H1业绩整体持平，交投转暖驱动Q2新高

2024年上半年业绩整体持平，Q2单季业绩创新高。H1收入及其他收益106亿港元，同比+0.4%；归母净利润61亿港元，同比-3%；EPS为4.84港元，同比-3%。Q2单季收入及其他收益54亿港元，同比+8%；归母净利润32亿港元，同比+9%；EPS为2.49港元，同比+9%。主要受益于市场交投回暖（联交所ADT同比+18%/环比+22%至1216亿港元，衍生品合约ADV同比+19%，LME收费交易金属合约ADV同比+27%）和海外高利率环境持续带来的投资收益增加。

现货分部交易费收入下滑，衍生品分部受制于投资收益减少。H1现货分部收入及其他收益同比-2%至41亿港元，主因股本证券产品交易费同比-7%至14亿港元。衍生品分部H1收入及其他收益同比-13%至29亿港元，主因保证金投资收益净额减少及交易相关支出增加。

商品分部表现亮眼，数据分部小幅增长。商品分部H1收入及其他收益同比+35%至14亿港元，主要受益于LME交易及结算费上调。数据及连接分部H1收入及其他收益同比+3%至10亿港元，主要由网络费、设备托管服务费收入增长贡献。

维持买入-A投资评级。看好互联互通持续深化，长期利好港交所发展。预计2024-2026年EPS分别为9.98港元、11.15港元、12.18港元，给予公司2024年28xP/E，6个月目标价279港元。

风险提示：市场波动、市场成交量下滑、互联互通推进不及预期等。