海外收入快速增长，坚定投入“AI+工业”

公司2024年上半年业绩表现稳健，主要数据如下：

• 营业收入4.25亿元，同比增长16.78%
• 归母净利润5.17亿元，同比增长1.16%
• 扣非净利润4.72亿元，同比增长11.41%
• 剔除GDR汇兑损益归母净利润5.19亿元，同比增长49.80%

业务板块表现：

1. 控制系统及仪表收入17.25亿元，同比增长17.65%
2. 工业软件收入11.10亿元，同比增长3.23%
3. 仪器仪表收入3.53亿元，同比增长72.18%
4. 油气行业收入增长117.32%，制药食品行业增长29.23%
5. 公司重点新兴行业（油气、智慧煤矿、白酒）贡献显著增长

经营效率：

• 毛利率33.23%，同比提升0.77pct
• 销售费用率8.11%，管理费用率4.48%，研发费用率10.44%，均有所下降

海外业务：

• 海外收入3.43亿元，同比增长188.22%，占营收8.11%
• 国际营销体系覆盖东南亚、中东等地区，海外团队近300人，设立6家子公司
• 新签海外合同5亿元，同比增长63.82%

战略布局：

• 探索通用大模型在工业场景应用，发布UCS控制系统和TPT大模型
• 发布股权激励计划，目标2024-2026年归母净利润年复合增长率超40%

投资建议：

• 预计2024-2026年营收分别为109.47/137.35/169.17亿元，归母净利润12.44/14.22/17.10亿元
• 维持“买入”评级

风险提示：

• 下游资本开支不及预期、海外市场拓展不及预期、AI+工业落地不及预期、宏观经济波动风险