橡胶：宏观情绪降温，橡胶宽幅震荡

本周橡胶震荡下跌，主要受宏观情绪降温及产业供需变化影响。宏观方面，政策预期落空导致商品市场回调；产业方面，上游产区割胶恢复、胶价成本支撑减弱，但现货市场货源紧张，盘面宽幅震荡。截至10月18日，沪胶RU2501报18295元/吨，周度上涨1.08%；20号胶NR2412报14560元/吨，周度上涨3.45%。

现货方面，天然橡胶价格下跌。进口美金胶价格小幅下跌，下游工厂逢低刚需采购；国产胶价格下调，业者持谨慎态度，企业逢低补库为主。库存方面，9月中国橡胶进口量下降2.1%，1-9月累计下降13.3%；上期所仓单库存增加1237吨至269983吨；青岛保税及一般贸易库存均略有增加，社会库存微降。

上游原料方面，海南产区天气改善，日收胶量约4000吨，部分工厂抢收带动原料价格小幅回升；云南产区胶水产量增加，下游低价补货心理强；泰国天气好转，中部原料上量明显，下游工厂积极补原料。下游需求方面，全钢胎开工率环比上升16.67%，半钢胎开工率环比上升0.87%，订单充足，但全钢胎下周或有检修企业复工。

综合来看，短期橡胶或维持震荡。宏观政策扰动减弱，市场回归基本面，上游产量或逐步释放，EUDR法案推迟带来利好，供需紧张格局或逐步缓解。绝对价格仍高，盘面波动较大，短期宽幅震荡概率大。

操作策略：多NR空RU套利底仓持有。风险关注：商品大幅下行、轮储政策影响、产区天气扰动。