沥青基本面改善 价格或跟随原油波动为主

行情复盘

8月20日，沥青期货主力合约收跌1.02%至3478.0元。

资金流向

8月20日收盘，沥青期货资金整体流入715.87万元。

背景分析

• 供应端：沥青开工率环比回升0.1个百分点至26.5%，但仍处于历年同期最低位。利润亏损下，炼厂沥青仍将维持低开工。
• 下游需求：上周沥青下游各行业开工率涨跌互现，其中道路沥青开工下降1个百分点，处于近年同期最低位。道路基建仍受投资资金掣肘。
• 库存：沥青炼厂库存存货比上周继续小幅下降，仍处于历史低位。
• 政策：政府工作报告中提及的超长期特别国债陆续发行，有利于缓解地方政府财政压力，关注后续沥青基建能否得以拉动。

后市展望

委内瑞拉马杜罗连任，美国或将加大制裁力度，马瑞原油贴水幅度或将增加，预计沥青仍跟随原油波动。由于沥青基本面改善，天气预计好转，建议逢低做多沥青。

期现行情

• 期货：沥青期货2410合约下跌1.02%至3478元/吨，5日均线下方，最低价3469元/吨，最高价3530元/吨，持仓量增加2713至191907手。
• 基差：山东地区主流市场价下跌至3520元/吨，沥青10合约基差上涨至42元/吨，处于中性水平。

基本面跟踪

• 供应端：东明石化、齐鲁石化等装置复产，沥青开工率环比回升0.1个百分点至26.5%，较去年同期低了18.8个百分点，仍处于历年同期最低位。1至6月全国公路建设完成投资同比增长-10.4%，累计同比增速稳定。
• 需求端：6月同比增速为-10.24%，较5月同比增速有所回升，但仍是较大的负增长。2024年1-7月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-2.0%，较2024年1-6月的-1.0%继续回落。
• 下游开工：截至8月16日当周，沥青下游各行业开工率涨跌互现，仍处于历年同期低位，其中道路沥青开工回落1个百分点，处于近年同期最低位。
• 政策：3月5日的政府工作报告中指出，将从2024年开始连续发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。5月17日，超长期特别国债陆续发行。关注超长期特别国债发行带动公路建设增长略有改善，但仍处较大负增长。
• 库存：截至8月16日当周，沥青库存存货比较8月9日当周环比下降0.1个百分点至23.9%，沥青炼厂库存存货比仍处于历史低位。