需求边际改善，盘面震荡为主

需求边际改善，盘面震荡为主 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年8月23日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：7月经济金融数据来看，钢材需求总体还是偏弱，市场信心恢复需求进一步政策的出台。钢价不断创新低，短期跌幅较快，存超跌反弹的预期，但基本面的矛盾依然没有解决，主要是热卷，热卷目前看伴随着需求下降，钢厂有进一步减产的空间，后期需要看到板材的库存下降到偏低的水平，才有利于价格企稳。 本周走势分析：本周盘面止跌反弹，一是技术上超跌反弹，本轮下跌幅度较大。另一方面，钢厂不断减产后，螺纹、热卷都开始去库。 本周主要观点：基本面来看，本周螺纹和热卷都在去库，加上接下来前期积压的需求释放和需求季节性的改善的预期在，盘面有一定企稳的基础。但是长期需求缺乏弹性，板材的库存压力也在的情况下，价格反弹能够看到的空间也会比较有限，以及盘面转为震荡。 •1.铁水产量延续下降，后期减产压力减弱； •2.需求环比改善，关注持续性； •3.板材库存压力依然存在。 风险点：需求超预期下降，盘面再次走弱 周度重点 02 五大品种钢材产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月8日10月22日12月2日 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日均铁水产量224.46万吨，环比减少4.31万吨，钢厂继续减产。从五大材产量和需求数据来推断，接下来减产的压力减弱，五大钢材品种产量778.94万吨，环比增加0.96万吨，周度表需837.07万吨，环比增加36.46万吨，五大材本周在去库。 螺纹钢周产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 450 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹产量环比继续下降，螺纹产量继续下降，周产只有160万吨，随着价格有所反弹，螺纹即时利润好转，螺纹产量边际有增加的预期。热卷本周产量环比增加8.9万吨至310.27万吨，热卷产量虽然在增加，但因为库存压力大，后期不排除转产螺纹的可能。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费（万吨） 热卷表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 本周需求环比改善，主要是板材，热卷周度表需318.59万吨，环比增加30.39万吨，后期需要关注持续性。螺纹周度表需199.34万吨，环比增加3.38万吨，螺纹需求也有所回升，但不是很明显。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存（万吨） 热卷总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹供减需增下，快速去库，总库存651.82万吨，环比减少38.74万吨。热卷需求回升下，本周也去库，总库存下降8.32万吨至442.21万吨，库存压力依然在，整体来看，数据边际好转。 相关数据图表 03 螺纹现货价（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 热卷现货价格（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2024-08-22 3220 10 46 71 3160 -30 -87 35 -60 -40 2024-08-21 3210 30 -25 -33 3190 70 -122 -25 -20 40 2024-08-20 3180 40 8 24 3120 30 -97 -11 -60 -10 2024-08-19 3140 20 -16 -58 3090 -10 -86 -25 -50 -30 2024-08-16 3120 10 42 51 3100 -20 -61 41 -20 -30 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 华东螺纹钢平电利润（元/吨） 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 270 250 230 210 190 170 150 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/8/23 224.46 -4.31 84.30% -1.62% 2024/8/16 228.77 -2.93 85.92% -1.10% 2024/8/9 231.70 -4.92 87.02% -1.85% 2024/8/2 236.62 -2.99 88.87% -0.74% 2024/7/26 239.61 -0.04 89.61% -0.01% 长流程螺纹钢产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 短流程螺纹产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 60 50 40 30 20 10 0 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2024-08-23 160.6 -5.77 -102.85 143.66 -4.54 -90.06 16.94 -1.23 -12.79 2024-08-16 166.37 -2.17 -97.43 148.2 -2.17 -85.14 18.17 0.00 -12.29 2024-08-09 168.54 -29.21 -97.13 150.37 -26.28 -86.75 18.17 -2.93 -10.38 2024-08-02 197.75 -18.94 -72.03 176.65 -18.71 -64.05 21.1 -0.23 -7.98 螺纹长流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢短流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 70 60 50 40 30 20 10 0 日期 长流程螺纹产能利用率 环比 同比 短流程螺纹产能利用率 环比 同比 2024-08-23 39.67% -1.25% -24.87% 18.02% -1.30% -13.60% 2024-08-16 40.92% -0.60% -23.51% 19.32% 0.00% -13.07% 2024-08-09 41.52% -7.26% -23.96% 19.32% -3.12% -11.04% 2024-08-02 48.78% -5.17% -17.69% 22.44% -0.25% -8.49% 热卷产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-08-23 310.27 8.90 -7.73 79.27% 2.28% -1.97% 2024-08-16 301.37 -2.19 -13.29 76.99% -0.56% -3.40% 2024-08-09 303.56 -19.89 -8.15 77.55% -5.08% -2.08% 2024-08-02 323.45 -4.76 18.19 82.63% -1.22% 4.64% 螺纹总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2024-08-23 199.34 3.38 -84.17 651.82 -38.74 -134.52 481.32 -27.73 -108.09 170.5 -11.01 -26.43 2024-08-16 195.96 5.20 -77.37 690.56 -29.59 -115.84 509.05 -26.08 -93.07 181.51 -3.51 -22.77 2024-08-09 190.76 -24.86 -53.33 720.15 -22.22 -95.78 535.13 -16.09 -75.54 185.02 -6.13 -20.24 2024-08-02 215.62 -11.40 -31.02 742.37 -17.87 -51.98 551.22 -15.37 -46.36 191.15 -2.50 -5.62 热卷总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 热卷表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 日期 热卷表现需求 环比 同比 热卷总库存 环比 同比 热卷社会库存 环比 同比 热卷钢厂库存 环比 同比 2024-08-23 318.59