钢铁周报：暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现

价格：本周钢材价格上涨。本周20mm HRB400材质螺纹价格为3190元/吨，较上周环比+2.2%，热轧3.0mm价格为3160元/吨，较上周环比+1.0%。 本周原材料价格分化，港口铁矿石价格上涨；焦炭价格下跌；废钢价格上涨。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+103元/吨，+26元/吨和+67元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下滑，五大钢材厂库周环比下滑、社库周环比下滑。产量方面，本周五大钢材品种产量779万吨，周环比升0.96万吨，其中建筑钢材产量周环比减9.66万吨，板材产量周环比升10.62万吨，螺纹钢本周减产5.77万吨至160.6万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为143.66万吨、16.94万吨，周环比分别-4.54万吨、-1.23万吨。 库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比降41.01万吨至1193万吨，钢厂总库存447.8万吨，周环比降17.14万吨，其中，螺纹钢社库降27.73万吨，厂库降11.01万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量199.34万吨，周环比升3.38万吨，本周建筑钢材成交日均值12.2万吨，周环比增长28.56%。 投资建议：暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现。工业和信息化部发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知，各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案，钢铁供应长期约束或将逐步显现，对目前疲弱的基本面有一定的提振作用。短期基本面来看，本周钢材消费环比回升，9月旺季逐步来临，钢材消费有望持续边际好转。供应层面，本周五大钢材品种产量除热轧和冷轧外周环比均有所下降，随着钢厂利润趋稳，钢厂减产最快的时期或已过去。整体看，短期钢材基本面仍较为疲弱，工信部暂停钢铁产能置换，供应端长期约束有望显现，提振市场信心。推荐：1）普钢板块：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份；2）特钢板块：中信特钢、甬金股份、翔楼新材；3）管材标的：久立特材、武进不锈、友发集团。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。 风险提示：地产用钢需求超预期下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 工信部暂停钢铁产能置换工作 工业和信息化部办公厅发布关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起，暂停公示、公告新的钢铁产能置换方案。未按本通知要求，继续公示、公告钢铁产能置换方案的，将视为违规新增钢铁产能，并作为反面典型进行通报。（西本新干线，2024年8月24日） 世界钢铁协会：全球粗钢产量7月同比下降4.7% 世界钢铁协会数据显示，全球粗钢产量2024年7月同比下降4.7%，降至1.528亿吨。1. 中国7月粗钢产量为8290万吨，同比减少9%；今年1-7月粗钢产量为6.137亿吨，同比减少2.2%。2.印度7月粗钢产量为1230万吨，同比增加6.8%；今年1-7月粗钢产量为0.864亿吨，同比增加7.2%。3.日本7月粗钢产量为710万吨，同比下降了3.8%；今年1-7月粗钢产量为4980万吨，同比减少2.8%。4.美国7月粗钢产量690万吨，同比增加2.1%；今年1-7月粗钢产量为4690万吨，同比减少1.8%。（西本新干线，2024年8月23日）新钢股份：控股股东拟以1.5亿元-3亿元增持股份 新钢股份公告，控股股东新钢集团计划在未来12个月内增持公司股份，增持金额不低于1.5亿元、不超过3亿元，增持比例不超过公司已发行股份的2%。（西本新干线，2024年8月23日） 马城铁矿选矿系统全流程重负荷试车成功 由中冶北方设计的马城铁矿选矿系统全流程重负荷试车成功。这也标志着这座国内已建成最大采选充一体化全资源综合利用的地下矿山，顺利实现了开门红。马城铁矿选矿厂设计规模为2200万吨/年。（西本新干线，2024年8月21日） 2024年7月中国出口钢铁板材518万吨 海关总署最新数据显示，2024年7月，中国出口钢铁板材518万吨，同比增长11.8%； 1-7月累计出口4163万吨，同比增长28.4%。7月，中国出口钢铁棒材90万吨，同比增长3.0%；1-7月累计出口701万吨，同比增长10.3%。（西本新干线，2024年8月20日）中国宝武：钢铁行业面临的经营形势更加艰难 多家钢铁企业相继召开了下半年工作部署大会，分析当前钢铁行业挑战，明确企业战略方向。其中，宝武党委书记、董事长胡望明在2024年半年度工作会议上指出，“相较去年同期，今年上半年，钢铁行业面临的经营形势更加艰难”“行业形势‘长周期’‘减量’‘调结构’三大特征更加明显，这一轮钢铁‘严冬’很可能比我们预想得更长、更冷、更加难熬”。号召全集团在下半年进一步深化算账经营，打造算账经营高阶阶段，聚焦价值创造，冲刺全年目标。（西本新干线，2024年8月20日） 宝武首批“丝路粉”登陆国内市场 宝武资源首艘海岬型散货船“东山号”运载着首批澳大利亚“丝路粉”顺利靠泊宝钢股份湛江东山基地主原料码头，这标志着“丝路粉”正式登陆中国市场。“东山号”以宝钢股份湛江钢铁所在的东山基地命名，载重达18万吨。“丝路粉”是西澳皮尔巴拉地区的Ashburton（阿什伯顿）项目的铁矿产品，是宝武资源创新海外项目合作模式的成功典范。至此，宝武资源发布推介的混合粉、利比里亚Bomi矿、利比里亚邦矿、老挝宝象块及宝象粉、澳大利亚“丝路粉”5类海外自产矿产品均已面向市场销售。（西本新干线，2024年8月20日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格上涨。截至8月23日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3190元/吨，较上周升70元/吨。高线8.0mm价格为3450元/吨，较上周升30元/吨。热轧3.0mm价格为3160元/吨，较上周升30元/吨。冷轧1.0mm价格为3740元/吨，较上周升30元/吨。普中板20mm价格为3200元/吨，较上周升10元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格震荡。截至8月23日，中西部钢厂的热卷出厂价为760美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为1045美元/吨，较上周降40美元/吨；热镀锌价格为1020美元/吨，较上周持平。中厚板价格为1100美元/吨，较上周升45美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为825美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格震荡。截至8月23日，热卷方面，欧盟钢厂报价为662美元/吨，较上周降3美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价775美元/吨，较上周持平。热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为790美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为765美元/吨，较上周持平。 长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价685美元/吨，较上周升10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为670美元/吨，较上周持平。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格震荡，进口矿价格上涨，废钢价格上涨。截至8月23日，本周鞍山铁精粉价格780元/吨，较上周持平；本溪铁精粉价格920元/吨，较上周降60元/吨；唐山铁精粉价格910.26元/吨，较上周升17.55元/吨；国产矿市场价格震荡。本周青岛港巴西粉矿859元/吨，较上周升15元/吨；青岛港印度粉矿705元/吨，较上周升15元/吨；连云港澳大利亚块矿597元/吨，较上周升16元/吨；日照港澳大利亚粉矿718元/吨，较上周升18元/吨；日照港澳大利亚块矿862元/吨，较上周升7元/吨；进口矿市场价格上涨。本周海运市场上涨。本周末废钢报价2130元/吨，较上周升20元/吨；铸造生铁3350元/吨，较上周持平。 焦炭市场价格下跌，焦煤市场价格下跌。截至8月23日，本周焦炭市场价格下降，周末报价1640元/吨，较上周降100元/吨；华北主焦煤周末报价1484元/吨，较上周降95元/吨；华东主焦煤周末报价1957元/吨，较上周降23元/吨。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.47%，环比上周减少1.37个百分点，同比去年减少5.89个百分点；高炉炼铁产能利用率84.3%，环比减少1.62个百分点，同比减少7.47个百分点；钢厂盈利率1.3%，环比减少3.46个百分点，同比减少49.78个百分点；日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，同比减少21.11万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求超预期下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。