产品结构持续优化，江苏新中洲利润大幅上升

公司2024年半年度业绩分析

一、财务表现

• 营业收入：2024年上半年，公司实现营业收入5.45亿元，同比增长5.38%。
• 归母净利润：归母净利润为4736.54万元，同比下降1.40%。
• 扣非归母净利润：扣非后归母净利润为4490.57万元，同比下降1.28%。

二、产品结构优化

• 产品结构调整：公司持续向高端材料和高端市场领域拓展，钴基、镍基等高端高温耐蚀合金材料占比显著提升，较去年同期增长17.61%。
• 市场拓展：公司加大精密机械加工装备和人员投入，为GE、Emerson/Fisher、Flowserve、Schumberger等高端客户供应铸件和锻件，增强盈利能力。

三、行业前景

• 市场需求：我国民用高温合金需求广阔，广泛应用于汽轮机、石油、化工、核电、新能源、汽车、船舶、高端装备等领域。
• 市场规模：2021年我国高温合金市场规模达到220亿元，同比增长15.8%，预计到2025年将达到300亿元以上。
• 国产替代：随着国内高温合金生产技术的完善，高端产品逐步减少对外依存，行业发展前景看好。

四、子公司业绩

• 江苏新中洲：2024年上半年实现营业收入34,253.28万元，同比增长11.95%；营业利润2,130.33万元，同比增长56.29%；净利润1,802.75万元，同比增长32.96%。
• 业绩增长原因：主要由于市场开拓力度加大及产品结构优化，钴基、镍基等高端高温耐蚀合金产品占比进一步提升。

五、盈利预测

• 营业收入预测：预计2024-2026年营业收入分别为13.41/16.23/18.45亿元。
• 归母净利润预测：预计2024-2026年归母净利润分别为1.10/1.54/1.99亿元。
• 估值水平：当前市盈率（PE）分别为21.70/15.56/12.06倍。

六、风险提示

• 产能建设进度不及预期
• 产品原材料价格下跌超预期
• 市场开拓进度不及预期