事件:公司发布2024年半年度报告,2024H1,公司实现营业收入34.63亿元,同比+7.86%;实现归母净利润5.99亿元,同比+3.02%;实现扣非归母净利润5.66亿元,同比+2.45%。其中,2024Q2实现营业收入19.09亿元,同比-11.04%; 实现归母净利润3.81亿元,同比-0.95%;实现扣非归母净利润3.68亿元,同比-0.64%。 智能业务:国内外订单表现亮眼。2024H1公司电表业务实现营收11.5亿元,同比+12%;毛利率为39%,较上年全年提升4pct。2024H1,公司在国网2024年电能表(含用电信息采集)招标采购中,合计中标金额约3.22亿元;公司在南网2024年计量产品框架招标项目中,合计中标金额约3.22亿元。在海外市场,子公司EGM今年获得的中标合同金额已超8亿元,在中东区域,与当地知名企业ECC以战略投资形式拓宽合作维度,累计订单金额超10亿元。 储能业务:盈利能力改善,积极开拓海外市场。2024H1公司储能业务实现营收7.4亿元,同比-25%;毛利率为20%,较上年全年提升4pct。2024H1,公司实现了中广核江苏如东200MW/400MWh共享储能电站项目 、 安徽无为100 MW/200M Wh共享储能项目等的交付。公司加大海外储能业务的拓展,重点开发欧洲,中东以及东南亚市场。海外优质本地合作伙伴,共同开拓海外储能市场。公司与沙特企业ECC的储能PACK合资工厂,已于沙特吉达开工建设,预计2024Q4实现投产。 新能源业务:新能源电站加速建设并网。2024H1公司电站销售业务实现营收9.48亿元,毛利率为16%,较上年全年提升5pct。2024H1公司新增并网规模超200MW,新增开工项目超500MW,目前建设中的项目超1200MW。截至2024年6月底,公司签约运维的电站项目装机量达14.65GW,运维容量同比增长50%。 盈利预测、估值与评级:我们维持公司24-26年的盈利预测,预计公司24-26年实现归母净利润11.74/13.79/16.23亿元,当前股价对应24-26年PE为11/9/8倍。公司电表业务加速增长、储能业务全面布局,将为公司未来发展提供强劲增长动能,维持“买入”评级。 风险提示:项目建设及政策不及预期、市场竞争激烈、海外业务开拓不及预期 公司盈利预测与估值简表