不锈钢周报：关注下游需求释放，盘面或以震荡为主

不锈钢周报|2022-10-09 关注下游需求释放，盘面或以震荡为主 作者：罗婧 合金智汇研究团队 联系方式：17361672235 luoj@hrrdqh.com 从业资格号：F3066154投资咨询号：Z0016736 核心观点 宏观方面：美国劳工统计局公布9月非农就业人口新增26.3万人，为2021年4月以来的最小月度增幅，好于预期的25.5万人。9月失业率3.5%，位于50年来最低的水平，低于预期的3.7%。国内方面，9月份大宗商品供应指数止跌反弹，较上月回升0.5个百分点，显示随国内经济和制造业的复苏，基建投资也加快落地，市场需求持续回暖，20大前夕，预计市场情绪稳定为主。 供应方面：9月全系产量较8月有一定增加，10月产量预计继续增加。Mysteel调研，10月份国内40家不锈钢厂粗钢排产296.9万吨，预计月环比增11.9% 需求方面：节前贸易商备货成交较活跃，节后关注需求释放市场去库成交情况。 国内镍铁供应宽松，LME就是否制裁俄罗斯金属征求意见，镍价存在扰动，菲律宾因天气影响镍矿出港量预计下降，加之国内不锈钢需求释放，预计支撑镍铁价格转强。铬铁方面，铬矿报价、焦炭上涨铬铁冶炼成本小幅上移，10月主流钢招统一上涨300，报7500—7695，铬铁厂亏损扩大挺价较积极，不锈钢刚需存在，预计10月铬铁价格稳中有涨。宏观上关注二十大，商品以稳为主。原料价格上涨对不锈钢成本支撑增强，节后主要关注下游需求及成交情况。消息面，LME对于是否限制俄罗斯金属征求意见，镍价方面存在扰动。综合来看，我们认为节后不锈钢价格或以震荡为主。 操作建议：SS2211合约：产业17000以上的空单可继续持有，投机交易关注16100—16800区间双向交易，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 风险点：系统性风险 2 2022年10月09日 一、节前备货库存小幅下降，期现价格维持震荡 指标 合约名称 2022-09-23 2022-09-30 周变化 变化幅度 结算价 SS2210 17045 16920 -125 -0.73% 成交量 SS2210 686940 173529 -513411 -74.74% 持仓量 SS2210 30503 1647 -28856 -94.60% 结算价 SS2211 16745 16700 -45 -0.27% 成交量 SS2211 316918 510835 193917 61.19% 持仓量 SS2211 73614 66182 -7432 -10.10% 结算价 沪镍2210 194690 187390 -7300 -3.75% 成交量 沪镍2210 721591 352204 -369387 -51.19% 持仓量 沪镍2210 60019 5293 -54726 -91.18% 结算价 沪镍2211 192110 184940 -7170 -3.73% 成交量 沪镍2211 285438 478128 192690 67.51% 持仓量 沪镍2211 48208 68332 20124 41.74% 周线形态上，布林带向下收口，K线在中轨、下轨间运行。技术指标上，MACD红柱增加快慢线粘合，KDJ指标收敛，多头信号减弱。日线上盘面重心小幅上移，BOLL(26，26，2)开口向上拐头，中轨支撑在16430附近，即将向上突破20日均线。技术指标上，MACD绿柱持续增加快慢线缓慢向下延伸，KDJ指标交弱金叉，技术信号暂不共振。周线、日线级别暂不共振，假期外盘商品普涨，伦镍涨幅0.58%，美原油涨9.27%，开盘沪镍不锈钢大概率稳中偏强，周内2211合约可关注16200—17000区间，2211合约关注16100—16800区间。 图1：SS主连周K线、日K线 数据来源：文华财经 二、不锈钢上游行情 港口铬矿总量较上周减少20.6万吨至257.9万吨。周内北方集装箱和散货到货量均有限，港口库存总量有所减少。国庆节前，铁厂备货、提货稍显积极，疏港量多维持常态。天津港库存减少10.8万吨，钦州港库存减少8.4万吨。据Mysteel调研全国高碳铬铁冶炼企业样本共163家，9月在产67家高碳铬铁生产企业。2022年9月高碳铬铁产量为43.64万吨，环比下降6.3%，同比增加11.3%。8月南非高碳铬铁出口总量25.37万吨，环比减少28.8%，同比减少19%；其中出口至中国的高碳铬铁10.8万吨，环比减少39%，同比增加28.3%。9月随部分不锈钢厂复产，铬铁需求有所改善，从而铁厂复产较积极，但各地区生产成本居于高位，工厂多处于亏损状态。10月高碳铬铁主流钢招价统一上调300元/吨，报价在7500—7695元，铁厂利润边际修复叠加钢招提价预计10月铬市将稳中有涨。 镍矿14港口库存较上周增加28.48万湿吨，港口镍矿库存增至967.12万湿吨。其中菲律宾镍矿为917.79万湿吨，较上期增加24.43万湿吨，增幅2.73%；其他国家镍矿为49.33万湿吨，较上期增加4.05万湿吨，增幅8.94%。据Mysteel调研，本期（9.22-9.28）菲律宾镍矿发货58.35万湿吨，环比下降45%；到中国主要港口116.9万湿吨，环比下降1%。目前菲律宾主要港口共有26条镍矿船装货/等待装货，约138万湿吨。天气影响持续，菲律宾部分装点装率较慢，而伴随上一周期发货陆续到港，国内镍矿库存维持缓慢回升趋势，随着10月苏里高雨季到来，后续供应及到货量将逐渐下降。据知情人士透露，伦敦金属交易所将发布一份磋商文件，这标志着向可能禁止俄罗斯金属供应新举措迈出了第一步，LME镍应声上涨。电镍走势或将提振镍铁价格，关注LME对俄制裁发酵。 图1：镍矿分国别进口量单位：吨图2：铬矿砂及其精矿进口量单位：万吨 图3：镍矿港口库存单位：万湿吨图4：铬矿港口库存单位：万吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 图5：国内镍铁产量单位：金属万吨图6：主要地区镍铁库存单位：万吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 三、不锈钢现货价格 图1：冷轧不锈钢价格单位：元/吨图2：热轧不锈钢价格单位：元/吨 数据来源：Wind，Mysteel，华融融达期货合金智汇 周内不锈钢期货盘面窄幅震荡运行，下游情绪多有影响，对于国庆假期前备货心态较为谨慎，即使钢厂到货偏少，社会库存处于中等偏低位置，下游亦无多询单，仍按需采购进行。但贸易商现货库存压力不大，加上看好节后需求的释放，惜售情绪浓厚，价格整体变动不大。国庆假期前，热闹氛围多在市场贸易商及平板商层面，下游拿货占小部分，需求释放缓慢，资源消化有限，难以支撑价格持续性高位。随着节中钢厂资源的陆续到货，市场流通资源有所增加，一定程度上加重了下游的谨慎观望心态，而贸易商为达出货目的，价格或会有让利操作，预计国庆假期后不锈钢现货价格呈现窄幅震荡。 四、产量及库存情况 据钢联统计：20222022年9月份新口径国内40家不锈钢厂粗钢产量统计为265.2万吨，月环比增11.2%，同比增5.5%。9月不锈钢市场止跌企稳，钢厂利润修复，接单情况好转，9月国内不锈钢全系增产。据Mysteel调研，10月份国内40家不锈钢厂粗钢排产296.9万吨，预计月环比增11.9%，年同比增22.3%。其中：200系93.9万吨，预计环 比增10.7%；300系156.7万吨，环比预计增11.3%；400系46.3万吨，环比预计增17%。 库存方面，本周全国主流市场不锈钢社会库存总量69.39万吨，周环比下降3.27%，年同比下降3.46%。其中冷轧不锈钢库存总量31.44万吨，周环比下降1.93%，年同比下降22.19%，热轧不锈钢库存总量37.95万吨，周环比下降4.36%，年同比上升20.57%。本周全国主流市场不锈钢社会库存呈去库态势，节前商家多选择稳价出货，加上主流市场资源到货较少，多以消化库存为主，因此全国主流市场不锈钢社库仍有消化。其中300系去库主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场，400系资源消化以无锡市场及佛山市场为主，而200系增量主要体现在无锡市场、佛山市场及地区性市场。上期所注册仓单量变化不大，9月30日注册仓单量7268吨，交割库存处于相对低位，但整体库存水平仍处于高位。 图1：我国不锈钢粗钢分系列产量单位：万吨图2：不锈钢分系列社会库存单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 五、基差及仓单变化 本周基差变化不大，平均基差波动区370—600，9月30日收盘基差400。国庆节后关注下游需求释放及钢厂排产情况，目前预计盘面将窄幅震荡，不建议基差交易。 图1：无锡不锈钢基差图2：SHFE仓单变化图单位：吨 数据来源：WindMysteel华融融达期货合金智汇 六、策略建议 SS2211合约：产业17000以上的空单可继续持有，投机交易关注16100—16800区间双向交易，建议关注资金流向谨慎操作。（仅供参考） 期市有风险，入市须谨慎，风险管理业务咨询合金智汇研投中心 华融融达期货合金智汇研投中心联系人： 部门 职务 姓名 联系方式 合金智汇研投中心 研投总监 李娟 13669362639 铁合金研投专员 杨浩 15982773294 不锈钢研投专员 罗婧 17361672235 开户 罗婧 17361672235 客服 包雨霏 18993075980 免责声明： 本研究报告为华融融达期货合金智汇所服务的企业与机构一般用途而准备，未经允许不得全部或部分以任何介质和形式分发给任何其他人士，本研究报告的任何内容都不得被视为诱发买入或卖出所提及产品。在准备本报告过程中，我们未考虑读者的投资目标、财务情况及特殊要求。根据本报告做出投资决策前，读者需要在充分考虑自身的需求、目标和财务状况，并在专业人士指导下实施交易。 我们努力确保报告中所提供的信息有效，但我们不能声明或担保这些信息的准确、完整，对于读者自行使用本研究报告将其作为交易指导所造成的直接或间接的后果或损失，概不承担责任。