2024年中报点评：业绩持续向好，汽零业务加速扩张

公司经营持续向好，汽零业务加速扩张

核心观点： 公司装备类业务稳定发展，汽零业务持续放量，整体业绩表现强劲。公司积极发挥“装备+零部件”一体化优势，打造轻量化零部件第二增长曲线。

关键数据：

• 营收： 2024年上半年实现营收11.2亿元，同比增长30.45%；其中装备业务收入8.3亿元，同比增长7.8%；汽零业务收入2.6亿元，同比增长242.7%。Q2营收6.15亿元，同比增长29.5%，环比增长21.7%。
• 净利润： 2024年上半年实现归母净利润1.62亿元，同比增长79.35%；Q2实现归母净利润0.86亿元，同比增长81.7%，环比增长13.3%。
• 毛利率： 2024年上半年综合毛利率24.15%，同比增长2.81个百分点；装备业务毛利率28.39%，同比增长7.12个百分点；汽零业务毛利率9.3%，同比下降6.19个百分点。Q2毛利率24.49%，同比增长4.84个百分点，环比增长0.76个百分点；净利率16.08%，同比增长4.37个百分点，环比下降0.17个百分点。
• 大客户销量： 2024年上半年奇瑞集团累计销量110.06万辆，同比增长48.4%。
• 在手订单： 截至2024年6月底，制造装备业务在手订单39.3亿元，同比增长约15%，预计未来14-24个月内基本交付。

研究结论：

• 短期业绩高增： 随着公司在手装备制造订单逐步交付，零部件定点车型逐步量产，业绩有望持续高增。
• 中长期增长： 公司积极发挥“装备+零部件”一体化优势，打造轻量化零部件第二增长曲线，未来营收和利润有望持续提升。
• 财务预测： 预计公司2024-2026年营收分别为27.48、35.45和44.09亿元，归母净利润分别为3.14、4.10和5.17亿元，对应EPS分别为1.50、1.96和2.47元，对应PE分别为18、14和11倍。
• 投资建议： 维持“增持”评级。

风险提示：

• 装备业务客户拓展不及预期
• 零部件业务重点客户销量不及预期
• 轻量化产品行业竞争加剧