电力设备：储能电芯出货保持增长，头部厂商出货量领先

事件：根据InfoLink全球锂电池供应链数据库，2024上半年度全球储能电芯出货规模114.5GWh，其中大储（含工商业）、小储（含通讯）分别为101.9GWh与12.6GWh。上半年储能电芯市场先降后升，总体呈现稳健增长态势，同比增长33.6%。 储能电芯行业竞争持续激化，行业集中度维持高位。根据InfoLink Consulting，储能电芯行业2024年上半年CR10达91.0%，与2024一季度基本持平,维持在历史较高水平，同时凭借龙头厂商的稳定表现，行业CR5达73.2%，相较一季度，提升1.8%。从具体储能电芯企业出货排名看，宁德时代、亿纬锂能、瑞浦兰钧、海辰储能与比亚迪位居前列，其中宁德时代凭借Tesla、Fluence等优质客户订单，储能电芯出货量继续稳居第一，亿纬锂能稳步实现头部客户全覆盖，订单逐步释放，稳居行业第二，韩系Samsung SDI与LG出货表现低迷，两者出货合计市占率已跌至5%左右。 海外大储需求旺盛，推动中国电池企业出货增加。根据储能网公众号消息，中国电池企业24年上半年海外订单超38GWh，其中欧美、中东等海外市场因具备较大的市场需求及较高的利润空间，成为中国多家储能企业重点布局的海外市场。美国市场行业预测在2026年关税到来之前或将加速美国储能系统抢装，而与美国绑定较深的LG、SK On、三星SDI等韩系电池企业近期节节衰退，这给国内电池企业出海创造了机会，并且美国、英国、德国、澳大利亚等国家本土电池产能不足，而电力市场化程度高、对储能系统需求旺盛，且盈利能力较好，这为中国电池企业出海提供了一定的市场空间。根据InfoLink Consulting，从大储电芯具体出货排名看，前五企业为宁德时代、亿纬锂能、海辰储能、瑞浦兰钧、比亚迪，行业Top 2领先优势显著，宁德时代出货超过40GWh，亿纬锂能出货接近15GWh，其余三家企业出货均在10GWh以内，且彼此差距较小。此外，从产品类型看，300Ah+产品在全球大储市场占有率接近30%。二季度，主流储能厂商均已开始300Ah+产品出货，部分厂商300Ah+产品出货量占比已超50%。 小储电芯行业竞争加剧，行业集中度有所下降。根据POWERFAR储能之家，小储一般是家庭用户或移动设备上配备储能，大致分为户储和便携储两种，主要是作为备用电源或便携电源，小储的优势是可以提高用户的生活品质和便利性，增加用户的能源选择和控制权，实现用户的低碳生活和环保意识。并且小储可以为电力系统提供更多的灵活性和稳定性，支撑可再生能源的发展和消纳，降低电网建设和运维成本，提高电力系统的效率和可靠性。根据InfoLink Consulting，小储部分，2024年上半年电芯出货前五企业为亿纬锂能、瑞浦兰钧、新能安、比亚迪、国轩高科。 2024上半年，全球小储市场CR5为70.3%，较第一季度下降6.9%。同时，头部格局仍不稳定。亿纬锂能市占率超25%，蝉联第一；瑞浦兰钧继续稳定表现，市占率接近20%。第三至五名市占率处于7%-10%区间。国轩高科凭借在通讯基站领域的出色表现，挤进前五。 投资建议：储能板块建议关注：1）储能电池相关企业：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科；2）海外项目经验丰富，可融资性及交付能力较强的大储企业：阳光电源、阿特斯、上能电气、禾望电气、盛弘股份等；3）渠道优势明显的户储企业：德业股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、禾迈股份、艾罗能源等。 风险提示：技术迭代不及预期、出货量不及预期、行业竞争加剧风险。