玉米类市场周报：市场氛围略有回暖 玉米期价低位反弹

「2024.08.23」 玉米类市场周报 市场氛围略有回暖玉米期价低位反弹 瑞达期货研究院 研究员：许方莉 期货从业资格号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 联系电话：0595-86778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场分析 总结及策略建议 玉米： 行情回顾：本周大连玉米期货低位反弹。主力2411合约收盘价为2312元/吨，较上周+58元/吨。 行情展望：美国作物带天气状况向好，优良率持续良好。同时，巡查团周三估计，第二大玉米生产州伊利诺伊州玉米单产将创历史最高水平。同时，产量最高的爱荷华州玉米的单产预估也高于平均水平，美玉米丰产预期较高，持续牵制其市场价格。国际玉米价格比价优势良好，继续牵制国内市场情绪。国内方面，东北地区余粮供应量相对宽松，贸易商出货积极性较高，但终端需求持续偏弱，加工企业采购积极性暂无明显提升，部分贸易商亏本出货。华北黄淮产区基层余粮明显高于往年同期，尤其是三方资金囤粮的，伏季降雨天气偏多，部分囤粮有发热变质现象，临近还款到期，随着天气好转，贸易商陆续出库，叠加本地春玉米玉米补充，供应量相对宽松，深加工及饲料企业维持少量采购，收购价格小幅偏弱调整。盘面来看，市场氛围回暖，近期玉米期价低位有所反弹，不过，供需形式仍旧宽松，继续牵制玉米期价。 策略建议：仍维持逢高抛空为主。 总结及策略建议 玉米淀粉： 行情回顾：大连玉米淀粉期货低位反弹，主力2411合约收盘价为2710元/吨，较上周+68元/吨。 行情展望：随着前期检修或限产企业恢复生产，山东，河南、吉林、安徽等区域开机恢复性升高,行业整体开机与周度产量环比增加。叠加玉米现货端价格稳中偏弱，淀粉挺价积极性减弱。不过，临近学生开学及中秋节，下游需求逐步回暖，玉米淀粉下游行业集中刚需补货，行业库存继续回降。截至8月21日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.6万吨，较上周下降4.10万吨，周降幅3.70%，月降幅2.91%；年同比增幅22.39%。盘面来看，受玉米反弹提振，近日淀粉期价同步走高。 策略建议：暂且观望。 玉米及淀粉期货价格走势及持仓变化 图1、大商所玉米主力合约期货价格走势 来源：大商所 图2、大商所淀粉主力合约期货价格走势 来源：大商所 本周玉米期货11合约低位反弹，总持仓量631921手，较上周+56245手。 玉米及淀粉前二十名净持仓变化 图3、大商所玉米期货前二十名持仓变化 来源：wind 图4、大商所玉米淀粉期货前二十名持仓变化 来源：wind 本周玉米期货前二十名净持仓为-90675，上周净持仓为-40317，净空持仓明显增加。 本周淀粉期货前二十名净持仓为-16953，上周净持仓为-3896，净空持仓明显增加。 玉米及淀粉期货仓单 图5、大商所玉米仓单量 来源：wind 截至周五，黄玉米注册仓单量为77535张。 截至周五，玉米淀粉注册仓单量为7250张。 图6、大商所玉米淀粉仓单量 来源：wind 玉米现货价格及基差走势 图7、玉米现货价格走势 来源：wind 截至2024-08-23，现货价:玉米:平均价报2388.73元/吨。 截至周五，玉米活跃合约11月期价和现货均价基差报+77元/吨。 图8、玉米基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 淀粉现货价格及基差走势 图9、玉米淀粉现货价格 来源：wind 图10、玉米淀粉基差走势 来源：wind瑞达期货研究院 截至周五，玉米淀粉山东报3100元/吨，吉林报3000元/吨，现货价格相对平稳。 截至周五，玉米淀粉活跃合约期价和吉林长春现货基差报290元/吨。 玉米及淀粉期货月间价差变化 图11、大商所玉米期货11-1价差走势 来源：wind 截至周五，玉米11-1价差报20元/吨。处于同期中等水平。 截至周五，淀粉11-1价差报11元/吨，处于同期中等水平。 图12、大商所玉米淀粉期货11-1价差走势 来源：wind 供应端：南北港口玉米库存变化情况 图17、广东港口玉米库存图18、北方四港玉米库存 来源：我的农产品网来源：我的农产品网 Mysteel玉米团队调研数据显示，截至2024年8月16日，广东港内贸玉米库存共计35.5万吨，较上周减少12.50万吨；外贸库存30.6万吨，较上周增加0.70万吨。北方四港玉米库存共计168万吨，周环比减少23.8万吨；当周北方四港下海量共计26.3万吨，周环比增加2.80万吨。 玉米及淀粉期货价差变化 图13、大商所淀粉-玉米期货11合约价差走势 来源：wind 图14、淀粉-玉米现货价差走势 来源：我的农产品网 截至周五，淀粉-玉米11月合约价差报398元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为590元/吨，环比上周降低22元/吨。 替代品价差变化 图15、小麦-玉米价差变化 来源：wind 图16、玉米淀粉与木薯淀粉价差变化 来源：我的农产品网 截至2024-08-23,现货价:平均价:小麦报2482.5元/吨,现货价:玉米:平均价报2388.73元/吨,小麦-玉米价差报93.77元/吨。 2024年第34周，本周木薯淀粉与玉米淀粉价差收窄运行，平均价差1132元/吨，环比上周降低42元/吨。 供应端：国内玉米生长发育情况 图18、国产春玉米发育期 来源：我的农产品网 供应端：月度进口到港量 图19、玉米月度进口情况 玉米月度进口量吨 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 1月 2月 3月4月5月6月7月 8月9月10月11月12月 201620172018201920202021202220232024 来源：海关总署 中国海关公布的数据显示，2024年7月玉米进口总量为109.33万吨，较上年同期167.84万吨减少58.52万吨，同比减少34.86%，较 供应端：饲料企业玉米库存天数 图20、饲料企业玉米库存天数周度变化 来源：我的农产品网 根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至8月22日，全国饲料企业平均库存29.01天， 需求端：生猪和能繁母猪存栏变化情况 图21、生猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 图22、能繁母猪存栏走势 来源：农业农村部瑞达研究院 农业农村部数据显示，二季度末，全国生猪存栏41533万头。全国能繁母猪存栏量为4038万头，环比上涨1.05%。 需求端：养殖利润有所回暖 图23、生猪养殖利润 来源：wind 截至2024-08-23,养殖利润:自繁自养生猪报641.09元/头,养殖利润:外购仔猪报435.39元/头。 需求端：淀粉和酒精企业利润变化 图24、吉林玉米淀粉加工利润 来源：我的农产品网 图25、主要地区玉米酒精加工利润 来源：中国粮油商务网 据我的农产品网显示，截至2024-08-23,玉米淀粉加工利润:吉林报-182元/吨。 截止8月22日，国内主要地区玉米酒精加工利润如下：吉林加工利润109.01元/吨，黑龙江加工利润+62.71元/吨，河南加工 供应端：企业库存情况 图26、深加工企业玉米周度库存变化 来源：我的农产品网 据Mysteel农产品调研显示，截至2024年8月21日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量317.2万吨，降幅12.45%。 供应端：淀粉企业开机率及库存 图27、玉米淀粉企业开机率 来源：我的农产品网 图28、玉米淀粉企业库存变化 来源：我的农产品网 本周（8月15日-8月21日）全国玉米加工总量为64.54万吨，较上周增加1.44万吨；周度全国玉米淀粉产量为31.86万吨，较上周产量增加0.51万吨；周度开机率为61.59%，较上周升高0.99%。 截至8月21日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量106.6万吨，较上周下降4.10万吨，周降幅3.70%，月降幅2.91%；年同比增幅 波动率震荡回升 图29、隐含波动率变化 来源：wind 截至8月23日，玉米主力2409合约低位反弹，对应期权隐含波动率为10.77%，较上周10.14%回升0.63%，本周隐含波动率震荡回升， 万向德农 图30、市盈率变化 来源：wind 免责声明 瑞达期货研究院 瑞达期货研究院简介 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报 告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任 何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。