需求边际改善，盘面震荡为主

01 周度观点

• 上周主要观点：7月经济金融数据显示钢材需求偏弱，市场信心不足，钢价创新低但存在超跌反弹预期，但基本面矛盾未解决，尤其是热卷减产空间有限，价格企稳需库存降至低位。
• 本周走势分析：盘面止跌反弹，技术超跌反弹，钢厂减产推动螺纹、热卷去库。
• 本周主要观点：螺纹和热卷去库，前期积压需求释放及季节性改善预期支撑盘面企稳，但长期需求弹性不足，板材库存压力下反弹空间有限，可能转为震荡。
• 风险点：需求超预期下降导致盘面走弱。

02 周度重点

• 2.1 铁水产量延续下降，后期减产压力减弱
  • 日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，钢厂继续减产。
  • 五大材产量778.94万吨，环比增加0.96万吨；表需837.07万吨，环比增加36.46万吨，五大材本周去库。
  • 螺纹产量160万吨，价格反弹带动利润好转，边际产量或增加；热卷产量310.27万吨，库存压力大，后期可能转产螺纹。
• 2.2 需求环比改善，关注持续性
  • 热卷表需318.59万吨，环比增加30.39万吨；螺纹表需199.34万吨，环比增加3.38万吨。
  • 螺纹供减需增快速去库，总库存651.82万吨，环比减少38.74万吨；热卷总库存442.21万吨，环比下降8.32万吨，库存压力仍在。

03 相关数据图表

• 多张图表展示铁水产量、五大材产量表需、螺纹热卷库存及现货利润数据（来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所）。

研究结论

• 短期钢价或因技术超跌反弹及减产去库支撑企稳，但长期需求缺乏弹性，库存压力限制反弹空间，预计转为震荡。
• 关注铁水产量变化、需求持续性及库存压力，警惕需求超预期下降导致盘面走弱风险。