橡胶：宏观情绪降温，橡胶宽幅震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：宏观情绪降温，橡胶宽幅震荡 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.10.20星期日 行情回顾：本周橡胶震荡下跌。宏观方面，前期市场对于政策预期较高，然而随着本周相关会议结束后市场回归理性，商品市场普遍回调。产业方面，上游来看，随着天气条件改善，海内外产区割胶工作逐渐恢复，胶水收购价格下滑，胶价成本支撑减弱，然而现货市场货源流通紧张仍未缓解，盘面陷入宽幅震荡走势。截至10月18日收盘，沪胶主力RU2501报收18295元/吨，周度上涨195元/吨（+1.08%）；20号胶主力NR2412报收14560，周度上涨485元/吨（+3.45%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格下跌。进口美金胶价格小幅下跌，部分下游工厂逢低刚需采购原料，部分贸易商回补空单，限制价格下跌幅度。国产胶现货价格下跌，国产天然橡胶现货市场价格下调，业者多持谨慎观望态度。企业对高价原料仍心存抵触，多逢低刚需补库为主。 库存：海关总署公布的数据显示，9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.4万吨，较2023年同期的62.7万吨下降2.1%，1-9月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计512.8万吨，较2023年同期的591.5万吨下降13.3%。截至10月18日上期所仓单库存小计增加1237吨至269983吨，注册仓单增加1310吨至247080吨。截至10月13日青岛地区保税库存增加0.05万吨至5.83万吨，一般贸易库存增加0.05万吨至35.22万吨，社会库存113.82万吨，较上期减少0.36万吨，深色胶库存下降，浅色胶库存增加。 原料：上游产区方面，本周海南产区天气尚可，全岛日收胶量大致在4000吨左右水平，部分加工厂为交补订单，抢收原料情绪升温，从而带动原料收购价格出现小幅回升。云南产区天气良好，胶水产量逐步增加，下游工厂低价补货心理仍较强。本周泰国整体天气改善，仅南部部分地区割胶工作不畅，中部地区原料上量明显。下游工厂积极抢原料生产，工厂显性、隐性成品库存不多。 下游需求：本周国内全钢轮胎企业开工率大幅提升：全钢胎企业开工率为58.98%，环比上升16.67%，同比下降5.34%；半钢胎企业开工率为79.64%，环比上升0.87%，同比上升3.54%。预计下周轮胎样本企业产能利用率小幅波动为主，目前半钢胎企业订单仍显充足，全钢胎下周仍有个别检修企业将逐步复工。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看短期橡胶或维持震荡表现。宏观方面，当前宏观政策的扰动或逐步减弱，市场情绪逐步平复，整体回归供需基本面逻辑。产业方面，目前上游原料价格处于高位，随着天气改善，高价格或将进一步刺激上游产量释放节奏。此外EUDR法案存在推迟的可能，一定程度上仍存在利空影响，下游需求维持稳定暂无较强驱动，橡胶整体供需紧张的格局或有望逐步缓解。绝对价格来看，当前橡胶仍处于相对高位，盘面波动依然较大，短期或继续维持宽幅波动表现。 操作策略：多NR空RU套利底仓持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 期市有风险，入市需谨慎 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎