2024H1业绩符合预期，0BB串焊机取得头部客户10GW+订单突破

核心观点与关键数据

• 业绩表现：奥特维2024年上半年营业收入44.18亿元，同比增长75.48%；归母净利润7.69亿元，同比增长47.19%。二季度营业收入24.53亿元，同比增长65.94%；归母净利润4.36亿元，同比增长44.80%。
• 毛利率与净利率：上半年毛利率33.81%，同比减少2.83pct；净利率18.19%，同比减少2.27pct。二季度毛利率33.24%，同比减少3.43pct；净利率18.09%，同比减少2.12pct。
• 收入结构：光伏设备收入占比88%（38.98亿元），锂电/储能设备收入占比3%（1.31亿元），半导体设备收入占比0.2%（0.09亿元），改造及服务占比8%（3.73亿元）。
• 区域结构：境外收入占比16%（7.2亿元），毛利率44%，较境内高12pct。
• 订单情况：上半年新签订单62.85亿元，同比增长8.74%；在手订单143.41亿元，同比增长41.11%。二季度新增订单28.4亿元，同环比略有下降。

业务亮点

• 海外收入与盈利：境外收入盈利性强，订单韧性突出。
• 创新驱动：研发投入同比增长37.01%，推出多项领先产品：
  • SMBB串焊机：稳定实现10,800半片/小时，推出划焊、排、叠一体化产品。
  • 硅片分选机：产能18,000片/小时，具备智能化分析能力。
  • 低氧单晶炉：平均拉速1.6mm/min，氧含量6-7ppm，具备一键拉晶功能。
  • 储能模组/PACK线：产能15-20PPM，自动化率95%。
• 0BB串焊机：获得龙头企业10+GW大额订单，适用于TOPCon、HJT、BC等电池片，具备精准控温能力。
• 半导体业务：铝线键合机与AOI检测设备持续获得客户批量订单，订单增量明显，客户复购率上升。

投资建议

• 盈利预测调整：2024-2026年营业收入分别为95.93/119.42/134.70亿元，归母净利润分别为17.57/22.20/25.67亿元，摊薄EPS为5.6/7.1/8.2元。
• 估值与评级：当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为6/5/4倍，维持“买入”评级。

风险提示

1. 光伏行业后续扩产不及预期。
2. 技术迭代带来的创新风险。
3. 新业务拓展的不确定性。
4. 研究依据的信息更新不及时。