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国君晨报0821|固收、策略、珠海冠宇

2024-08-21 国泰君安证券飞鹤萘酚

美国经济与货币政策：美国7月CPI同比回落至3%以下，核心服务通胀反弹，显示通胀粘性仍在，但通胀回落趋势不变。7月零售环比转正且超预期，衰退叙事回撤。市场情绪两向摇摆，9月美联储首次降息50bp的必要性或仍不足，需关注杰克逊霍尔央行年会上鲍威尔的讲话。人民币对美元升值偏波动，外部环境依然有利，逆周期因子已收窄至-500pips以内。
美国贸易政策：美国贸易政策历经从殖民地时期对英国依赖，到关税法案保护国内产业，再到推动自由贸易应对大萧条和西欧挑战，最终新贸易保护主义下高关税与贸易壁垒再现。特朗普幕僚莱特希泽主张美国采取“战略调整”政策，重新平衡与中国的经济关系，并推进新的贸易保护主义措施。
珠海冠宇（688772）：维持“增持”评级。公司2024年上半年业绩符合预期，动力业务结构优化实现减亏，消费需求增长快于行业，AI或开启价值量进一步提升。看好宏观环境逐步复苏背景下龙头确定性提升，以及AI换机周期对公司未来业绩的提振。
重点活动：食妆A勒泰食品饮料/美妆研究团队深度报告系列电话会议、商社40讲梳理商贸社服行业重点细分领域和头部公司的研究框架、人形机器人主题论坛、科技改变消费——2024消费品年会、科技引领，自主可控——2024科技策略研讨会、新质力、新共识、新机遇 | 国君策略新质生产力成长投资系列线上会议、新视野，新机遇丨国君策略全球深度研究巡礼系列线上会议、非银20讲系列丨线上会议。