公司2024年半年度业绩总结
一、半年度财务表现
- 营业收入：2024年上半年，公司实现营业收入37.30亿元，同比增长0.57%。
- 归母净利润：上半年实现归母净利润4.03亿元，同比增长5.85%。
- 扣非归母净利润：上半年实现扣非归母净利润3.46亿元，同比下降2.84%。
二、季度财务表现
- Q2营业收入：2024Q2，公司实现营业收入19.04亿元，环比增加4.21%，同比增长3.78%。
- Q2归母净利润：Q2实现归母净利润2.44亿元，环比增加53.19%，同比减少0.05%。
- Q2扣非归母净利润：Q2实现扣非归母净利润2.36亿元，环比增加114.32%，同比增长5.19%。
三、销量与价格分析
- 销量：2024年上半年，公司钛产品销量约17797.94吨，同比增长6.65%；2024Q2销量约8984.85吨，环比增加1.95%，同比增长7.69%。
- 毛利率：2024年上半年毛利率为22.39%，同比下降0.22个百分点；2024Q2毛利率为26.94%，环比上升9.29个百分点，同比上升0.18个百分点。
- 海外营收：2024年上半年，公司海外营收约7.68亿元，毛利率7.86%，同比显著提升。
四、市场需求分析
- 军品市场：军品市场需求自2023年下半年开始放缓，目前逐步企稳，拐点有望临近。
- 国内民品市场：受化工行业资本开支不足影响，市场持续疲软。
- 海外市场：受益于海外航空需求复苏和俄乌冲突导致的俄罗斯钛材份额转移，公司成功进入波音空客等供应商行列，出口宇航级市场有望持续增长。
- 3C市场：苹果引领智能手机市场采用钛合金边框设计，3C市场应用有望成为钛材需求新增长点。
五、核心看点
- 高端钛材项目：公司通过非公开发行股票募集资金19.68亿元，用于高端钛材项目建设，包括宇航级宽幅钛合金板材、带箔材、高品质钛锭、管材、型材等项目。
- 产能扩张：公司2023年实际钛加工材产能达到32942吨，另有400吨在建产能，计划在“十四五”期间达到5万吨钛加工材产能。
- 原料自给率提升：随着海绵钛产量释放，公司提高原料自给率，以减少价格波动对成本的影响。
- 3C市场应用：公司作为3C钛材主要供应商有望受益于这一新兴市场的发展。
六、投资建议
公司钛及钛合金生产规模在国内领先，受益于航空航天、3C消费电子等领域快速发展，未来成长潜力巨大。预计2024-2026年，公司归母净利润分别为5.92、6.96、7.89亿元，对应8月20日股价的PE分别为20/17/15倍，维持“推荐”评级。
