自研DRAM拓客效果明显，二季度表现亮眼

公司2024年上半年业绩总结

一、总体业绩

• 2024年上半年
  • 营收：36.09亿元，同比增长21.69%
  • 归母净利润：5.17亿元，同比增长53.88%

二、市场回暖与业绩改善

• 2024年第二季度
  • 营收：19.82亿元，同比增长21.99%，环比增长21.78%
  • 归母净利润：3.12亿元，同比增长67.95%，环比增长52.46%
  • 毛利率：38.15%，环比基本持平，同比改善8.70个百分点

三、产品线表现

• 存储芯片产品

  • 营收：26.05亿元，同比增长29.41%
  • 占比：72.17%

• MCU产品

  • 营收：8.05亿元，同比增长4.34%
  • 占比：22.31%
  • 工业领域收入贡献提升，车规产品方案应用于多家汽车厂商

• 传感器产品

  • 营收：1.92亿元，同比增长8.76%

四、存储DRAM市场拓展

• 市场变化

  • 海外原厂增加高端产品投入，导致DDR4、DDR3等品类供应减少
  • 利基型DRAM供给收缩

• 公司表现

  • 与长鑫存储的关联交易显著增加，2024年上半年累计发生4.54亿元
  • 对比2023全年（自有品牌采购代工仅为3.62亿元），市场拓展效果明显

五、投资建议

• 未来三年预测

  • 2024-2026年营业收入：73.09/91.90/109.51亿元
  • 归母净利润：10.69/15.86/22.12亿元

• 估值

  • PE倍数：2024年46.10倍，2025年31.07倍，2026年22.27倍

• 评级

  • 维持“增持”评级

六、风险提示

• 市场竞争加剧风险
• 新业务开拓不及预期
• AI发展不及预期