二季度交投活跃显著改善，上半年整体业绩稳健

事件：1H2024港交所收入及其他收益为同比+0.4%至106.21亿港元，归母净利润同比-3.0%至61.25亿港元。其中，二季度单季收入及其他收益环比、同比分别+4.2%、+8.0%至54.20亿港元（我们此前预计为54.80亿港元），归母净利润环比、同比分别+6.2%、+8.6%至31.55亿港元（我们此前预计为32.30亿港元），符合我们此前预期。 二季度各类资产交投活跃度边际显著改善，南向交易表现亮眼。1）现货市场方面，2Q2024单季港交所股本证券ADT环比、同比+25.5%、+23.1%至1118亿港元；其中南向交易ADT环比、同比+42.3%、+46.5%至441亿港元；北向交易ADT环比、同比-4.3%、+3.9%至1273亿人民币。2）衍生品市场方面，衍生权证、牛熊证及权证ADT环比、同比-4.9%、-18.3%至98亿港元，期交所衍生品ADV环比、同比-4.3%、+14.1%至81.8万张，联交所股票期权ADV环比、同比+15.8%、+24.7%至74.7万张。3）商品市场方面，LME商品ADV环比、同比+10.8%、+27.2%至73.0万手。 新股市场出现回暖迹象但仍处于历史低位，衍生品新上市数目稳健。 2Q2024单季港交所新上市公司18家，IPO规模86亿港元，环比、同比+79.2%、-23.2%。衍生权证、牛熊市合计上市数目环比、同比-0.6%、+7.9%至7456个。 海外维持高利率、公司自有资金投资表现优异，投资收益维持高水平。 2Q2024单季保证金及结算所基金投资收益为8.13亿港元，基本与上季持平，测算投资收益率环比、同比-0.10pct、+0.16pct至1.64%；公司资金的投资收益净额为3.66亿港元，环比、同比-31.6%、+36.6%，测算投资收益率环比、同比-1.84pct、+1.19pct至4.33%。 投资建议：港交所作为连接中国与世界资本的核心枢纽，在中国香港绝对的垄断地位和轻资产的商业模式，使其阿尔法优势依然显著，当前估值中长期配置性价比高。截至8月20日，年初至今港交所ADT同比-4.6%至1070亿港元，我们维持此前盈利预测，预计港交所2024-2026年归母净利润分别为124.1、129.0、140.0亿港币，同比分别+4.6%、+4.0%、+8.1%，当前股价对应2024年23.7×PE。 风险提示：美联储降息推迟；国内经济复苏不及预期；港股遭黑天鹅事件。 盈利预测：