(申万)板块下跌2.91%,酒店餐饮(申万)板块下跌3.75%。 图7：教育(申万)板块下跌2.36%，酒店餐饮(申万)板块下跌3.75%（2024.08.19-2024.08.23）(单位：%) 2.2资金动向 2.2.1本周个股涨幅龙虎榜：国旅联合上涨7.63%，传智教育上涨5.54% 社会服务涨幅前五：国旅联合（7.63%）、ST智知（5.59%）、岭南控股（3.17%）、锦江酒店（3.08%）、九华旅游（2.38%）。 社会服务跌幅前五：西安饮食（-5.53%）、中科云网（-5.86%）、大连圣亚（-5.95%）、曲江文旅（-7.22%）、科锐国际（-8.71%）。 表2：本周社会服务板块个股涨幅龙虎榜（A股） 教育涨跌幅前五：传智教育（5.54%）、国新文化（1.23%）、凯文教育（1.16%）、昂立教育（0.93%）、学大教育（0.24%）。 教育涨跌幅后五：*ST开元（0.00%）、中国高科（-1.71%）、行动教育（-2.34%）、科德教育（-5.62%）、中公教育（-8.99%）。 表3：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（A股） 2.2.2个股资金跟踪：黄山旅游净买入额占社服榜首，传智教育净买入额占教育 首位 社会服务净买入前五：黄山旅游（+66.11亿元）、岭南控股（+62.32亿元）、九华旅游（+40.86亿元）、科锐国际（+35.74亿元）、天目湖（+35.71亿元）。 社会服务净卖出前五：丽江股份（-0.19亿元）、峨眉山A（-0.22亿元）、中青旅（-0.41亿元）、宋城演艺（-0.53亿元）、中国中免（-2.41亿元）。 表4：本周社会服务板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 教育板块净买入前五：传智教育（+0.46亿元）、学大教育（+0.16亿元）、凯文教育（+0.13亿元）、昂立教育（+0.12亿元）、国新文化（+0.1亿元）。 教育板块净卖出前五：中国高科（+0.02亿元）、*ST开元（0亿元）、行动教育（-0.01亿元）、科德教育（-0.45亿元）、中公教育（-1.4亿元）。 表5：本周教育板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 3本周行业资讯（2024.08.19-2024.08.24） 3.1酒店：香格里拉上半年中国内地入住率61%，中国台湾长荣集团发表致歉 3.1.1行业资讯 香格里拉：上半年中国内地酒店入住率61% 8月23日，香格里拉（亚洲）有限公司（00069.HK）披露2024年上半年业绩。财务数据显示，今年上半年，香格里拉综合收入约10.49亿美元，同比增长4.3%；公司拥有人应占净利润总额约0.945亿美元，同比减少28.1%。 从收入构成来看，报告期内，客户合约收入约9.89亿美元，同比增长3.76%。其中，客房收入约5.09亿美元，同比增长4.58%；餐饮销售收入约3.71亿美元，同比增长1.09%。 投资物业收入约0.6亿美元，同比增长13.79%。 财报数据显示，报告期内香格里拉来自酒店物业业务的综合收入（包括客房收入、餐饮销售、提供配套服务等）约9.36亿美元，同比增长3.7%。其中来自中国内地酒店物业业务的综合收入最多，约3.27亿美元，同比减少0.5%；而来自斯里兰卡酒店物业业务的综合收入同比增速最高，为44%。香格里拉来自中国内地和中国香港的酒店物业业务综合收入共计约4.78亿美元。 香格里拉指出，截至2024年6月30日止6个月，酒店物业的综合收入增加，主要是在中国香港、菲律宾及斯里兰卡的收入较2023年同期有所增长。 从住宿行业指标来看，报告期内，香格里拉旗下酒店的加权平均入住率为61%，同比增长1个百分点；RevPAR（平均可出租客房收入）为104美元，同比增长1美元；ADR（日均房价）为169美元，同比减少2美元。 从中国内地地区来看，报告期内，香格里拉旗下中国内地酒店的加权平均入住率为61%，同比增长1个百分点；ADR为117美元，同比减少2美元；RevPAR为71美元，同比减少1美元。其中，一线城市的入住率为69%，同比增长2个百分点；ADR为157美元，同比持平；RevPAR为108美元，同比增长3美元。二线城市的入住率为61%，同比持平；ADR为96美元，同比减少1美元；RevPAR为59美元，同比持平。三线及四线城市的入住率为49%，同比增长1个百分点；ADR为90美元，同比减少10%；RevPAR为44美元，同比减少3美元。香格里拉指出，由于国内旅游的趋势持续，集团于三线及四线城市的酒店保持其入住率，但日均房价在2024年上半年面临压力。 中国香港地区酒店的加权平均入住率为75%，同比增长10个百分点；ADR为269美元，同比减少3.58%；RevPAR为202美元，同比增长10.99%。 香格里拉集团董事长郭惠光表示：“本集团业务的稳健复苏，反映了我们专注于理解客户期望的成果，向客户提供他们所期望的香格里拉体验。新推出的产品获得正面的反馈令我们深感鼓舞，我们将继续投放资源于员工培训，确保我们可应对客户期望持续改变的挑战。 对于这个互联互通的世界存在的不确定性，我们会保持警惕和深思熟虑，确保香格里拉不仅持续发展，并且蓬勃增长。” （迈点网，2024年08月24日） 中国台湾长荣集