工信部暂停钢铁产能置换工作，钢铁产能去化或将进入新阶段钢铁

工信部暂停钢铁产能置换工作，钢铁产能去化或将进入新阶段 钢铁 2024年8月24日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127金隅大厦B座 邮编：100031 刘波能源、钢铁行业研究助理 邮箱：liubo1@cindasc.com 左前明能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001联系电话：010-83326712 邮箱：zuoqianming@cindasc.com 看好 上次评级 看好 投资评级 钢铁 行业周报 行业研究——周报 证券研究报告 工信部暂停钢铁产能置换工作，钢铁产能去化或将进入新阶段 2024年8月24日 本期内容提要： 本周市场表现：本周钢铁板块下跌2.81%，表现劣于大盘；其中，特钢板块下跌3.38%，长材板块下跌3.26%，板材板块下跌2.57%；铁矿石板块下跌1.65%，钢铁耗材板块下跌2.84%，贸易流通板块下跌 5.659%。 铁水产量环比下降。截至8月23日，样本钢企高炉产能利用率84.3%，周环比下降1.62百分点。截至8月23日，样本钢企电炉产能利 用率34.2%，周环比下降1.46百分点。截至8月23日，�大钢材品 种产量679.0万吨，周环比增加0.36万吨，周环比增加0.05%。截至 8月23日，日均铁水产量为224.46万吨，周环比下降4.31万吨，同 比下降21.11万吨。 �大材消费量环比增加。截至8月23日，�大钢材品种消费量837.1 万吨，周环比增加36.46万吨，周环比增加4.55%。截至8月23日， 主流贸易商建筑用钢成交量12.2万吨，周环比增加2.71万吨，周环比增加28.56%。 库存环比下降。截至8月23日，�大钢材品种社会库存1194.1万吨，周环比下降40.99万吨，周环比下降3.32%，同比下降0.37%。 截至8月23日，�大钢材品种厂内库存447.8万吨，周环比下降17.14万吨，周环比下降3.69%，同比增加0.68%。 普钢价格环比止跌。截至8月23日，普钢综合指数3389.7元/吨，周环比增加25.24元/吨，周环比增加0.75%，同比下降16.68%。截至8月23日，特钢综合指数6598.1元/吨，周环比下降33.51元/吨，周 环比下降0.51%，同比下降6.09%。截至8月23日，螺纹钢高炉吨钢利润为-310.54元/吨，周环比增加68.3元/吨，周环比增加18.0 3%。截至8月23日，螺纹钢电炉吨钢利润为-241.06元/吨，周环比增加32.8元/吨，周环比增加11.98%。 主焦煤价格环比下降。截至8月23日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为727元/吨，周环比增加19.0元/吨，周环比增加2.68%。截至8月23日，京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比下 降150.0元/吨。截至8月23日，一级冶金焦出厂价格为2010元/吨， 周环比下降110.0元/吨。截至8月23日，样本钢企焦炭库存可用天 数为10.81天，周环比增加0.1天，同比增加0.2天。截至8月23 日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为21.56天，周环比下降0.4 天，同比增加3.1天。截至8月23日，样本独立焦化厂焦煤库存可用 天数为9.21天，周环比持平，同比下降0.6天。 本周，铁水日产环比继续下滑，已跌破225万吨，且仍低于往年同期水平（截至8月23日，日均铁水产量为224.46万吨，周环比下降4.31万吨，同比下降21.11万吨），需求整体较差。�大材社会库存环 比下降3.32%，�大材厂内库存环比下降3.69%。受需求较差影响，本周钢价延续下降态势，除铁矿石外原料价格出现较大幅下降，日照港澳洲粉矿（62%Fe）环比逆势上涨19元/吨，京唐港主焦煤库提价 环比下降150元/吨。需注意的是，本周，工业和信息化部办公厅发布 关于暂停钢铁产能置换工作的通知。各地区自2024年8月23日起,暂停公示,公告新的钢铁产能置换方案未按本通知要求,继续公示,公告钢铁产能置换方案的,将视为违规新增钢铁产能,并作为反面典型进行通报。工信部将会同有关方面加快研究修订钢铁产能置换办法，进一步健全完善产能置换政策措施,广泛征求各有关方面的意见建议后印发实施。我们认为，若后续出台更严格的产能管控措施，在行业低迷阶段，有望加速淘汰落后和僵尸产能，加速市场化出清过程，钢铁产能去化或将进入新阶段，钢材价格有望逐步修复，钢铁行业产业格局有望稳中趋好。 投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口 高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行 业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源 周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份；�是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有望迎来困境反转的山东钢铁。 风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。 目录 一、本周煤炭板块及个股表现5 二、本周核心数据6 三、上市公司估值表及重点公告14 四、本周行业重要资讯16 �、风险因素17 表目录 表1：�大钢材品种产量（万吨））6 表2：�大钢材品种消费量（万吨）7 表3：�大钢材品种社会库存（万吨））8 表4：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 表5：钢材分品种价格（元/吨））9 表6：重点上市公司估值表12 图目录 图1：各行业板块一周表现（%）5 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%）5 图3：钢铁板块个股表现（%）5 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）6 图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%）6 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）6 图7：�大品种钢材合计产量（万吨）6 图8：样本钢企高炉检修容积（立方米）6 图9：�大品种钢材消费量（万吨）7 图10：主流贸易商建筑用钢成交量（万吨）7 图11：30大中城市:商品房成交面积（万立方米）8 图12：地方政府专项债净融资额（亿元）8 图13：�大钢材品种社会库存（万吨）8 图14：�大钢材品种厂内库存（万吨）8 图15：普钢价格综合指数（元/吨）10 图16：特钢价格综合指数（元/吨）10 图17：螺纹钢高炉吨钢利润（元/吨）11 图18：螺纹钢电炉吨钢利润（元/吨）11 图19：样本钢企盈利率（%）11 图20：热轧板卷、螺纹期现货货基差（元/吨）12 图21：焦炭、焦煤、铁矿石期现货基差（元/吨）12 图22：日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）（元/吨）13 图23：京唐港山西主焦煤库提价（元/吨）13 图24：河北唐山一级冶金焦出厂价（元/吨）13 图25：独立焦化企业：吨焦平均利润（元/吨）13 图26：铁水成本与废钢价格价差（元/吨）13 一、本周煤炭板块及个股表现：钢铁板块表现劣于大盘 本周钢铁板块下跌2.81%，表现劣于大盘；本周沪深300下跌0.55%到3327.19；涨跌幅前三的行业分别是家电(3. 00%)、银行(2.92%)、非银行金融(-0.34%)。 图1：各行业板块一周表现（%） 3.002.92 -0.34-0.39 -1.17-1.36-1.42-1.81-1.84-2.07 -2.45-2.49-2.56-2.56-2.65-2.70-2.74-2.81-2.86-2.89-2.92-3.26-3.38-3.45 -3.55 -4.49-4.60-5.09 4.0 2.0 0.0 (2.0) (4.0) (6.0) (8.0) 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 -7.07 本周特钢板块下跌3.38%，长材板块下跌3.26%，板材板块下跌2.57%；铁矿石板块下跌1.65%，钢铁耗材板块下跌 2.84%，贸易流通板块下跌5.659%。 图2：钢铁三级板块涨跌幅（%） -1.65 -2.57 -2.84 -3.26 -3.38 0.0 (1.0) (2.0) (3.0) (4.0) (5.0) (6.0) -5.66 铁矿石板材钢铁耗材长材特钢贸易流通 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 本周钢铁板块中涨跌幅前三的分别为盛德鑫泰(1.27%)、八一钢铁(1.15%)、久立特材(1.02%)。 图3：钢铁板块个股表现（%） 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 盛德鑫泰八一钢铁久立特材中信特钢中信金属南钢股份鄂尔多斯酒钢宏兴重庆钢铁友发集团包钢股份首钢股份山东钢铁河钢资源大中矿业宝钢股份凌钢股份安阳钢铁 �矿发展钒钛股份方大特钢ST西钢太钢不锈河钢股份海南矿业图南股份杭钢股份金岭矿业甬金股份银龙股份方大炭素宝地矿业ST沪科新钢股份新兴铸管福然德屹通新材中南股份马钢股份柳钢股份鞍钢股份中钢洛耐常宝股份本钢板材抚顺特钢金洲管道三钢闽光武进不锈广大特材华菱钢铁博云新材浙商中拓沙钢股份 -12 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 1、供给 日均铁水产量：截至8月23日，日均铁水产量为224.46万吨，周环比下降4.31万吨，周环比下降1.88%，同比下降8.60%。 高炉产能利用率：截至8月23日，样本钢企高炉产能利用率84.3%，周环比下降1.62百分点。 电炉产能利用率：截至8月23日，样本钢企电炉产能利用率34.2%，周环比下降1.46百分点。 �大钢材品种产量：截至8月23日，�大钢材品种产量679.0万吨，周环比增加0.36万吨，周环比增加0.05%。 高炉检修容积：截至8月23日，高炉检修容积为8825立方米，周环比下降766.0立方米。 图4：247家钢铁企业：日均铁水产量（万吨）图5：247家钢铁企业：高炉产能利用率（%） 270 2021202220232024 100 2021202220232024 90 240 80 210 70 180 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 图6：87家独立电弧炉钢厂：产能利用率（%）图7：�大品种钢材合计产量（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1050 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 2021202220232024 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：钢联，信达证券研发中心资料来源：钢联，信达证券研发中心 图8：样本钢企高炉检修容积（立方米） 12000 202220232024 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月 7月8月9月10月11月12月 资料来源：Ifind，信达证券研发中心 五大钢材品种产量 螺纹钢 线材 热轧板卷 冷轧