公司业绩简评
2024年上半年业绩
- 营业收入：2024年上半年实现营业收入38.90亿元，同比下降16.42%。
- 扣非归母净利润：1H24实现扣非归母净利润1.63亿元，同比增长37.21%。
- 第二季度业绩：
- 营业收入17.13亿元，同比下降30.98%。
- 扣非归母净利润0.89亿元，同比增长9.71%。
经营分析
- 客户项目实施节奏放缓：由于风电客户自身原因导致项目实施节奏放缓，影响了收入确认。
- 新能源装备板块：1H24实现收入0.94亿元，同比减少88.18%，主要由于去年同期基数较高。
- 市场展望：预计二季度生效订货环比增长237%，市场需求低迷态势有望改善，下半年营收有望逐季恢复。
海外市场表现
- 海外订单：1H24公司海外生效订货超39亿元，同比增长65%，创下历史新高。
- 毛利率提升：1H24公司毛利率为20.97%，其中2Q24为25.31%，同比/环比分别提升7.76个百分点。
- 高毛利订单：海外订单毛利率显著高于国内订单，有助于公司整体盈利提升。
行业背景
- 金属价格：2024年7月铜价和黄金价格分别为9385美元/吨和2395美元/盎司，处于历史高位。
- 降息预期：美联储主席鲍威尔表示降息预期增强，有利于支撑铜、黄金价格，继续推动矿山企业的资本开支扩张。
- 市场地位：公司在国内和全球矿用磨机市场占有率分别超过81%和23%，有望持续受益于矿山资本开支的增长。
盈利预测与评级
- 盈利预测：预计2024-2026年公司营收分别为98.38亿元、111.15亿元、128.75亿元，归母净利润分别为6.1亿元、8.8亿元、11.8亿元。
- 估值与评级：当前PE为27倍，维持“买入”评级。
财务数据概览
- 收入增长：2022-2026E年，公司预计营收复合增长率为12.98%-15.84%。
- 净利润增长：2022-2026E年，归母净利润复合增长率为44.84%-34.58%。
- 毛利率：2022-2026E年，毛利率预计将逐步上升至22.7%。
主要财务指标
- 毛利率：2022-2026E年，毛利率预计从20.97%逐步上升至22.7%。
- 净利润率：2022-2026E年，净利润率预计从3.0%逐步上升至9.2%。
风险提示
- 铜、金价格波动风险。
- 中资矿商海外扩张不及预期。
- 能源转型进展不及预期。
- 海上风电招标不及预期。
- 汇率波动风险。
