2016年中长期纯债基金三季报：规模大幅增长，企业债占比下降

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 固定收益研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 固定收益 [Table_Title] 固定收益专题报告 2016年11月28日 [Table_BaseInfo] 一年沪深300与中债指数走势比较 市场数据 中债综合指数 119 中债长/中短期指数 129/121 银行间国债收益(10Y) 3.73 企业/公司/转债规模(千亿) 37.17/45.19/0.34 相关研究报告： 《固定收益专题报告：SDR促人民币开放，迎债市配臵需求》 ——2016-10-24 《固定收益专题报告：国债期货基于价格、持仓量的策略》 ——2016-11-04 《固定收益专题报告：天使亦魔鬼——CDS的前世今生》 ——2016-09-28 《凤凰传媒公募可交换债申购价值分析：凤凰来仪，汝可求之》 ——2016-10-27 《固定收益专题报告：SHIBOR浮息债全景投资时钟》 ——2016-08-15 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师：赵婧 电话： 0755-22940745 E-MAIL： zhaojing@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513080004 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 （感谢实习生黄馥对本报告的贡献） 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明 专题报告 2016年中长期纯债基金三季报：规模大幅增长，企业债占比下降  债基个数 截至2016年三季度，发行在外仍存续的中长期纯债基金共380只（剔除了分级基金，此外，剔除历史上5只到期基金，3只转化为其他类型的基金）。三季度新发行中长期纯债81只，总发行份额约为825亿。三季度发行只数较二季度增加32只，总发行份额大幅增加约214亿。  债基规模 2016年三季度末中长期纯债债基总资产和净资产分别为8112亿和6800亿，二季度总资产和净资产分别为5118亿和4229亿，三季度中长期纯债总资产较二季度增加2994亿，净资产增加2570亿，中长期纯债债基总资产与净资产在三季度大幅增长，再创历史新高。老基金方面，上季度发行在外的299只老中长期纯债基（剔除历史上5只到期基金，3只转化为其他类型的基金）中有107只实现总资产规模增长，195只出现总资产规模缩水。  杠杆率 2016年三季度中长期纯债杠杆率为1.21倍，较二季度1.28倍减少0.07，延续15年三季度以来杠杆率下降的趋势。  申购赎回 2016年三季度，净申购只数由远低于逆转为远高于净赎回只数，发行在外的299只（剔除历史上已经到期或转化为其他类型的基金）开放型老中长期纯债中有142只出现净申购，85只出现净赎回，其他无数据或无申购赎回。  基金净值增长率 2016年三季度中长期纯债净值由前二季度的下降逆转为回升。2016年三季度中长期纯债单季平均净值增长率为1.67%，较二季度增加1.36个百分点。其中，开放式和封闭式中长期纯债净值增长率分别为1.67%和1.77%。  大类资产配臵 截至2016年三季度，中长期纯债总资产为8112亿。其中，债券总资产为7435，银行存款与其他资产的总资产分别为221亿和454亿。从占比来看，三季度债券占比为91.7%，银行存款和其他资产占比分别为2.7%、5.6%。相比二季度，三季度中长期纯债债券占比下降了1.3个百分点，银行存款上升约0.2个百分点，其他资产上升约1.2个百分点。  券种配臵 2016年三季度中长期纯债企业债（不含短融和中票，下同）占债券总资产比约33.7%，中票14.9%，短融14.7%，金融债19.2%，国债6.3%，可转债0.3%。相比二季度，三季度国债、金融债、中票占比分别增加2.54、3.17、4.11个百分点，而企业债、短融、可转债占比分别减少9.04、0.88、0.21个百分点。 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 沪深300 中债综合指数 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 内容目录 一、2016年三季度中长期纯债基金基本情况 ...................................................................... 4 （1）债基个数 ................................................................................................................. 4 （2）债基规模 ................................................................................................................. 5 （3）杠杆率 ..................................................................................................................... 6 （4）申购赎回 ................................................................................................................. 7 （5）基金净值增长率 ..................................................................................................... 8 二、资产配臵............................................................................................................................. 9 （1）大类资产配臵——债券绝对值上升幅度大，但占比下降 ................................. 9 （2）券种配臵——利率债受青睐，企业债占比大幅减少 ......................................... 9 三、结论................................................................................................................................... 10 国信证券投资评级................................................................................................................... 11 分析师承诺............................................................................................................................... 11 风险提示................................................................................................................................... 11 证券投资咨询业务的说明 ...................................................................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 3 图表目录 图1：中长期纯债季度发行情况 ............................................................................................. 4 图2：中长期纯债规模变化 ..................................................................................................... 6 图3：中长期纯债平均规模变化 ............................................................................................. 6 图4：中长期纯债杠杆率 ......................................................................................................... 7 图5：中长期纯债净申购率统计分布 ..................................................................................... 7 图6：2016年三季度银行间债市收益率变化 ........................................................................ 8 图7：2016年三季度1年期短融收益率变化 ........................................................................ 8 图8：2016年三季度中票收益率变化 .................................................................................... 8 图9：2016年三季度城投收益率变化 .................................................................................... 8 图10：中长期纯债净值增长率 ............................................................................................... 9 图11：开放型、封闭型中长期纯债净值增长率 ................................................................... 9 图12：2016年三季度中长期纯债大类资产占比（占总资产）.......................................... 9 图13：2016年二季度中长期纯债大类资产占比（占总资产）.......................................... 9 图14：2016年三季度中长期纯债券种占比 .........................